Arm-aktien sjunker efter Morgan Stanleys verklighetskontroll av chipplanerna

Aktierna i Arm Holdings kom under press efter en kraftig uppgång förra månaden, då investerarnas entusiasm för företagets inträde i chiptillverkning dämpades av en försiktig bedömning från Morgan Stanley.

Arm Holding-aktien föll 5.4% under tisdagens handelsdag.

Mäklarhuset nedgraderade aktien till Neutral från Övervikt, vilket pressade den mer än 7% i tidig handel och ledde till en omprövning av bolagets kortsiktiga utsikter.

Samtidigt som Morgan Stanley måttligt höjde sitt kursmål till $150 från $135, signalerade åtgärden att de senaste kursuppgångarna kan ha sprungit före fundamenta, särskilt när bolaget påbörjar en komplex och kapitalintensiv strategisk omställning.

Strategiskt skifte får stöd men ökar riskerna

Arms beslut att designa och sälja egna chip utgör ett betydande avsteg från dess långa modell att licensiera halvledardesign.

Företagets kommande AGI-CPU, riktad mot artificiell intelligensarbetsbelastningar i datacenter, förväntas öppna upp en marknadsmöjlighet värd flera miljarder dollar.

"Arms steg in i chiptillverkning är strategiskt sunt och ligger i linje med framväxten av agentbaserad AI," sa analytiker ledda av Lee Simpson och konstaterade att AI-system i allt högre grad förlitar sig på centralprocessorer för att samordna komplexa uppgifter.

Initiativet har redan attraherat starkt stöd från branschen.

Meta Platforms har samarbetat kring chippet och tagit plats som dess första kund, medan OpenAI också är en tidig användare.

Företaget har förutspått att dess AI-chip kommer att generera 15 miljarder USD (ca 143,2 miljarder kr) i intäkter och utgöra en stor del av verksamheten inom fem år.

Analytiker varnar dock för att genomförandet av en sådan omställning inte kommer att vara okomplicerat.

Morgan Stanley varnade för att bygga en 15 miljarder USD (ca 143,2 miljarder kr) chipverksamhet inte är enkelt, särskilt i en tid då Arms kärnverksamhet kopplad till smartphones är under press på grund av en brist på minneschip, vilket kan tynga bolagets kortsiktiga tillväxt.

Spänningar med befintliga kunder uppstår

En annan huvudfråga är den potentiella konflikten med ARM:s befintliga licenskunder, många av vilka utvecklar sina egna datacenterprocessorer.

Analytiker varnar för att bolagets inträde i direkt konkurrens kan belasta relationerna.

Vissa kunder kan över tid försöka minska sitt beroende av Arms design, även om Morgan Stanley noterade att byteskostnader och brist på gångbara alternativ sannolikt skulle göra en sådan övergång gradvis.

"Arms rekryteringar, strategiska positionering och tidiga leveranser av design har varit exemplariska," sade Simpson.

"Dock kommer den kommersiella upptrappningen att ta tid, och kortsiktiga risker dämpar entusiasmen."

Mäklarhuset förväntar sig att Arm rapporterar vinster på $1.60 per aktie för räkenskapsåret 2026 och $2.05 för 2027, båda under marknadens förväntningar.

Det ser dock en kraftig acceleration till $4.16 per aktie till 2028 när chipverksamheten skalar upp.

Morgan Stanleys agerande i kontrast till Mizuhos

Trots Morgan Stanleys försiktiga hållning förblir andra mäklarhus positiva till Arms långsiktiga utsikter.

Mizuho höjde nyligen sitt kursmål till $230 och pekade på betydande uppsida från AI-driven efterfrågan.

Företaget räknar med en 4-10x ökning i CPU-innehåll i AI-datacenter i takt med att teknologier som ChatGPT och andra agentbaserade AI-system sprids.

Man förväntar sig också att Arm vinner marknadsandelar från traditionella x86-processorer tack vare bättre prestanda och kostnadseffektivitet.

Mizuho prognostiserar att Arms intäkter kan nå 12 miljarder USD (ca 114,5 miljarder kr) till räkenskapsåret 2031, med en skarp expansion i totalt adresserbara marknader.

Dess uppskattningar antyder betydande vinstuppsida, understödd av potentiella framtida lanseringar av AI-specifika chip.

UBS bibehåller en Köp-rekommendation för aktien med ett kursmål på $175, medan Needham & Company nyligen uppgraderat till Köp med ett mål på $200.

Barclays är också konstruktiva och ger en Övervikt-rekommendation med ett kursmål på $200.