Oljan tappade 10% på två dagar: har Hormuz-risker prisats bort för tidigt?

Oljepriserna förlängde en tvådagarsnedgång på tisdagen när handlare avvecklade den geopolitisk premie som byggts upp under de förnyade striderna mellan USA och Iran, även om transporterna genom Hormuzsundet fortfarande är begränsade.

Brent crude noterades på måndagen till $88.36 per fat, ned 8.7%, medan West Texas Intermediate föll 7.5% till $82.61.

Säljandet fortsatte under asiatisk handel den 28 juli och pressade Brent till så lågt som $86.89 och WTI till $81.16, deras svagaste nivåer sedan 20 juli.

Tappet på 10% speglar en lägre sannolikhet för upptrappning snarare än bevis på att olje­flödena från Gulfen har normaliserats.

Diplomatin tar bort krigspremien från råolja

Utförsäljningen följde Washingtons beslut att pausa angrepp mot Iran efter nästan två veckor av förnyade attacker.

Teheran indikerade att man skulle upphöra med vedergällning så länge USA:s paus höll, vilket skapade utrymme för förhandlingar.

President Donald Trump sade att USA förde ”goda samtal” med Iran. Han varnade också att militära åtgärder kunde återupptas om diplomatin misslyckades, samtidigt som iranska tjänstemän utfärdade liknande varningar.

”Hoppet ökar att en verklig diplomatisk väg kan öppna sig,” sade IG Markets-analytikern Tony Sycamore. Futurespriser justerar sig efter förändrade sannolikheter innan regeringar undertecknar formella avtal.

Brent hade handlats över $100 under föregående vecka när störningar kring Hormuz spred sig mot Röda havet.

Den efterföljande nedgången kombinerar hopp om avtrappning, vinsthemtagning och oro för att höga energikostnader försvagar efterfrågan, särskilt i Asien.

Pausen är fortfarande provisorisk. Diplomatiska villkor är oklara, och en ny attack mot fartyg eller exportterminaler skulle snabbt kunna återinföra den premie som avlägsnats under de senaste två sessionerna.

Läs även: Topp 3 aktier som kan stiga om oljan stabiliseras över $100

Hormuztrafiken är långt ifrån normal

Den fysiska marknaden ger mindre säkerhet än futurespriserna.

Barclays uppgav att nettoexporten av råolja och förädlade produkter genom Hormuz i genomsnitt uppgick till 2.9 million barrels a day för veckan som slutade den 24 juli, ner från 5.9 million barrels a day veckan tidigare.

Rederier står fortfarande inför säkerhetshot, dyra försäkringar och osäkerhet kring om pausen kommer att hålla.

Krigsrisksförsäkringar har begränsat viss täckning för fartyg kopplade till saudiska laster i Röda havet, där houthi-attacker hotar den alternativa rutten runt Hormuz.

”Alla återhämtningar i flödena genom Hormuzsundet kommer sannolikt att visa sig vara långsamma och delvisa,” sade MST Marquee-analytikern Saul Kavonic i kommentarer som återgivits av Reuters.

Rederier behöver större förtroende för fartygssäkerheten innan de skickar ytterligare tomma tankfartyg in i farleden, tillade han.

Indiens Mangalore Refinery and Petrochemicals har gett ett praktiskt exempel på fortsatt försiktighet.

Den statligt kontrollerade raffineraren instruerade leverantörer i en spottender att undvika både Hormuz och Röda havet vid leverans av upp till en miljon fat råolja.

Finansiella handlare kan avveckla riskpositioner på några minuter.

Återställning av fartyg, försäkringskapacitet och raffinaderiers leveranskedjor kan ta dagar eller veckor, vilket skapar ett glapp mellan noteringspriserna och de faktiska fysiska förhållandena.