Global skuld nära $353T när efterfrågan skiftar från amerikanska statsobligationer

Den globala skulden steg till en rekordnivå på nästan $353T vid slutet av mars, efter att investerare visat tidiga tecken på att diversifiera bort från amerikanska statsobligationer i takt med förändrade finanspolitiska förhållanden, enligt Institute of International Finance (IIF).

IIF:s senaste Global Debt Monitor pekade på en divergens i investerarnas efterfrågan, där en starkare aptit på japanska och europeiska statsobligationer står i kontrast till en i stort sett stabil efterfrågan på amerikanska statsobligationer sedan årets början.

"Dessa trender återspeglar delvis divergerande skuldbanor, som i allt högre grad påverkar investerares allokeringsbeslut," sade Emre Tiftik, chef för Global Markets and Policy på IIF, i en Reuters-rapport.

Divergerande skuldbanor formar investerarflöden

Rapporten pekade på ökande skillnader i de finanspolitiska utsikterna bland stora ekonomier som en nyckelfaktor bakom förändrade investeringsmönster.

"Under nuvarande politik väntas USA:s skuld‑/BNP‑kvot fortsätta stiga, och de senaste prognoserna från Congressional Budget Office indikerar en ytterligare försämring i den långsiktiga finanspolitiska utsikten," skrev Tiftik.

I kontrast förväntas skuldrelationerna i euroområdet och Japan följa en mer måttlig bana, även om finanspolitisk expansion fortsätter i dessa regioner.

Denne relativa stabilitet har bidragit till ökad internationell efterfrågan på deras statsobligationer.

Trots skiftet i preferenser för statsobligationer förblir den amerikanska företagsobligationsmarknaden resilient.

Emissioner kopplade till investeringar i artificiell intelligens och fortsatt inflöde från utländska investerare har stött stark efterfrågan i det segmentet.

Global skuld ökar i snabbast takt sedan mitten av 2025

Den globala skulden ökade med mer än $4.4T under det första kvartalet, vilket markerar den snabbaste tillväxttakten sedan mitten av 2025 och den femte raka kvartalsvisa ökningen, enligt rapporten.

Uppgången drevs i stor utsträckning av ökad upplåning i USA, särskilt från staten.

Tiftik noterade att Washingtons finanspolitiska expansion varit en huvudorsak till ökningen av den globala skulden.

Kina spelade också en betydande roll, med en kraftig acceleration i upplåningen från icke‑finansiella företag, främst statligt ägda bolag.

Denne ökning i företagsupplåning översteg den från den kinesiska staten.

Utanför världens två största ekonomier var trenderna mer blandade.

Skuldsättningen i mogna marknader sjönk något, medan framväxande marknader exklusive Kina noterade en blygsam ökning och nådde en rekordnivå på $36.8T.

Statlig upplåning identifierades som den viktigaste drivkraften i dessa regioner.

Strukturella påfrestningar driver långsiktig skuldökning

Sett till övergripande mått uppgick den globala skulden till cirka 305 % av världens ekonomiska produktion och var i stora drag stabil jämfört med nivåer sedan 2023.

Regionalt varierade trenderna, med fallande skuldrelationer i mogna marknader och stadigt stigande i framväxande ekonomier.

De största ökningarna i skuld‑/BNP‑kvoter under det senaste kvartalet noterades i Norge, Kuwait, Kina, Bahrain och Saudiarabien, som samtliga ökade med mer än 30 procentenheter.

Framåtblickande varnar IIF för att strukturella faktorer sannolikt kommer att upprätthålla ett uppåtgående tryck på den globala skuldsättningen.

Detta inkluderar åldrande befolkningar, ökade försvarsutgifter, energisäkerhet, diversifieringsinsatser, cybersäkerhet och kapitalkostnader relaterade till artificiell intelligens.

"Den senaste konflikten i Mellanöstern kommer sannolikt att ytterligare intensifiera några av dessa påfrestningar," sade Tiftik.