Gulduppgång på gång? Barclays ser priserna stiga mot $4,900

Barclays har behållit sin optimistiska långsiktiga syn för guld och prognostiserar att metallen når $4,791 per uns vid slutet av 2026 och $4,900 under 2027, även efter en kraftig korrektion under Iran-konflikten.

I en forskningsrapport som publicerades denna vecka skrev bankens tvär-asset researchteam, lett av Lefteris Farmakis och Themistoklis Fiotakis, att gulds senaste 26% nedgång drevs av tillfälliga faktorer som överväldigade dess safe-haven-attraktion, enligt en Kitco-rapport. 

Dessa inkluderade en starkare dollar, stigande räntor, en kraftig uppgång på aktiemarknaden och avveckling av hävstångspositioner, tillsammans med försäljningar från ryska och turkiska centralbanker.

Tillfälliga faktorer orsakade den senaste svagheten

Analytikerna noterade att gulds fall från januari-toppen till juni-botten speglade en normalisering av realräntorna, marknader som priser bort Fed-sänkningar i år och den kortsiktiga lockelsen i stigande aktier. 

De beräknade att ökningen i dollarindexet och den 10% uppgången i S&P 500 svarade för cirka 10% av guldprisets nedgång, medan resten kom från positionavveckling.

Barclays anser dock att dessa påfrestningar är tillfälliga.

Banken uppskattar att gulds nuvarande rimliga värde ligger kring $4,150 per uns och väntar sig en återhämtning i takt med att Iran-relaterad geopolitisk spänning avtar.

Strukturella drivkrafter förblir starka

Barclays-teamet betonade att gulds grundläggande strukturella stöd — ihållande inflation, politisk osäkerhet och fortsatt diversifiering av centralbankernas reserver — fortfarande är fullt intakta. 

De beskrev dessa som ”långsamt rörliga variabler vars påverkan ackumuleras över tid”, vilket gör dem mindre effektiva vid kortsiktiga chocker som den iranska krisen men kraftfulla på medellång sikt.

Banken lyfte också fram den inflationsdrivande effekten av den iranska energischocken och noterade att varje procents ökning i inflationen ger guld en uppgång på ungefär 5%.

Med förväntningar om en återgång till dollarens nedåttrend, en återkomst till konsekventa centralbanksköp och fortsatt uppåttryck på inflationen från högre energipriser ser Barclays att guldet återfår momentum.

Gruvaktier rekommenderas

Barclays behöll sina pris- och målnivåer för 2026 och 2027 på $4,791 respektive $4,900 per uns.

Analytikerna varnade för att det fortfarande kan finnas viss kortsiktig marknadsvärdenedsida men rekommenderade exponering mot guldbolag, inklusive Endeavour, Hochschild, Fresnillo, Newmont och Agnico Eagle.

”Oaktat de senaste prisrörelserna, om det finns en period när guld bör handlas med en premie så är det nu,” sade Barclays-teamet.

Utsikterna förblir konstruktiva

Bankens optimistiska hållning kommer samtidigt som guld korrigerat kraftigt från tidigare toppar i förlängningen av konflikten i Mellanöstern. 

Med konflikten som ser ut att avta och strukturella drivkrafter som åter träder fram, förväntar sig Barclays att den gula metallen återupptar sin uppåtgående bana.

Prognosen understryker en bredare syn bland stora banker att gulds långsiktiga bull-marknad förblir intakt, stödd av geopolitiska risker, osäkerhet kring penningpolitiken och pågående de-dollarisering från centralbanker globalt.

För investerare kan den nuvarande miljön erbjuda en attraktiv ingångspunkt, enligt Barclays, i takt med att tillfälliga motvindar avtar och fundamentala styrkor återigen gör sig gällande under resten av 2026 och in i 2027.

Som en räntebärande tillgång utan avkastning gynnar guldet denna omprövade bedömning, efter att tidigare ha kommit under press på grund av inprissatta räntehöjningar.

”Skulle den nye Fed-ordföranden, Warsh, ytterligare dämpa ränteförväntningarna vid sin första presskonferens på onsdag, är det sannolikt att återhämtningen i guldpriset fortsätter,” sade Carsten Fritsch, råvaruanalytiker på Commerzbank AG, i en rapport.