Hopp om återöppning av Hormuzsundet bleknar när aluminium och koppar får stöd

Hopp om en återöppning av Hormuzsundet dämpade kortvarigt den senaste uppgången i aluminiumpriserna mitt i den pågående konflikten i Gulfen, men produktionsdata och kinesisk marknadsdynamik ger nu förnyat stöd åt både aluminium- och kopparmarknaderna.

Aluminium sjönk tillfälligt efter optimism kring en möjlig återöppning av den viktiga sjövägen, men återhämtade sig när leveransoro kvarstod.

Aluminium återhämtar sig efter nedskärningar i Gulfen

Aluminiumpriset, som toppade förra torsdagen på en ny fyraårsnotering nära $3,700 per ton, föll tillfälligt under $3,450 per ton.

Det har dock sedan dess återhämtat sig.

Tremånaderskontraktet för aluminium på London Metal Exchange handlades senast till $3,532 per ton, ned 0,6% från föregående stängning.

Produktionssiffror från International Aluminium Institute ger stöd, då marsproduktionen i Gulfregionen var hela 6% lägre än föregående månad på daglig basis och nästan 5,5% under nivån för samma period föregående år.

"Produktionssiffror från International Aluminium Institute ger stöd, då marsproduktionen i Gulfregionen var en solid 6% under föregående månad på daglig basis och nästan 5,5% under fjolårets nivå," sade Barbara Lambrecht, råvaruanalytiker på Commerzbank.

Tack vare en svag ökning i produktionen i Kina var dock den dagliga globala produktionen endast 0,3% under februari-nivån och till och med 1% över nivån för samma period föregående år.

Kinas import av alumina, den viktigaste insatsvaran i aluminiumproduktionen, ökade med 87% i mars jämfört med föregående månad och uppgick till nästan 340 000 ton — nästan 30 gånger mer än för ett år sedan.

Kina tar för närvarande emot en del leveranser som ursprungligen var avsedda för Gulfen, och fallande insatspriser stöder attraktiva marginaler för kinesiska smältverk.

Koppar når rekordproduktion trots negativa premiesituationer

Kinas raffinerade kopparproduktion fortsätter att stiga och nådde en ny rekordnivå i mars trots utmanande smält- och raffinerings-ekonomi.

Raffinerad kopparproduktion i Kina steg till 1,33 miljoner ton i mars och nådde därmed en ny rekordnivå med mycket liten marginal.

Det tidigare rekordet sattes i fjol i december och låg endast 40 000 ton under nivån i mars. Jämfört med föregående år steg produktionen därmed med 6,6%.

"Allt detta sker mot en bakgrund av negativa smält- och raffinaderipåslag (TC/RCs), som i mars nådde en ny botten på minus USD 66.1 per ton," sade Volkmar Baur, FX- och råvaruanalytiker på Commerzbank.

"Raffinerad kopparproduktion drivs fortsatt av stigande priser på svavelsyra, en biprodukt från kopparraffinering. I Kina steg dessa priser återigen med över 30% i mars jämfört med föregående månad, vilket gör dem mer än dubbelt så höga som i mars förra året."

Vid tidpunkten för utskrift handlades tremånaderskontraktet för koppar på LME till $13,296.53 per ton, upp 0,5%.

Exportbegränsningar för svavelsyra

Den kinesiska regeringen har nu meddelat restriktioner för export av svavelsyra, vilket förväntas dämpa biproduktspriserna och påverka incitamenten för smältverk.

"Exportrestriktionen för svavelsyra slår därmed mot kopparmarknaden på två sätt. Dels minskar incitamentet för kinesiska kopparsmältverk att fortsätta producera koppar med tanke på negativa TC/RCs. Dels står den globala marknaden nu inför brist på svavelsyra," sade Volkmar Baur.

Förra året uppgick Kinas nettoexport av svavelsyra till omkring 4,5 miljoner ton.

Bristen skulle kunna strama åt tillgången på kopparkoncentrat ytterligare, särskilt eftersom Gulfregionen också är en stor producent av svavel.

Analytiker noterar att den fortsatta osäkerheten kring Hormuzsundet fortsätter att understödja en positiv syn för båda metallerna, där fysiska leveransstörningar och kinesiska marknadsreaktioner formar prisriktningen på kort sikt.