Guld väntas stiga kraftigt om räntorna förblir låga, UBS spår $6,200/oz

Investerare med betydande guldpositioner bör överväga att diversifiera sina portföljer mot andra råvaror, eftersom tillgångar som guld och olja förväntas behålla ett betydande prismomentum även efter att konflikten i Iran avslutas, enligt Giovanni Staunovo, råvaruanalytiker på UBS.

Staunovo publicerade ett notis tidigare denna vecka där han analyserade hur den nuvarande konflikten i Mellanöstern påverkar råvarusektorn.

"Fortgående spänningar i Iran och risker i Hormuzsundet har lagt uppåtryck på både priser och volatilitet i råvaror, framför allt olja," skrev han.

Råvaruuppgång och uppmaning till diversifiering

Staunovo anser att det finns fortsatt uppsida för råvaror, understödd av starka fundamenta, pågående obalanser mellan utbud och efterfrågan och närvaron av geopolitiska risker. 

För investerare kan aktivt förvaltade råvaruallokationer fungera som ett viktigt skydd mot både inflation och störningar i energitillförseln.

Han sade att guldpriserna för närvarande låg strax under 13% under sitt högsta slutnoterade värde i januari, där högre ränteskillnadsförväntningar sedan upptrappningen påverkat sentimentet negativt.

Medan den geopolitiska riskpremien förväntas minska, konstaterade Staunovo att de underliggande fundamenta för råvaror förblir stödjande.

Guldpriserna nådde initialt en månadsnotering på onsdagen men handlades något lägre.

Denna vändning drevs av en ökad riskaptit, som till stor del eldhjälptes av utsikten om förnyade fredssamtal mellan USA och Iran. 

Därtill bidrog stigande oljepriser till fortsatt oro för högre inflation.

Vid tidpunkten för skrivandet handlades COMEX-guldkontraktet till $4,839.01 per uns, ned 0.2%.

Kontraktet hade tidigare under dagen nått $4,895.40 per uns, dess högsta nivå sedan 19 mars. 

UBS förutser att koppar- och aluminiumpriser kommer att vara stödda på medellång sikt till följd av fortsatt utbudsbrist, medan den långsiktiga efterfrågan stöds av strukturella drivkrafter som elektrifiering.

Guldets uteblivna roll som trygg hamn

UBS:s råvaruanalytiker uppdaterade sina bedömningar av risk, räntapolitik, inflation och stark underliggande efterfrågan den 16 mars.

Baserat på denna nya kalkyl förutspår de fortfarande att guldet kommer att nå $6,200 per uns vid slutet av 2026.

Analytikerna noterade att guldets förväntade efterfrågan som trygg hamn har inte infriats sedan början av Iran-konflikten, då metallen konsekvent misslyckats med att slå igenom $5,200 per uns.

I kontrast till förra årets 65% uppgång, som drevs av fundamentala faktorer som lägre realräntor och skuldrisker, tillsammans med medvinden av ökade geopolitiska risker, visar den nuvarande perioden en förändring.

"Till exempel steg guld 15% efter starten av konflikten mellan Ryssland och Ukraina 2022, men sjönk sedan med 15–18% när Federal Reserve höjde räntorna," skrev analytikerna.

Liknande mönster framkom under Gulfkriget och Irakkriget: initialt steg priserna med 17% respektive 19% innan de föll tillbaka när de geopolitiska spänningarna avtog, tillade UBS-analytikerna. 

UBS långsiktiga guldprognos

Trots guldet senaste period av sidledes rörelse är den schweiziska bankjätten fortsatt övertygad om att guldet kommer att stiga med minst ytterligare 20% under 2026.

UBS upprepade sin prognos att guldpriser väntas stiga och nå $5,900–$6,200 per uns i år.

Anledningen är att guld i första hand tjänar som en hedge mot de bredare ekonomiska konsekvenserna av konflikter, snarare än endast direkta krigsrelaterade hot. 

Specifikt erbjuder guld skydd mot monetära risker, såsom valutaförsvagning, ökade underskott och ekonomisk avmattning, vilka ofta är konsekvenser av geopolitisk instabilitet.

Samtidigt, medgav analytikerna att "högre energipriser och inflationsoro har resulterat i en starkare US-dollar och oro för möjliga räntehöjningar — båda delar som påverkar guldpriser negativt," lade analytikerna till en förbehåll.

De förväntar sig att centralbanker "kommer att vara vaksamma på inflationsrisker utan att genomföra reflexartade styrräntehöjningar."