Varför faller Micron, Nvidia och AMD innan Wall Street öppnar idag?

Aktier i Micron, Nvidia och AMD föll kraftigt innan Wall Street öppnade på tisdagen, när investerare ifrågasatte om AI-chip-boomen kan stå emot starkare kinesisk konkurrens och en allt dyrare finansiering av datacenter.

Klockan 05:32 ET den 28 juli var Micron ned 4,4 %, Nvidia hade backat 1,1 % och AMD var cirka 3 % lägre i förhandeln.

Svagheten byggde vidare på måndagens nedgång, då Nvidia föll 5 %, AMD sjönk 5,2 % och Micron backade 2,3 %.

Utförsäljningen var betydligt hårdare i Asien.

Sydkoreas KOSPI stängde 10,84 % lägre, medan SK Hynix sjönk 14,7 % och Samsung Electronics tappade 14,4 %.

Kinas chipframsteg utmanar den tryggaste förutsättningen

Det omedelbara trycket kom från rapporter om att ett kinesiskt statligt stödföretag hade börjat producera inhemska immersion DUV-litografimaskiner.

DUV-maskiner skriver kretsmönster på wafers och kan hjälpa kinesiska tillverkare att minska sitt beroende av västerländska leverantörer.

Utvecklingen innebär inte att Kina har matchat ASML:s mest avancerade utrustning.

Det tyder ändå på att exportkontroller kan fördröja snarare än permanent förhindra kinesisk teknologisk utveckling.

Morningstar-analytikern Jing Jie Yu sade att Kinas framsteg hade skakat om investerare som oroar sig för de etablerade halvledarbolagen.

Hon beskrev dock utförsäljningen som ”i stort sett en reflexmässig överreaktion” i kommentarer som återges av The Guardian, och hävdade att de etablerade aktörerna inte står inför något omedelbart betydande hot.

Micron är särskilt utsatt eftersom ChangXin Memory Technologies konkurrerar inom DRAM.

CXMT steg 466 % vid sin Shanghai-debut efter att ha tagit in 8,6 miljarder USD (ca 82,1 miljarder kr), vilket understryker det kapital som finns för Kinas minnesambitioner.

CXMT ligger fortfarande efter Micron inom avancerat högbandbreddsminne.

Den långsiktiga oron är att ny konventionell DRAM-kapacitet kan ersätta import i Kina, pressa globala priser och minska värderingspremien för etablerade tillverkare.

Nvidias finansieringsroll väcker tvivel kring AI‑efterfrågan

Utförsäljningen speglar också en oro över hur nästa våg av AI‑infrastruktur ska finansieras.

Nvidia föll 5 % på måndagen efter att The Wall Street Journal rapporterat att bolaget diskuterade en ungefär 250 miljarder USD (ca 2,4 biljoner kr) finansieringsgaranti för ett OpenAI-datacenterprojekt i Ohio.

Det föreslagna stödet kan sänka projektets lånekostnader, men väckte åter oro för cirkulär finansiering.

Investerare ställer sig frågan om chipleverantörer i allt större utsträckning kommer att behöva stödja kunder ekonomiskt för att upprätthålla efterfrågan på sina egna produkter.

Swissquote-analytikern Ipek Ozkardeskaya noterade att Nvidias femåriga kreditdefaultswap steg i takt med aktiens nedgång.

Hyperskalarnas rapporter kommer att pröva AMD och Micron

AMD säljs främst som en avläsning av den bredare utgiftscykeln.

Dess Instinct-acceleratorer, EPYC-processorer och Helios-system kräver att molnleverantörer och modellutvecklare fortsätter att expandera sin infrastruktur.

Micron behöver att samma kunder fortsätter köpa HBM och datacenter-DRAM.

Mark Haefele, CIO för UBS Global Wealth Management, sade att ”osäkerhet kring hållbarheten i kapitalutgifter och intäktstillväxt” skadade chipaktierna.

Microsoft och Meta rapporterar på onsdag, följt av Apple och Amazon på torsdag.

Investerare kommer att granska kassaflöde, AI-intäkter och planer för kapitalutgifter efter tecken på att utgifterna förblir lönsamma och finansierbara.