SpaceX‑resultat: Optionsmarknaden ser 225 miljarder dollar i värdeförändring

SpaceX SPCX‑investerare förbereder sig för en av de största resultatdrivna kursrörelserna någonsin för ett nyintroducerat bolag, där optionshandlare prissätter en sväng på ungefär 225 miljarder USD (ca 2,1 biljoner kr) i företagets marknadsvärde inför dess första kvartalsrapport på tisdag.

Enligt Reuters indikerar optionerna att SpaceX‑aktien kan röra sig cirka 15% åt båda hållen efter rapporten, även om den nuvarande positioneringen tyder på att handlare lutar mot ytterligare nedgång.

Den implicerade rörelsen är ovanligt stor för ett företag i SpaceX:s storlek.

Raket‑ och satellitbolaget har fortfarande ett marknadsvärde på omkring 1,5 biljoner USD (ca 14,3 biljoner kr) trots att aktien fallit 43% från stängningstoppen på $201,80 som nåddes strax efter den rekordstora marknadsdebuten den 12 juni.

Analytiker säger att kombinationen av en kraftig nedgång efter noteringen, en begränsad handelshistorik och osäkerhet kring om företagets finansiella resultat kan motivera den höga värderingen har pressat optionsprissättningen långt över nivåer som normalt ses för mogna blåchipsbolag.

Som jämförelse hade optionsmarknaderna prissatt endast en rörelse på 6,6% för Microsoft inför dess kvartalsrapport förra veckan.

Investerare förblir försiktiga inför rapporten

SpaceX förväntas rapportera en kvartalsförlust före räntor och skatter på cirka 1,6 miljarder USD (ca 14,8 miljarder kr) med intäkter kring 7 miljarder USD (ca 66,8 miljarder kr).

"Den sammanlagda volatiliteten är massiv," sade Ophir Gottlieb, vd för Capital Market Laboratories, till Reuters.

Investerarnas försiktighet sträcker sig långt utanför optionsmarknaden.

Bolagets aktie steg till en intradagstopp på $225,64 bara dagar efter börsdebuten men har sedan dess sjunkit till omkring $114,53, vilket speglar oro kring värderingen och i vilken takt intäkterna kan bära upp de ambitiösa tillväxtplanerna.

Som en ytterligare osäkerhetsfaktor öppnar tisdagens rapport vägen för att ungefär 911,5 miljoner aktier som hålls av insiders, anställda och tidiga investerare blir möjliga att säljas när lock‑up‑perioden upphör den 6 augusti.

Det extra utbudet skulle kunna belasta aktien ytterligare om tidiga aktieägare väljer att realisera vinster.

Blankare ser möjlighet

Bearish positionering har också intensifierats i andra delar av marknaden.

Hävstångs‑ETF:er som följer SpaceX visar att investerare överlag förblir optimistiska, med tillgångar på ungefär 401,1 miljoner USD (ca 3,8 miljarder kr) i sju hausseinriktade enkla‑aktie‑ETF:er.

Hittills har dock nästan 296,8 miljoner USD (ca 2,8 miljarder kr) flödat in i inversa hävstångs‑fonder som tjänar på aktiens nedgång, enligt data från VettaFi.

Den skillnaden mellan hausse‑ och baisse‑positioneringen är mycket mindre än vad som vanligtvis ses för aktier med hävstångs‑ETF‑produkter, vilket lyfter fram en växande försiktighet bland investerare.

Blankningsaktörer har också ökat sina insatser mot bolaget.

Enligt Peter Hillerberg, medgrundare av Ortex Technologies, är ungefär 63% av SpaceX fria aktier för närvarande utlånade till blankare, nära en rekordnivå.

"Det finns nästan inga aktier kvar att låna," sade Hillerberg.

Baserat på SpaceX stängningskurs den 31 juli på $108,37 uppskattar Ortex att blankare sitter på ungefär 18,4 miljarder USD (ca 175,6 miljarder kr) i marknadsvinst.

Samtidigt har investerare som försökt säkra sina positioner mött stigande kostnader, eftersom förväntningarna på vinstvolatilitet pressat optionspremierna kraftigt uppåt.

Tisdagens rapport kommer därför inte bara att ge Wall Street en första detaljerad inblick i SpaceX finansiella prestation som börsnoterat bolag utan kan också avgöra om den senaste nedgången i aktien fördjupas eller vänder.