Oljan faller 6% på två dagar när Hormuz-diplomati skriver om riskpremien

Oljepriserna förlängde sitt kraftiga fall på onsdagen då samtal mellan Iran och Oman återupplivade hopp om att sjöfarten genom Hormuzsundet kan börja normaliseras, vilket skulle ta bort en del av den utbudspremie som för bara några dagar sedan drev Brent mot $95.

Brent sjönk ungefär 2.6% till $86.28 per fat, medan amerikanska West Texas Intermediate föll 2.5% till $80.29 vid sen asiatisk handel.

Båda riktmärkena hade redan tappat mer än 3% på tisdagen, vilket lämnar råoljan ned ungefär 6% på två handelsdagar när handlare snabbt omvärderade risken för en långvarig störning av exporterna från Persiska viken.

Hormuz-diplomatin förändrar den omedelbara oljehandeln

Iran och Oman diskuterar en interimistisk ram som kan etablera en tillfällig maritim korridor genom Hormuz medan arbete fortsätter på en mer permanent överenskommelse.

Samtalen innefattar navigationshantering, informationsdelning och minröjning, enligt Financial Times.

Iran har inte gått med på en villkorslös återöppning och fortsätter att koppla en bredare lösning till USA:s sanktioner och blockaden av iranska hamnar.

Ändå har utsikten att fler fartyg rör sig genom sundet räckt för att utlösa kraftig försäljning. Före konflikten stod Hormuz för ungefär en femtedel av den globala handeln med olja och LNG.

Deutsche Bank-strategen Peter Sidorov sade till MarketWatch att oljehandlare intagit en försiktig avvaktande hållning i takt med att det diplomatiska arbetet ökar och de omedelbara förhållandena kring sundet tycks relativt stabila.

Det förklarar varför Brent har fallit snabbare än WTI. Brent är mer direkt exponerat mot internationell sjöförsörjning och bär därför en större riskpremie kopplad till Mellanöstern.

USA:s sanktioner visade sig vara mindre störande än befarat

Oljepriserna har också backat eftersom Washingtons nya kampanj mot Iran avstod från att omedelbart införa sekundära sanktioner mot stora handelspartner.

USA:s finansdepartement riktade in sig på omkring 60 Iran‑kopplade enheter, individer och fartyg inom olje-, sjöfarts-, teknik- och andra sektorer.

Men stora kinesiska finansinstitut straffades inte omedelbart, vilket minskade rädslan för att iransk råoljeexport plötsligt skulle försvinna från marknaden.

Den skillnaden är betydelsefull eftersom Kina fortsatt är Irans viktigaste köpare av råolja.

Marknadsaktörer tolkar i allt högre grad Washingtons strategi som ett försök att tvinga Teheran tillbaka till förhandlingar snarare än att utlösa ännu en omedelbar militär upptrappning.

Skiftet har ökat förväntningarna på att ekonomisk press i slutändan kan hjälpa till att återöppna Hormuz.

Fysiskt utbud är fortfarande mycket tajtare än vad priserna antyder

Utförsäljningen innebär inte att oljemarknaden har återgått till det normala.

Sjötrafiken genom Hormuz är fortfarande kraftigt begränsad, och flera raffinaderier undviker nu fartyg som satts upp på en iransk svartlista på grund av risker för beslag och försäkringsproblem.

Iran har identifierat 45 fartyg som man säger bröt mot dess transitregler.

Den större åtstramningen kan också finnas bland raffinerade produkter. Asiens import av diesel, flygbränsle och andra drivmedel ligger fortfarande omkring 21% under nivåerna före konflikten, medan raffinaderimarginalerna är förhöjda eftersom tillgången på lämplig mellanösternråolja fortsatt är störd.

Det gör marknaden sårbar för ett nytt omkast om diplomatins framsteg stannar av.