Tesla-aktien sjunker 4% efter Q2: Har Elon Musks AI-omorientering gått för långt?

Tesla-aktien NASDAQ:TSLA sjönk mer än 4% i efterbörshandeln efter att andra kvartalets rapport avslöjat de växande kostnaderna för Elon Musks satsning på artificiell intelligens, självkörande taxibilar och humanoida robotar.

Revenue rose 26% to $28.24 billion, beating Tesla’s company-compiled consensus of $27.58 billion.

Justerat resultat per aktie var 33 cent, under konsensus på 55 cent. Kapitalutgifterna mer än fördubblades till $5.79 billion, vilket pressade det fria kassaflödet till negativt $1.09 billion.

Reaktionen kom före ordinarie amerikansk handel på torsdag och antydde att investerare nu vill ha mer än ambitiösa tidsplaner.

Tesla-aktien: Intäktsåterhämtningen kom till ett högt pris

Tesla levererade rekordstora 480,126 fordon under andra kvartalet, en ökning med 25%, vilket bidrog till att fordonsintäkterna steg 23% till $20.52 billion. Intäkterna från energiproduktion och lagring ökade 13% till $3.14 billion.

Påfrestningen syntes under topplinjen. Rörelsekostnaderna ökade 47% till $4.35 billion, inklusive en 49% ökning av forsknings- och utvecklingskostnaderna till $2.37 billion.

Rörelseresultatet föll 57% till $398 million, medan rörelsemarginalen krympte till 1.4% från 4.1%.

Fordonsbruttomarginalen exklusive regulatoriska krediter sjönk till 16.3% från 19.2% under första kvartalet.

Lägre försäljningspriser och en kraftig nedgång i intäkter från regulatoriska krediter visade att högre leveranser inte entydigt omsattes i högre lönsamhet.

Tesla bokförde även en orealiserad vinst efter skatt på $763 million från sitt innehav i SpaceX. Eftersom justerat resultat exkluderar detta speglar resultatmissen den underliggande verksamheten snarare än bokföringen.

Teslas Q2-resultat: AI-framsteg synliga, men monetariseringen är begränsad

Tesla rapporterade 1.48 million aktiva prenumerationer på Full Self-Driving, en ökning med 56% år över år.

Produktionen av Cybercab inleddes, Robotaxi-verksamheten expanderade till sju amerikanska storstadsområden, och den lokala AI-datakraften i Texas mer än fördubblades under första halvåret.

Dessa milstolpar stöder Musks påstående att Tesla håller på att bli ett fysiskt AI-företag, men fastslår inte hur snabbt autonomi och robotik kommer att bli betydande intäktskällor.

Truist-analytikern William Stein beskrev Teslas AI-framsteg som "positiva, men ofullkomliga" i en not återgiven av TipRanks.

Stein ser FSD och Robotaxi som de viktigaste kortsiktiga projekten och Optimus som den större långsiktiga möjligheten, samtidigt som han behåller en Hold-rekommendation.

Morgan Stanleys analytiker Andrew Percoco gick in i rapporten med en Equal Weight-rekommendation och ett kursmål på $417, i förväntan om konstruktiva men relativt blygsamma AI-uppdateringar snarare än en omedelbar katalysator för en stor omvärdering.

Utgifterna höjer insatserna för Robotaxi och Optimus

Tesla genererade $4.70 billion i operativt kassaflöde men spenderade $5.79 billion på fabriker, datainfrastruktur och nya produkter.

Ledningen förväntar sig att årets kapitalutgifter överstiger $25 billion och förblir höga i takt med att kapaciteten för AI, Cybercab och Optimus byggs ut.

BNP Paribas-analytikern James Picariello förväntar sig att årliga kapitalutgifter i genomsnitt uppgår till minst $22 billion fram till 2030.

Den prognosen antyder att andra kvartalets uppsving var ett tidigt skede i en flerårig investeringscykel, inte en tillfällig topp.

Det optimistiska scenariot kvarstår att Robotaxi och Cybercab kan bli skalbara verksamheter med höga marginaler, medan stigande FSD-prenumerationer skapar återkommande mjukvaruintäkter.

Risken är att utgifterna fortsätter att överstiga monetariseringen samtidigt som svagare fordonsmarginaler minskar Teslas finansiella buffert.