Alphabet inleder september positivt: Är GOOG en köpkandidat efter 10% nedgång?

Alphabet-investerare har haft lite att fira under den senaste månaden.

Google-moderbolaget Alphabet har fallit med mer än 10%, och har därmed avkastat betydligt sämre än S&P 500, som stigit cirka 1% under samma period.

Nedgången har kommit trots en stark andra kvartalsprestation och en serie händelser som kan stärka företagets position inom artificiell intelligens.

Det väcker den uppenbara frågan för investerare: skapar utförsäljningen en köpmöjlighet?

Det finns ett trovärdigt argument för att köpa Alphabet på nuvarande nivåer.

Företaget är fortfarande dominerande inom sök, har en snabbt växande molnverksamhet, äger delar av branschens viktigaste AI-infrastruktur och agerar snabbt för att förbättra Gemini.

Men det finns också skäl att inte rusa in.

Alphabet lägger ned en aldrig skådad summa för att konkurrera inom AI, samtidigt som investerare oroar sig för hållbarheten i sökverksamheten och om de senaste resultaten ger en rättvis bild av företagets underliggande värdering.

De senaste händelserna tyder på att aktien blir mer intressant, men inte nödvändigtvis riskfri.

Varför har GOOG sjunkit?

Aktien har underpresterat främst på grund av investerarnas oro för att Alphabet spenderar för mycket, för snabbt.

Företaget höjde sina kapitalutgifter för 2026 budgeten till mellan $195 billion och $205 billion under sin rapport för andra kvartalet.

Denna investering är nödvändig om Alphabet vill konkurrera med de största AI‑företagen.

Men investerare kräver i allt högre grad bevis på att pengarna kommer att ge attraktiva avkastningar.

Det hjälpte inte att Alphabet rapporterade negativt fritt kassaflöde på cirka $5.9 billion i kvartalet, jämfört med ungefär $5.3 billion i positivt fritt kassaflöde ett år tidigare.

Aktien sjönk efter rapporten trots att företaget överträffade Wall Streets förväntningar.

Den andra stora risken är Googles traditionella sökverksamhet.

Alphabet hämtar fortfarande en stor del av sitt ekonomiska värde från sökannonsering.

Framväxten av AI-chattrobotar har därför skapat ett direkt hot mot företagets viktigaste verksamhet.

Eric Sheridan från Goldman Sachs Research identifierade avtagande söktillväxt som en av de två huvudfrågorna som tynger Alphabet-aktierna.

"Det finns två debatter som tynger Alphabet-aktierna," sa Eric Sheridan, affärsområdeschef för TMT-gruppen inom Goldman Sachs Research, i Yahoo Finances 'Opening Bid'.

"Den ena är att söket mattades av lite mer än investerarna förväntade sig [under andra kvartalet]."

Den andra oron rör talangflykt och Googles AI-strategi.

"Den andra, större temat som har tyngt det är att det har skett en hjärnflykt," fortsatte Sheridan.

"Det har skett avgångar från personer inom Gemini, Google, DeepMind, Google i stort, och Geminis nästa generationsmodell har försenats — 3.5 Pro. Och nu talar de om Gemini four. Vi har sett detta hos andra företag. Meta gick igenom det för 12–15 månader sedan när de skrev om spelboken och började spendera miljarder."

Den viktiga frågan är om AI så småningom kommer att förstöra delar av Googles sökekonomi eller istället göra Search mer värdefullt genom att förbättra kvaliteten och relevansen i resultaten.

Hittills är den frågan olöst.

Google inleder september med AI-momentum

Alphabet har inlett september med försök att återta momentum i AI-loppet.

Företaget lanserade Gemini 3.8 Flash på onsdagen, sin tredje Flash-modell på sex veckor, tillsammans med en cybersäkerhetsmodell riktad mot statliga och företagskunder.

Den nya Gemini-modellen är särskilt inriktad på kodning, resonemang och agentbaserade uppgifter.

Detta är områden som blir allt viktigare när AI-företag försöker omvandla tekniska framsteg till företagsintäkter.

Flash-modeller är också strategiskt viktiga eftersom de kan vara snabbare och billigare att driva än Googles största toppmodeller.

Googles snabba modelllanseringar tyder på att ledningen inte står stilla trots oro för att tappa mark till OpenAI och Anthropic.

Investerare bör dock inte förväxla fortsatt framsteg med ett tydligt AI-ledarskap.

"Ur ett produktperspektiv verkar den här modellen hålla Google kvar i tävlingen, men kommer sannolikt inte att förändra att de är en klar tredjeplats på företagsmarknaden," sade Gil Luria, analytiker på D.A. Davidson, i en intervju, rapporterade CNBC.

Det är förmodligen den viktigaste reservationen i AI-bullcaset.

Alphabet behöver inte nödvändigtvis att Gemini blir den dominerande AI-modellen för att investeringsargumentet ska fungera.

Det behöver att AI stärker Googles bredare ekosystem, inklusive Cloud, Search, annonsering och företagsprogramvara.

Alphabet fick också viss regulatorisk lättnad

Investerare fick också goda nyheter på regleringsfronten.

