SpaceX-aktieoptioner exploderar när Wall Street prisar en vild 50-procentig rörelse

SpaceX nya optionsmarknad exploderade på tisdagen och gav handlare ett nytt och betydligt mer riskfyllt sätt att spekulera i raketföretagets uppsving efter börsintroduktionen.

Kontrakten började handlas bara dagar efter SpaceX storslagna Nasdaq-debut, och efterfrågan var omedelbar.

Köpoptioner, som ger vinst när en aktie stiger, dominerade den inledande handeln. Men prissättningen visade också något mer komplext än enkel entusiasm.

Wall Street förbereder sig nu på en stor rörelse åt båda hållen, där handlare ser utrymme för ännu en kraftig uppgång samtidigt som de förbereder sig för en smärtsam vändning.

En storslagen börsnotering banar väg

SpaceX prissatte sin börsintroduktion till 135 dollar per aktie förra veckan, vilket redan gör den till en av de mest bevakade noteringarna i marknadens historia.

Sedan dess har aktien stigit med ungefär 50%, lyft företagets börsvärde förbi Amazon och kortvarigt över Microsoft under tisdagens handel.

Den hastigheten spelar roll, eftersom en aktie normalt behöver tid att stabilisera sig efter en notering.

I SpaceX fall har investerare strömmat in nästan omedelbart, hjälpta av företagets ovanliga kombination av rymduppskjutningar, Starlink, försvarskontrakt, ambitioner inom artificiell intelligens och Elon Musks personliga följarskara.

Rallyt har också skapat uppdämd efterfrågan bland investerare som antingen fick små IPO-allokeringar eller helt missade chansen. För dem erbjuder optioner en alternativ väg in.

En option är ett kontrakt som ger köparen rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja en aktie till ett fast pris före ett angivet datum.

En köpoption (call) är en satsning på uppsidan. En säljoption (put) är skydd, eller en satsning, mot nedsidan. Med SpaceX som rör sig så snabbt har båda sidor blivit dyra.

Optionernas debut liknade en raketuppskjutning

Omfattningen av tisdagens optionsdebut var slående. Cirka 1,8 miljoner SpaceX-optioner omsattes, långt över Metas tidigare rekord för optionshandel på första dagen 2012.

Köpoptioner överträffade säljoptioner, vilket visar att den hausseartade efterfrågan förblev stark även efter aktiens dramatiska uppgång.

Susquehanna uppgav att SpaceX hade den femte högsta volymen av köpoptioner av alla aktier den dagen.

Data från Trade Alert visar att SpaceX-optioner var de tredje mest handlade enkla aktiekontrakten totalt, endast efter Tesla och Nvidia.

”Det är historiskt ovanligt att företag får optioner handlade så snabbt,” sade Mike Khouw, chefsstrateg på YieldMax ETFs, till Yahoo Finance.

”Detta är det tredje mest aktiva optionskontraktet på enskilda aktier som handlas i dag.”

Den större berättelsen var inte bara volymen. Det var vad optionspriserna antydde om framtida rörelser.

Susquehanna uppskattade att marknaden prissatte ungefär 15% sannolikhet för att SpaceX stiger ytterligare 50% under de kommande tre månaderna.

Den prissatte också en liknande sannolikhet att aktien förlorar hälften av sitt värde under samma period.

Det är vad handlare menar när de talar om ”svansar”. Det avser extrema utfall i vardera änden av fördelningen.

I det här fallet säger marknaden att SpaceX kan fortsätta att rusa högre, eller krascha kraftigt, och inget av utfallen verkar osannolikt.

Läs också - SpaceX-aktien rusar efter IPO: Kommer den att följa Circle-, Figma- och Klarnas bana?

’För farligt att sälja’: Wall Streets varning

Den tvåsidiga risken är orsaken till att derivatstrateger låter försiktiga, även när volymen exploderar.

”Svansarna ser för dyra ut för att köpa, men de verkar också för farliga för att sälja,” sade Chris Murphy, strateg på Susquehanna, i kommentarer citerade av CNBC.

Uttalandet fångar problemet handlare står inför. Att köpa optioner är kostsamt eftersom den implicerade volatiliteten är hög. Implicerad volatilitet är marknadens uppskattning av hur våldsamt en aktie kan röra sig.

Men att sälja optioner kan vara ännu riskablare, eftersom en kraftig rörelse åt något håll kan lämna säljare utsatta för stora förluster.

På uppsidan satsar köpoptionsköpare på att SpaceX kan upprepa den sorts momentum som sågs i Tesla under dess mest spekulativa faser.

På nedsidan speglar efterfrågan på säljoptioner oro över värdering, risken vid lock-up-periodens utgång och möjligheten att tidig entusiasm avtar när fler aktier blir tillgängliga.

Reuters rapporterade att en stor septemberaffär verkade hedga mot att aktien faller under 205 dollar, sannolikt kopplat till framtida utbudsökning av aktier efter att IPO-lock-up-restriktionerna lättar.

Skeptiker säger att värderingen redan lämnar lite utrymme för misstag.

”Investerare tjänar sällan pengar på att köpa aktier värderade till över 100 gånger intäkterna,” sade blankaren Jim Chanos till Yahoo Finance, samtidigt som han erkände att Starlink är ”en verklig verksamhet”.