Apple-aktien: drar det smarta kapitalet sig tyst ur AAPL?

Apple NASDAQ:AAPL levererade ännu en stark kvartalsrapport och överträffade Wall Streets förväntningar både avseende intäkter och vinst.

Företaget redovisade sitt bästa marskvartal någonsin, med intäkter för det andra räkenskapskvartalet på 111,2 miljarder USD (ca 1,1 biljoner kr), upp 17% år över år, och vinst per aktie på $2.01, upp 22%.

iPhone-intäkterna nådde rekord för marskvartalet, Services nådde en ny rekordnivå, och ledningen kompletterade detta med en ny återköpsauktorisation på 100 miljarder USD (ca 954,4 miljarder kr).

Ändå har aktien mer sett ut som en aktie som redan gjort mycket av jobbet åt sig än som en genombrottshistoria.

Vid runt $298.87 per aktie, med ett framåtblickande P/E över 36, framstår Apple-aktien fortfarande som dyr.

Apple-aktien: Små men verkliga utträden

Det är inte en massflykt från Apple; stora innehavare minskar sina positioner snarare än att öka dem.

Berkshire Hathaway minskade sitt Apple-innehav med cirka 15%, till 238.2 miljoner aktier från 280 miljoner föregående kvartal, samtidigt som Apple förblev Berkshires största aktieinnehav.

Berkshire har successivt minskat Apple och byggt upp en rekordstor kassa, vilket är precis den typ av signal som långsiktiga investerare brukar bevaka noggrant.

Analytikersidan ser likadan ut: Raymond James återupptog bevakningen i januari med en Market Perform-bedömning, en nedgradering från Outperform, medan Barclays efter de senaste resultaten behöll en Underweight-rekommendation.

Det är ingen säljrekommendation, men det är en tydlig signal på att det enkla hausseargumentet har tunnats ut.

Marknaden tillerkänner fortfarande Apple för genomförandeförmåga, men är mindre villig att betala för det utan en större katalysator.

Avtagande hårdvarutillväxt och oprövad AI

Det senaste kvartalet var starkt, men blottlade också de delar av Apples berättelse som fortfarande behöver arbete.

iPhone-intäkterna uppgick till 57 miljarder USD (ca 543,9 miljarder kr), något under uppskattningarna, och Tim Cook sade att leveransbegränsningar begränsade försäljningen trots att efterfrågan var "extremt hög".

Det är ett angenämt problem, men visar också hur mycket av Apples tillväxt på kort sikt som fortfarande beror på hårdvarucykler och genomförande i leverantörskedjan.

Den större frågan är AI, eftersom Apple inte spenderar tiotals miljarder dollar per kvartal på AI på samma sätt som Microsoft och andra.

Breakingviews påpekade att Apples kapitalkostnader knappt förändrats sedan ChatGPT dök upp, medan konkurrenterna fördubblade sina investeringar.

Det får Apple att framstå som disciplinerade för vissa investerare och som för försiktiga för andra.

Det är också därför Eddy Cues uttalande att man "kanske inte behöver en iPhone om tio år" fortfarande svävar över aktien.

Barclays försiktighet passar in i den bilden.

Banken pekade på osäkerhet kring hållbarheten i iPhone-styrkan, värderingen av Services och regulatoriska risker, samtidigt som Apple självt varnade för att minneskostnader kommer att pressa marginalerna mer i juni-kvartalet och därefter.

Haussarna är inte borta, men deras beräkningar är snäva

Det är fortfarande en aktie med många anhängare.

Goldman Sachs behöll en köp-rekommendation och höjde sitt riktpris till $340. Morgan Stanley höjde sitt riktpris till $330 efter rapporten.

Wedbush är ännu mer aggressivt, med ett marknadens högsta riktpris på $400.

Men beräkningarna blir svårare: MarketBeat sätter Apples genomsnittliga analytikermål till $305.74, medan MarketWatch visar ett genomsnittligt mål på $310.12.

Vid nuvarande nivåer lämnar det bara en uppsida i låga ensiffriga procent, ungefär 2% till 4%, beroende på vilken konsensusbild man utgår från.