Kan en Fed-höjning pressa guldet under $4,300 trots ökande geopolitiska risker?

Guld stabiliserade sig nära $4,300 per uns på tisdagen efter att ha fallit till sin lägsta nivå på mer än en månad, när investerare vägde ökande geopolitiska risker mot en starkare dollar och en kraftig omprissättning av amerikanska räntor inför Federal Reserves penningpolitiska beslut.

Guldet återhämtade sig från måndagens bottennoteringar men förblev under press sedan septemberterminerna stängde på $4,310, deras svagaste stängning sedan den 6 augusti.

Rörelsen kom när 10-åriga amerikanska statsobligationsräntan tillfälligt passerade 5% för första gången sedan 2023, vilket ökade alternativkostnaden för att hålla icke-avkastande guld.

Fed-risken dominerar guldhandeln

Det omedelbara problemet för guld är att den vanliga strategin för säkra tillgångar inte fungerar som förväntat.

Spänningarna i Mellanöstern förvärras, men investerare köper också dollar och kräver högre obligationsräntor eftersom råolja över $100 återuppväcker inflationsoro.

Marknaderna prissätter över 90% sannolikhet för en kvarts procentenhetshöjning från Fed på onsdag.

Mötet 15–16 september kommer också att föra med sig uppdaterade ekonomiska projektioner, vilket gör att det nya punktdiagrammet och ordföranden Kevin Warshs vägledning blir åtminstone lika viktiga för guldet som själva räntebeslutet.

David Morrison, seniormarknadsanalytiker på Trade Nation, sade att den senaste prisutvecklingen tyder på att investerare i allt högre grad föredrar dollarn framför guld som omedelbar tillflykt under perioder av marknadsstress.

Det spelar roll eftersom en starkare dollar gör guldet dyrare för köpare som använder andra valutor.

Olja försvårar riskbilden i Mellanöstern

Guld skulle normalt gynnas av en ytterligare upptrappning i Mellanöstern. Denna gång är transmissionsmekanismen mindre entydig.

Brent-olja har hållit sig över $100 efter attacker mot saudisk infrastruktur och förvärrade strider kring Jemen som ökat oro för regionala leveransvägar.

Saudiarabiens skadade East-West-pipeline har nyligen transporterat mellan 2,6 miljoner och 4 miljoner fat per dag och kan förbli begränsad i flera veckor.

Högre oljepris stödjer efterfrågan på geopolitiska säkringar, men ökar också risken att amerikansk inflation förblir seglivad.

Det håller trycket på obligationer och stärker argumentet för en stramare Fed-politik, båda faktorer som verkar negativt för guld.

BofA:s räntestrateg Meghan Swiber berättade för MarketWatch att när marknaderna i hög grad prissätter en räntehöjning blir det svårare att lämna räntorna oförändrade eftersom det riskerar ännu en kraftig uppgång i långräntorna på statspapper.

För guldet innebär det att onsdagens beslut också blir ett test av Fed:s trovärdighet.

Guldets återhämtning behöver fortfarande bekräftelse

Den tekniska bilden speglar samma osäkerhet. Guldet försöker stabilisera sig runt den psykologiskt viktiga nivån $4,300 och ligger kvar nära sitt 50-dagars glidande medelvärde runt $4,275.

En uthållig rörelse över cirka $4,323 skulle förbättra den kortsiktiga tonen och sätta regionen $4,400–$4,412 i fokus igen.

Om $4,275 däremot inte håller skulle stödet runt $4,234 blottläggas och risken för en djupare korrigering öka.