Oljepriserna faller vidare på OPEC+-utbud – men risker kvarstår

Oljepriserna sjönk på måndagen när handlare fokuserade på ökat utbud och den långsamma återkomsten av exporten från Persiska viken via Hormuzsundet.

Brent crude sjönk till omkring $71.88 per fat, medan West Texas Intermediate handlades nära $68.58.

Tillbakagången följde OPEC+:s beslut att tillföra ytterligare 188,000 fat per dag från augusti och den gradvisa återöppningen av Hormuz efter US‑Iran‑memorandumet den 17 juni.

OPEC+ fortsätter öka produktionen, även om siffrorna är svaga

OPEC+ försöker fortfarande få mer olja tillbaka ut på marknaden, även när priserna närmar sig nivåerna före kriget.

Sju kärnmedlemmar, inklusive Saudiarabien, Ryssland, Irak, Kuwait, Kazakstan, Algeriet och Oman, kom på söndagen överens om att höja produktionsmålen med 188,000 fat per dag med start i augusti.

Åtgärden följer liknande höjningar för juni och juli och markerar ytterligare ett steg i avvecklingen av den 1.65 million bpd nedskärningen som avtalades 2023.

I teorin borde det lägga ytterligare press på priserna, men i praktiken är verkligheten mer komplicerad.

Kriget med Iran och stängningen av Hormuzsundet innebar att tidigare OPEC+-ökningar till stor del var pappersfat, eftersom flera viktiga producenter inte kunde exportera fullt ut det de tilläts att pumpa.

Tony Sycamore, marknadsanalytiker på IG, sade till Reuters att kvotökningen var "i stort sett i linje med förväntan", men tillade att med Förenade Arabemiraten utanför gruppen och produktionen som fortfarande trappas upp efter konflikten var han "inte säker på att de betyder så mycket för tillfället".

UBS-analytikern Giovanni Staunovo gjorde en liknande poäng och noterade att gruppen hade fortsatt rulla tillbaka nedskärningarna som förväntat, men sade att det kortsiktiga fokuset skulle vara hur snabbt tankfartyg kan korsa Hormuzsundet och hur snabbt efterfrågan, särskilt Kinas råoljeimport, återhämtar sig.

Gapet mellan pappersvolymer och verklighet är fortfarande stort. OPEC+-produktionen föll till 33.13 million bpd i maj från 42.77 million bpd i februari. Den började återhämta sig i juni, men låg kvar under nivåerna före kriget.

Exporterna från Persiska viken återhämtar sig

Utbudsbilden förbättras, men den är ännu inte normal.

OPEC-produktionen ökade med 3.3 million bpd i juni till 19.43 million bpd, och återhämtade sig från sin lägsta nivå på mer än två decennier.

Exporten från Persiska viken steg också med mer än 3 million bpd från maj till över 10 million bpd, även om de fortfarande låg cirka 40% under nivåerna före kriget.

Det är därför priserna faller, men också varför handlare förblir försiktiga. Fler fat lämnar Persiska viken, men mycket av den oljan är inte nödvändigtvis nyproduktion.

Ole Hansen, chef för råvarustrategi på Saxo Bank, sade till AFP att oljan som för närvarande lämnar sundet till stor del hade legat i tankfartyg eller lagringsanläggningar, och tillade att "shut-in production takes time to restart."

Han sade att juli borde visa förbättring om sjöfarten fortsätter att normaliseras, med en upphämtning som sannolikt accelererar i augusti.

Ryssland bidrar till pressen då leveranser från landets västliga hamnar nådde rekordnivåer i juni och förväntas förbli höga i juli, eftersom ukrainska drönarattacker skadade raffinaderier och pressade Moskva att exportera mer råolja istället för att raffinera den hemma.