Nomura räknar inte längre med Fed-ränte­sänkningar 2026 – inflationspress ökar

Nomura förväntar sig inte längre att Federal Reserve sänker räntorna 2026, vilket markerar en mer hökaktig inriktning jämfört med den tidigare uppfattningen att centralbanken skulle genomföra två sänkningar senare under året.

Mäklarfirman hade tidigare prognostiserat två sänkningar om 25 baspunkter vardera, en i september och en i december.

I en not daterad 21 maj sade Nomura dock att högre inflationssiffror och minskat stöd bland Fed-tjänstemän för en lättare politik fått dem att överge den bedömningen.

Förändringen understryker hur segdragna inflationssiffror och försiktig centralbankskommunikation omformar förväntningarna på USA:s penningpolitik.

I stället för en gradvis återgång till lättnader ser Nomura nu 2026 som ett år då Fed sannolikt håller räntorna oförändrade.

Inflationen ökar pressen på Fed

Nomura uppger att inflationsbakgrunden blivit mindre stödjande för ränte­sänkningar.

Nyare prisdata har gjort det svårare för beslutsfattare att hävda att inflationen tydligt rör sig tillbaka mot målet.

Det spelar roll eftersom Fed upprepade gånger signalerat att man behöver större säkerhet kring inflationen innan man sänker räntorna.

Om prispressen förblir hög riskerar ränte­sänkningar att luckra upp de finansiella villkoren för tidigt och underminera centralbankens trovärdighet i kampen mot inflationen.

Företaget pekade också på minskat stöd för lättnader bland Fed-tjänstemän. Det tyder på att ribban för sänkningar höjts, även om tillväxten bromsar in eller finansmarknaderna börjar prisätta en mer lättlänt politik.

För investerare förstärker förändringen bilden av att Feds reaktionsfunktion förblir starkt beroende av inflationen.

Starkare eller mer seglivade inflationssiffror kan hålla beslutsfattarna försiktiga, medan endast en tydligare avkylning skulle återuppliva argumenten för ränte­sänkningar.

Warsh bedöms ha liten chans att vinna FOMC-majoritet

Nomura hade tidigare delvis baserat sin prognos för lättnader på antagandet att den tillträdande Fed-ordföranden Kevin Warsh skulle förespråka ränte­sänkningar.

Men företaget tvivlar nu på att han skulle kunna övertyga en majoritet i Federal Open Market Committee att stödja den vägen.

“Högre inflationssiffror och minskat stöd bland Fed-tjänstemän för lättnader motiverade vår tidigare prognos om ränte­sänkningar av den tillträdande Fed-ordföranden Kevin Warsh,” skrev Nomura i noten.

“Men senaste data och Fed-kommuniké gör oss skeptiska till att han kommer kunna övertyga en majoritet av FOMC att följa med på ränte­sänkningar 2026.”

Kommentaren belyser vikten av konsensus inom FOMC.

Även en ordförande som lutar mot en lättare politik skulle behöva stöd från röstberättigade medlemmar, särskilt om inflationen kvarstår över nivåer som är förenliga med Feds mandat.

Ett år av oförändrad amerikansk penningpolitik

Nomuras reviderade utsikter ramar effektivt in 2026 som ett år då USA:s penningpolitik hålls oförändrad.

Det skulle innebära en betydande förändring jämfört med förväntningarna om lättnader i slutet av året.

Under den tidigare prognosen skulle Fed ha genomfört en måttlig justering genom två kvartsprocents sänkningar.

Den nya synen antyder att politiken kan förbli restriktiv längre, med ansvariga som väntar på starkare bevis för att inflationen är under kontroll.

Ett utdraget uppehåll kan stödja den amerikanska dollarn och amerikanska statsobligationsräntor, samtidigt som det tynger räntekänsliga tillgångar som aktier, bostäder och delar av kreditmarknaden.

Det kan också komplicera utsikterna för tillväxtmarknader, där högre amerikanska räntor tenderar att strama åt de finansiella villkoren och öka pressen på lokala valutor.

Marknaderna följer Fed:s kommunikation

Nästa fas för marknaderna kommer i hög grad att bero på inflationsdata och Fed-kommunikation.

Om ansvariga fortsätter att backa mot kortsiktiga lättnader kan investerare sänka sina förväntningar på ränte­sänkningar ytterligare.

Omvänt skulle en bestående serie svagare inflationssiffror kunna öppna debatten igen om huruvida politiken är för restriktiv.

För närvarande speglar Nomuras reviderade prognos en mer försiktig bedömning av Feds handlingsutrymme.

Med inflationen fortfarande som en oro och med sviktande stöd för lättnader ser företaget inte längre att en majoritet av beslutsfattarna stöder ränte­sänkningar 2026.