Normalisering i Hormuz tar månader trots eldupphör – priser väntas vara volatila

Även med ett tvåveckors eldupphör mellan USA och Iran skulle sjöfarten genom Hormuzsundet ta flera veckor att normaliseras. 

Dessutom uppgav US Energy Information Administration (EIA) på tisdagen att bränslepriserna kan fortsätta stiga i månader, även efter att Hormuzsundet åter öppnas. 

EIA:s bedömning motsade USA:s president Donald Trumps löfte om att konsumenterna skulle få omedelbar lättnad när konflikten med Iran avslutas.

Samtidigt uppgav Rystad Energy att olje- och gasproduktionen i de berörda delarna av Mellanöstern skulle ta månader att återgå till nivåerna före kriget. 

Den USA‑israeliska konflikten med Iran, som nu är inne på sin andra månad, har lett till en global uppgång i olje- och drivmedelspriserna.

Denna pristopp är en direkt följd av Irans blockad av Hormuzsundet, en kritisk handelsflaskhals genom vilken en femtedel av världens olja och gas transporteras.

Priser väntas förbli volatila

Oljepriserna föll kraftigt efter att USA och Iran kom överens om ett tvåveckors eldupphör, vilket lindrade oro för långvariga leveransstörningar. 

Brent crude, som föll med upp till 16%, handlades senast kring $92 per barrel. På samma sätt upplevde West Texas Intermediate (WTI) sin kraftigaste nedgång på nästan sex år, med ett pris som landade nära $93.31 per barrel.

I utbyte mot att Teheran återöppnar Hormuzsundet förväntas ett eldupphör stoppa den USA‑israeliska militära operationen. Enligt uppgifter tillåter det föreslagna avtalet att Iran och Oman kan införa transiteringsavgifter för fartyg som använder sundet.

När pumppriserna nådde fleråriga toppnivåer och Trumps popularitet föll till nya bottennivåer har han konsekvent försäkrat amerikanerna om att prischocken blir kortvarig.

USA:s energidepartements statistiska gren, EIA, gav en mindre optimistisk bild i sin senaste kortsiktiga energiprognos. 

Den har kraftigt höjt sin prognos för den globala riktmärket Brent crudes spotpris och räknar nu med ett genomsnitt på $96 per barrel i år, en kraftig uppgång från den tidigare prognosen på $78.84. Följaktligen förutser EIA fortsatt stigande detaljhandelspriser för både bensin och diesel.

Myndigheten tillskrev de väntade höga priserna den tid som krävs för att helt återställa oljeflödena. Den uppgav att även efter att kriget avslutats kommer det att ta månader innan flödena återupptas fullt ut genom Hormuzsundet och tills Mellanösterns producenter återgår till normala produktionsnivåer, vilket därmed håller priserna höga under denna period.

"Precis som vi aldrig tidigare hade sett sundet stängas, har vi heller aldrig sett det öppnas igen. Hur det exakt kommer att se ut återstår att se," sade EIA.

Vi upprätthåller en riskpremie på råoljepriserna under hela prognosperioden eftersom vi förväntar oss att osäkerhet kring framtida leveransstörningar kommer att hålla priserna över nivåerna före konflikten.

”Den framtida prisutvecklingen kommer att bero på om samtalen leder till ett varaktigt avtal och en bestående normalisering av flödena genom sundet, samtidigt som volatiliteten sannolikt kommer att bestå under förhandlingarna senare i veckan,” skrev Warren Patterson, chef för råvarustrategi på ING Group, i en kommentar. 

Flöden genom Hormuzsundet 

I en kommentar förra veckan påpekade Rystad Energy att oljeflöden genom Hormuzsundet kan återupptas inom dagar efter stridigheternas slut, men att en återgång mot 20 miljoner fat per dag skulle ta flera veckor. 

