Kan SpaceX-aktien falla till $100? Morgan Stanley: då ger marknaden AI nollvärde

SpaceX kommer att rapportera sina första kvartalsresultat som börsnoterat bolag den 4 augusti, men investerare fokuserar i allt större utsträckning på en annan händelse som kan få ännu större effekt på aktiekursen.

Två börsdagar efter rapporten upphör företagets första lock-up-period, vilket gör det möjligt för investerare som köpte före börsintroduktionen att sälja nästan en miljard aktier—betydligt fler än antalet som såldes under SpaceX:s rekordstora börsintroduktion i juni.

Aktien har haft en volatil start sedan sin 86 miljarder USD (ca 820,8 miljarder kr) notering.

Efter att ha stigit nästan 50% under sina första tre handelsdagar har aktien gradvis sjunkit, och noterades så lågt som $110.85 förra veckan, cirka 18% under IPO-priset, innan den stängde på $115.07 i fredags.

Lock-up-periodens utgång kan öka säljtrycket

Lock-up-perioder förhindrar företagsinsiders och tidiga investerare från att omedelbart sälja sina innehav efter en börsnotering.

När begränsningarna upphör kan ett betydande ökat utbud av aktier påverka priserna negativt om investerare beslutar sig för att sälja.

Nästan 629 miljoner aktier såldes vid SpaceX:s IPO den 12 juni, men nästan en miljard ytterligare aktier kommer att bli möjliga att sälja när den första lock-up-perioden löper ut i början av augusti.

Under det kommande året kan mer än 6,4 miljarder aktier så småningom komma ut på marknaden.

Även om det inte finns någon garanti för att alla berättigade investerare kommer att sälja, väntar marknadsaktörer sig åtminstone en viss ökning av utbudet som kan lägga ytterligare press på aktien.

Morgan Stanley: investerare tillskriver AI nollvärde om aktien faller till $100

Morgan Stanley-analytikern Adam Jonas noterade att vissa investerare förväntar sig att aktien kan falla ytterligare, potentiellt till $100 efter att lock-up-perioden löpt ut.

På den nivån menar han att marknaden i praktiken skulle tillskriva SpaceX:s AI-verksamhet litet eller inget värde.

"De flesta investerare vi talar med rabatterar Grok & Cursor avsevärt," skrev Jonas.

"Många tillskriver AI noll eller till och med negativt värde med hänvisning till de höga capex-kraven i förhållande till Space & Connectivity, i stora delar osäkra affärsekonomier och den stora andel av ledningens tid som ägnas åt verksamheten."

Jonas har ett riktkursmål på $300 för SpaceX, där mer än hälften av värderingen tillskrivs bolagets AI-verksamhet.

Jonas anser att den senaste svagheten har skapat en attraktiv inköpsmöjlighet.

"Vi bedömer att det nuvarande glappet mellan det alltmer pessimistiska investerarsentimentet och i stort sett oförändrade fundament skapar en attraktiv inköpsmöjlighet i SpaceX-aktier," tillade han.

Vad handlar SpaceX:s AI-segment om?

SpaceX:s AI-division driver två Colossus-datacenter, som tillsammans utgör världens största kluster för AI-träning.

Genom att utnyttja sin återanvändbara raketteknik, satellitnätverk och artificiella intelligenskapacitet planerar bolaget så småningom att erbjuda AI-molntjänster från rymdbaserade datacenter.

Bolaget menar att riklig solenergi i omloppsbana och naturligt lägre temperaturer kan hjälpa till att övervinna effektförbruknings- och kylbegränsningar som konventionella landbaserade anläggningar står inför.

I sin registreringsansökan till SEC inför börsintroduktionen skrev SpaceX: "Vi anser att vi är det enda företaget med en kommersiellt gångbar väg för att bygga orbital AI-datorresurser i stor skala," i sitt Form S-1. SpaceX uppskattar sin totala adresserbara marknad till 28,5 biljoner USD (ca 272 biljoner kr), där AI-produkter och -tjänster står för 26,5 biljoner USD (ca 252,9 biljoner kr) av den möjligheten.

Wall Street är fortsatt positivt till SPCX

SpaceX:s nedgång kommer i ett klimat av större investerarförsiktighet mot företag som investerar kraftigt i artificiell intelligens.

Teknikföretag har under de senaste kvartalen satsat hundratals miljarder dollar på AI-infrastruktur, vilket väckt oro för ökade kapitalutgifter och fördröjda avkastningar på investeringar.

Dessa farhågor har förstärkts av ett skört makroekonomiskt läge och förhöjda geopolitiska spänningar mellan USA och Iran, vilket har drivit upp oljepriserna och dämpat aptiten för riskfyllda tillgångar.

Trots dessa bekymmer förblir Wall Street övervägande positivt inför SpaceX:s långsiktiga utsikter.

Enligt Bloomberg-data rekommenderar nästan 80% av analytikerna som följer bolaget att köpa aktien.

Det genomsnittliga riktkursmålet ligger kring $232, vilket indikerar att aktien skulle kunna mer än fördubblas från dagens nivåer.

Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup och JPMorgan Chase — alla involverade tillsammans med Morgan Stanley i SpaceX:s IPO — har bibehållit köprekommendationer för bolaget.

Bland de 33 analytiker som Bloomberg följer är Jonas en av de mest optimistiska, där hans riktkurs på $300 är den tredje högsta på Wall Street.