Återvinnare av aluminium varnar för EU ETS‑slag, koppar nära rekordnivåer

Europeiska aluminiumproducenter förbereder sig på en kraftig kostnadsökning när Europeiska unionen förbereder en översyn av sitt utsläppshandelssystem (EU ETS). 

Reformen, som är utformad för att ge företag mer tid att avkolonisera, innefattar ändringar av referensvärden som bestämmer den fria tilldelningen av utsläppsrätter.  

Enligt Norman Liebke, FX‑ och råvaruanalytiker på Commerzbank AG, utgör den nya referensmetodiken ett allvarligt hot mot återvinnare och raffinaderier. 

Aluminiumproducenter står inför högre kostnader under EU ETS‑reformen  

”Det finns inga specifika produktreferensvärden för aluminiumåtervinning eller aluminaraffinering, vilket innebär att så kallade fallback‑referensvärden används,” förklarade Liebke. 

European Aluminium, branschorganisationen, varnade för att ändringarna kan underminera konkurrenskraften.

Aluminiumpriser sätts globalt, vilket innebär att producenter inte enkelt kan föra vidare högre kostnader till kunderna. 

Liebke noterade att lönsamheten kan bli ”kraftigt påverkad”, där återvinning i synnerhet riskerar att trängas ut.  

Reformen reviderar också royaltyramverk för nomineringsblock, tillsammans med planer på en avkoloniseringsfond och justeringar av marknadens stabilitetsreserv. 

Medan EU avser att underlätta övergången till grönare produktion menar branschröster att den oavsiktliga konsekvensen kan bli att Europas återvinningssektor försvagas, trots att den är central för unionens klimatambitioner.  

Koppar nonchalerar geopolitisk osäkerhet  

Till skillnad från aluminiumets policydrivna utmaningar rusar kopparmarknaderna mot rekordnivåer trots fortsatt geopolitisk risk.

Priserna kom inom 500 dollar från januaris intradagsrekord, uppbackade av stark investerartillströmning över finansmarknaderna.  

Thu Lan Nguyen, chef för FX‑ och råvaruforskning på Commerzbank AG, sade att uppgången återspeglar förtroende för att de ekonomiska följderna av Iran‑konflikten kommer att förbli begränsade – åtminstone om fredssamtal så småningom återöppnar Hormuzsundet. 

Oljepriserna har stigit igen efter att USA:s president Donald Trump avvisade Teherans senaste förslag, men koppar har förblivit motståndskraftig. 

Nguyen varnade dock för att ”ju längre blockaden varar, desto allvarligare är sannolikt effekterna på den globala ekonomin, vilket innebär att risken för bakslag inte bör underskattas.”  

Utbudsfaktorer ger stöd  

Utöver geopolitiken stöder även utbudssidan kopparpriserna.

Kinesisk handelsdata för april visade en avmattning i importen av kopparmalm, vilket väcker oro för mindre dynamisk produktion i världens största producent. 

Nguyen pekade på att blockaden av Hormuzsundet begränsar tillgången på svavelsyra, en viktig insatsvara i kopparmalmsbrytning. ”Detta kan i sin tur förvärra bristen på kopparmalm,” sade hon.  

Kombinationen av begränsat utbud och stark efterfrågan från elektrifiering och projekt för förnybar energi har förstärkt ett positivt prisscenario för koppar.

Handlare satsar på att fundamenta kommer att väga tyngre än geopolitiska risker, åtminstone på kort sikt.  

Divergerande utsikter för råvaror  

Uppdateringarna från Commerzbank belyser en påtaglig divergence i Europas råvarulandskap.

Aluminiumproducenter står inför växande regulatoriska kostnader som kan urholka lönsamheten och försvaga återvinningen, medan kopparmarknaderna drivs upp av strukturell efterfrågan och utbudssnävhet, även om geopolitiska risker kvarstår.  

Liebke varnade för att EU ETS‑reformen kan ”hotta konkurrenskraften hos europeiska aluminiumproducenter, särskilt återvinnare”, medan Nguyen betonade att kopparuppgången inte är immun mot bakslag om konflikten i Mellanöstern drar ut på tiden.  

Tillsammans understryker deras analys komplexiteten i dagens råvarumarknader: policyreformer och geopolitiska chocker omformar fundamenta, men investerarsentiment och strukturell efterfrågan fortsätter att driva divergerande utvecklingar bland metaller.