”Handelsmönster och lager kommer att ta längre tid att balansera om, medan produktionen kan kräva månader för att återgå till nivåerna före kriget,” noterade Rystads chefsekonom Claudio Galimberti i kommentaren. 

Detta innebär en period där de finansiella marknaderna kan peka mot normalisering, medan de fysiska marknaderna fortsatt återspeglar trånghet.

Risken att det tvåveckors eldupphöret inte håller kvarstår betydande. 

Skulle konflikten dra ut på tiden eller om produktion och infrastruktur drabbas av mer omfattande skador skulle återöppningen av sundet försenas, vilket skulle leda till långvariga störningar i de globala leveranskedjorna. 

Därmed skulle en omprövning av både takten i normaliseringen och den övergripande marknadsutsikten bli nödvändig i ett sådant fall.

Marknaderna kommer sannolikt att behålla betydande volatilitet tills vägen mot avtrappning blir tydligare.

Osäkerhet på gasmarknaden

Efter tillkännagivandet av ett 14-dagars eldupphör mellan USA och Iran föll de europeiska gaspriserna tillfälligt med nästan 20%.

”Även om sjövägarna är säkra i två veckor kvarstår en komplicerad försörjningssituation,” sade Carsten Fritsch, råvaruanalytiker på Commerzbank AG. 

Förlusten av nästan 17% av Qatars LNG-exportkapacitet under de kommande tre till fem åren är betydande, förvärrad av den tid som krävs för att återstarta redan nedstängda LNG-anläggningar.

Förstörelsen av flytande naturgas (LNG)-tåg S4 och S6 i Qatars Ras Laffan Industrial City förra månaden ledde till en force majeure‑förklaring. Denna händelse minskade kapaciteten med 17%, vilket är ungefär 12,8 miljoner ton per år (Mtpa).

Trots osäkerheten kring hur snabbt fartygstrafiken kan återställas fullt ut skulle den tillfälliga öppningen kunna tillåta de 16 LNG-tankers som för närvarande sitter fast i Persiska viken att passera Hormuzsundet, enligt Commerzbank.

”Sammanfattningsvis är situationen på gasmarknaden dock fortsatt spänd, vilket innebär att gaspriser sannolikt kommer att handlas på nivåer långt över nivåerna före krisen,” tillade Fritsch. 

Rederierna förblir försiktiga

Under tiden sade Maersk, världens näst största containerrederi, att man behöver större klarhet kring den aktuella situationen i Hormuzsundet. 

"Eldupphöret kan skapa transitmöjligheter, men det ger ännu inte full sjömässig säkerhet och vi behöver förstå alla potentiella villkor som kan vara knutna till det," uppgav det danska företaget.

Maersk har garanterat att man "arbetar med hög brådska" för att klargöra hur fartyg kan passera Hormuzsundet, ett område som har varit föremål för omfattande begränsningar i månader.

Hapag-Lloyd, det tyska rederiet, har också intagit en försiktig hållning, i linje med andra. 

VD Rolf Habben-Jansen meddelade på onsdagen till kunder att det är för tidigt att avgöra vilken trafikvolym som kommer att kunna använda den viktiga farleden, enligt en Euronews.com‑rapport. 

Beslut om transiteringar, betonade företaget, beror på löpande riskbedömningar, noggrann övervakning av säkerhetsläget och vägledning från både myndigheter och partners. 

Habben-Jansen varnade för att återställa ett helt normalt nätverk skulle kräva minst sex veckor, även om vissa fartyg tillåts lämna Gulfen relativt snart.

Företaget har för närvarande sex Hapag‑Lloyd‑fartyg bland de uppskattningsvis 1 000 handelsfartyg som sitter fast i Persiska viken. 

Denna betydande eftersläpning förväntas allvarligt försvåra hanteringen av återupptagandet av trafiken i Hormuzsundet. Dessutom kostar den pågående konflikten Habben‑Jansen cirka 55 miljoner USD (ca 524,9 miljoner kr) per vecka.