Kospi-indexet i björnmarknad: är den sydkoreanska festen över?

Kospi-indexet har gått in i en teknisk björnmarknad efter att ha fallit med 23% från årets högsta punkt. Denna utförsäljning fortsatte idag när det föll till den lägsta nivån sedan den 20 maj. Så, kommer blue-chip-indexet att falla ytterligare, eller kommer det att göra en comeback?

Varför Kospi-indexet har rasat

Kospi-indexet, som följer de största företagen i Sydkorea, har varit en av världens bäst presterande sedan förra året. Det steg från 2,268 vid sin lägsta nivå i april förra året och nådde en rekordnivå på 9,387.

Uppgången orsakades av statliga åtgärder som uppmuntrade aktieinvesteringar, där presidenten förutsade att Kospi skulle stiga till 5,000.

Dessa politiska åtgärder sammanföll med en boom inom artificiell intelligens som ledde till en kraftig ökning av efterfrågan på minnesprodukter och halvledare. Samsung och SK Hynix är några av de största aktörerna i dessa branscher. 

Efterfrågan ledde till avsevärt högre priser, intäkter och vinster för dessa bolag. Bara den här veckan, uppgav Samsung att dess intäkter mer än fördubblades under andra kvartalet, och ledningen förutspår fortsatt tillväxt.

Samsung och SK Hynix följde sina globala motsvarigheter i minnesindustrin och rusade, med deras börsvärden som steg till över $1 trillion. När detta skedde omfamnade sydkoreanska och utländska investerare Fear of Missing Out (FOMO). 

Många sydkoreaner tog lån för att delta i uppgången, och senaste data visar att hävstångshandel hade skjutit i höjden i landet. Hävstångsinvesteringar i aktier bland privatpersoner nådde sina gränser för en tid sedan, vilket gör det svårt för dessa investerare att låna mer.

På sistone har dock uppgången börjat mattas av. Utländska investerare har fortsatt att sälja sydkoreanska aktier i vinsthemtagningar. Samtidigt har Samsung och SK Hynix, som ledde uppgången, fallit eftersom investerare ifrågasätter om de har mer utrymme att växa.

En central oro är att minnespriserna kan börja vända nedåt de kommande månaderna eftersom denna industri är mycket cyklisk. Investerare minns fortfarande vad som hände 2023 när intäkterna för de flesta minnesföretag föll med tvåsiffriga procenttal.

Samtidigt finns en risk att USA–Iran-kriget återuppstår snart. I ett uttalande sade Donald Trump att, enligt honom, eldupphörandet var över. USA genomförde nattliga attacker mot Iran, som svarade med vedergällning. Oljepriserna har börjat stiga igen när handlare kartlägger möjliga scenarier. 

Vad händer härnäst för Kospi?

En traditionell teori, känd som Wyckoff, ger en bra förklaring till vad som händer med Kospi-indexet. Den förklarar att tillgångar genomgår fyra huvudcykler över tid. Den första är ackumulation, där tillgångarna rör sig horisontellt. Därefter följer markup-fasen, där priserna rör sig paraboliskt i takt med att FOMO intensifieras.

Denna fas följs sedan av distribution och därefter markdown, där investerare börjar panikförsälja. Det finns tecken på att vi nu befinner oss i markdown-fasen, vilket kan utlösa mer försäljning, särskilt från hävstångsbelånade privatpersoner.

Indexet genomgår sannolikt också en återgång mot medelvärdet, där tillgångar faller och återgår mot sina historiska genomsnitt. I det här fallet ligger Kospi på 7,204, medan 200-dagars glidande medelvärde är 5,901. Därför kommer nedgången att föra indexet närmare medelvärdet.

Så, är detta slutet på tjurrallyt? Inte nödvändigtvis. Vad som däremot är klart är att indexet kommer att vara mycket volatilt på kort sikt.