Ackmans bud på UMG värt $64B riktar sig mot värderingsgap och amerikansk listning

Aktivistinvesteraren Pershing Square Capital Management meddelade på tisdagen att de planerar att förvärva Universal Music Group i en kontant- och aktietransaktion värderad till cirka €55.8 billion ($64.4 billion) i ett drag som kan flytta världens största skivbolag mot en amerikansk notering samtidigt som aktieägarna erbjuds en betydande premie.

Affären, som presenterades på tisdagen, värderar UMG till €30.4 per aktie, vilket motsvarar en premie på 78% jämfört med stängningskursen den 2 april.

Enligt villkoren skulle aktieägarna få €5.05 per aktie i kontanter samt 0.77 aktier i en nyskapad enhet, vilket innebär en total kontantersättning om €9.4 billion ($10.85 billion).

Affärsstruktur och aktiekursreaktion

UMG-aktierna steg som mest 28% i tidig handel i Amsterdam efter tillkännagivandet, innan vinsterna reducerades och aktien handlades omkring 15% högre.

Aktien är ned cirka 11% i år. Aktier i Vivendi och Bollore Group, båda viktiga aktieägare, steg också.

Förslaget innebär att UMG slås samman med Pershing Square SPARC Holdings Ltd., ett SEC-registrerat special purpose acquisition rights-företag, där den sammanslagna enheten förväntas noteras på New York Stock Exchange.

Transaktionen är planerad att slutföras före årets slut.

Ackman framhäver värderingsgap

Pershing Squares VD Bill Ackman sade att affären syftar till att åtgärda bestående problem som tyngt UMG:s aktieutveckling sedan bolagets notering.

“Sedan UMG:s notering har Sir Lucian Grainge och bolagets ledning gjort ett utmärkt arbete med att vårda och fortsatt bygga upp en artistkatalog i världsklass samt generera starka affärsresultat,” sade Ackman.

“Dock har UMG:s aktiekurs legat efter på grund av en kombination av faktorer som inte är relaterade till musikverksamhetens resultat och, viktigt, samtliga kan åtgärdas med denna transaktion.”

Ackman pekade på faktorer som osäkerheten kring Bollore Groups cirka 18% ägarandel, uppskjutningen av en amerikansk notering, och vad han beskrev som “suboptimal” kommunikation med aktieägarna som viktiga orsaker till aktiens underprestation.

Han nämnde också ett “bristande erkännande från investerare” i bolagets värdering av sitt €2.7 billion innehav i musikstreamingtjänsten Spotify.

Musikrättigheter har under de senaste åren blivit en av de mest attraktiva alternativa tillgångsklasserna, drivna av stabila intäkter från streaming, synkroniseringsavtal inom film och TV samt ökande intäktsgenerering via sociala medieplattformar.

Ackman förespråkar amerikansk notering för UMG

UMG, hem åt globala artister som Taylor Swift, Drake och Lady Gaga, avknoppades från Vivendi och noterades på Euronext Amsterdam 2021 med en initial värdering på €46 billion.

Under de senaste månaderna hade bolaget undersökt en amerikansk notering men lade i slutändan dessa planer på hyllan förra månaden med hänvisning till marknadsförhållanden som undervärderade verksamheten.

Ackman har varit en uttalad förespråkare för att flytta UMG:s primära notering till USA och hävdar att djupare kapitalmarknader och förbättrad likviditet skulle kunna bidra till att stänga gapet mellan handelspriset och det inneboende värdet.

Starka fundament ligger bakom affärslogiken

Den föreslagna transaktionen kommer mot en bakgrund av stabil operativ prestation.

UMG rapporterade intäkter om €12.5 billion för 2025, vilket motsvarar en ökning på 8.7% i konstant valuta.

Bolaget har också behållit en dominerande ställning på globala musiklistor, med nio av topp tio-platserna på IFPI Global Artist Chart 2025, vilket understryker styrkan i dess artistportfölj.

Om affären genomförs skulle den innebära ett betydande skifte i UMG:s marknadspositionering, potentiellt frigöra större investerarintresse samtidigt som bolaget skulle komma att ligga närmare sina amerikanskt noterade underhållnings- och teknologikollegor.