En amerikansk federal domare avslog på onsdagen justitiedepartementets begäran om att tvinga Google att sälja sin annonsbörs AdX.

Beslutet är viktigt eftersom en tvångsavyttring skulle ha skapat ytterligare osäkerhet kring Googles annonsverksamhet.

Istället valde domstolen beteendebaserade åtgärder.

AdX i sig utgör en relativt liten del av Alphabets totala verksamhet, men domen tar bort en potentiell källa till störningar.

Det är därför en blygsam fundamental positiv faktor och potentiellt en viktigare positiv signal för sentimentet.

Google-aktien reagerade dock inte mycket och stängde upp 0,6% på onsdagen, innan den steg cirka 0,7% under förhandeln på torsdagen.

Berkshires satsning stärker det långsiktiga argumentet

En av de mer anmärkningsvärda utvecklingarna för Alphabet-investerare är Berkshire Hathaways växande position i företaget.

Berkshire Hathaways VD Greg Abel berättade för CNBC på onsdagen att Alphabets AI-position var en betydande faktor bakom investeringen.

"Vi har mycket insyn från våra företag i hur vi använder AI, vilka typer av fördelar det ger, så det skapade ett ökat intresse, och sedan såg vi Google som en betydande aktör," sade han till kanalen.

Berkshire lade till cirka $17 billion av Alphabet-aktier under andra kvartalet, vilket gjorde det till konglomeratets tredje största aktieinnehav.

Dess senaste inlämning visade ungefär 106 miljoner Alphabet Class A- och Class C-aktier, värda omkring $36.6 billion baserat på de angivna siffrorna.

Det är i sig inget skäl att köpa aktien.

Berkshire kan ha fel, och dess investeringshorisont är mycket längre än många aktiemarknadsinvesterare.

Ändå är beslutet betydelsefullt eftersom Berkshires investering delvis baseras på att observera hur AI påverkar dess portföljbolag.

Det ger en extern förtroenderöst för att Alphabets AI-kapabiliteter kan omsättas i praktiska affärsfördelar.

Google Cloud är fortfarande en stor möjlighet

Google Cloud ger Alphabet en direkt väg att tjäna pengar på de massiva infrastruktursatsningar som företag gör när de inför AI.

Wolfe Research förväntar sig att intäkterna för Google Cloud Platform växer 125% år över år i det tredje kvartalet, jämfört med Street-konsensus på 87%.

Om den prognosen visar sig vara korrekt kan Cloud bli en av de viktigaste drivkrafterna för Alphabets vinsttillväxt.

Företagets egenutvecklade tensorbearbetningsenheter (TPU) ger också en potentiell uppsida.

Citizens JMP förväntar sig att TPU-försäljningen når omkring $3 billion 2026 och stiger till $25 billion 2027.

Detta är viktigt eftersom Alphabet för närvarande spenderar enorma summor på AI-infrastruktur.

Om deras egna chip så småningom kan generera betydande intäkter eller sänka kostnaden för att driva AI-tjänsterna, kan en del av den investeringen omsättas i högre marginaler och vinster.

Detta är dock ett långsiktigt argument.

Investerare som köper Alphabet idag betalar i praktiken för en del av den framtida potentialen innan den fullt ut återspeglas i vinsterna.

Är Alphabet-aktien tillräckligt billig för att köpa?

Nyligen inledde Rosenblatt Securities-analytikern Scott Devitt bevakning av GOOG med en "Köp"-rekommendation och ett riktpris på $410.

Devitt sade att "oron för att AI-chattrobotar hotar Googles sökverksamhet till stor del redan har spelat ut sig."

Analytikern förblir också positiv till Alphabets molnverksamhet.

Värdering är där bull- och bear-case kolliderar.

Alphabets rapporterade historiska P/E är omkring 17 gånger, medan dess framtida P/E är ungefär 25 gånger baserat på aktuell marknadsdata.

Den lägre rubrikmultipeln gör att aktien framstår som billig jämfört med många snabbväxande teknikföretag.

Men investerare måste vara försiktiga med att förlita sig på P/E-talet i rubriken.

Mohit Oberoi från Barchart hävdar att Alphabets GAAP‑vinster har förstärkts av betydande värdeökningar i dess investeringsportfölj.

Alphabet rapporterade $99 billion i "övriga intäkter" i andra kvartalet, vilket huvudsakligen återspeglar vinster på investeringar inklusive Anthropic och SpaceX, sade han.

På justerad vinst är Alphabets framtida P/E närmare 25 gånger.

Det gör aktien mindre uppenbart billig.

Skillnaden är viktig eftersom investerare som köper Alphabet köper dess framtida rörelseresultat, inte enbart vinster från investeringar på balansräkningen.

Wall Street förblir också i huvudsak positivt. Av 54 analytiker som följs av Barchart bedömer 47 Alphabet som en "Strong Buy" och tre som en "Moderate Buy."

Det genomsnittliga riktpriset är $432.25, vilket innebär mer än 31% uppsida från nuvarande nivåer baserat på de angivna siffrorna.