Därför stiger Samsung och SK Hynix trots en svagare Nasdaq

Samsung Electronics och SK Hynix steg kraftigt i Seoul på onsdagen och trotsade en svagare signal från Wall Street över natten.

Samsung steg mer än 7% och SK Hynix mer än 5% i morgonhandeln, samtidigt som Nasdaq Composite föll 0.6% på tisdagen i spåren av oro i Mellanöstern och försiktighet inför amerikanska inflationssiffror.

Avvikelsen speglar en växande uppfattning att den senaste utförsäljningen i koreanska chipaktier gått före vad fundamenta motiverar.

Ny exportstatistik, starkare förväntningar på HBM-priser och optimistiska bankkommentarer tyder på en minnescykel som kan bli snävare och längre än investerare fruktade.

Minnescykeln ser starkare ut än marknaden fruktade

De tydligaste bevisen kommer från den fysiska minnesmarknaden snarare än från bredare teknikaktier.

UBS-analytikern Timothy Arcuri sade att prissättningen för HBM4 och HBM4E är ”ännu starkare än våra tidigare förväntningar”, enligt MarketWatch.

UBS förväntar sig nu att genomsnittliga försäljningspriser för HBM (ASP) stiger med omkring 79% år/år, upp från den tidigare uppskattningen på 67%.

Detta påverkar direkt Samsung och SK Hynix som, tillsammans med Micron, är huvudleverantörer av avancerat minne som används i AI-acceleratorer.

Det finns också en ovanlig signal från Nvidia. Nvidia testar enligt uppgift konfigurationer med mindre minne för sina kommande Rubin Ultra‑system på grund av knapp HBM‑tillgång.

Arcuri bedömer att användning av mindre minne per accelerator kan göra det möjligt för Nvidia att leverera fler acceleratorer, vilket potentiellt kan öka den totala HBM‑konsumtionen.

Sydkoreas senaste handelsdata bekräftar att efterfrågan förblir stark.

Semiconductor exports jumped 155.4% year on year to $9.95 billion during the first 10 days of August and accounted for 46.8% of total exports.

Morgan Stanley och Goldman: korrigeringen gick för långt

Rallyt handlar också om värdering. Morgan Stanley sade att den skarpaste fasen av korrigeringen i minnesaktier verkar ha avslutats och beskrev nuvarande värderingar som en taktisk återinträdesmöjlighet.

Banken förväntar sig fortfarande stark efterfrågan på premiumprodukter som HBM i takt med att investeringarna i AI‑datacenter ökar.

Goldman Sachs har gått längre. Dess analytiker sade till Business Insider att Koreas utförsäljning i AI‑relaterade aktier gått för långt och hävdade att minnescykeln kan bli starkare och pågå längre än tidigare uppgångar.

Goldman sade att accelererande efterfrågan på AI‑beräkningskraft och kraftiga leveransbrister kan stödja minnespriser och vinster i flera år.

Den senaste avbelåningen har också rensat positionerna, med tillgångar i koreanska belånade ETF:er och detaljhandelsmarginallån som fallit från sina toppar.

En svagare Nasdaq spelar mindre roll när minnesaktier leder

Tisdagens nedgång på Nasdaq drevs delvis av bredare makrorisker snarare än av ett fall i efterfrågan på halvledare.

Amazon och Alphabet föll, samtidigt som investerare fokuserade på stigande oljepriser, spänningar i Mellanöstern och onsdagens amerikanska inflationsrapport.

Samsung och SK Hynix handlas utifrån sin egen resultatscykel.

HBM‑tillgången förblir knapp, prissättningen för nästa generation överträffar förväntningarna, koreansk chipexport ökar kraftigt och stora banker menar att den senaste korrigeringen skapade en köpmöjlighet.

Risker kvarstår eftersom minnesaktier är mycket volatila, en utbyggnad av utbudet så småningom kan mjuka upp priserna, och kinesiska tillverkare som CXMT kan bli starkare konkurrenter.