Çin'in sürpriz faiz indirimleri, yavaşlayan büyüme ve deflasyon riskleri ortasında ekonomiyi desteklemeyi amaçlıyor

Çin, Pazartesi günü beklenmedik bir hareketle, dünyanın ikinci büyük ekonomisindeki büyümeyi desteklemek amacıyla kısa vadeli politika faizini ve gösterge borç verme faiz oranlarını düşürdü.

Bu eylem, ikinci çeyrekte beklenenden zayıf gelen ekonomik veriler ve üst düzey Çinli liderlerin önemli bir toplantısının ardından geldi.

Çin, yedi günlük ters repo faizini yüzde 1,7'ye düşürdü

Çin Halk Bankası (PBOC), açık piyasa işlemleri mekanizmasını iyileştirmeyi amaçlayan bir adım olarak yedi günlük ters repo faizini %1,8'den %1,7'ye düşürdü.

Bu, neredeyse bir yıldır yapılan ilk kesinti oldu ve hükümetin ekonomi üzerindeki ciddi aşağı yönlü baskının farkına vardığının sinyalini verdi.

Merkez bankası ayrıca bir yıllık kredi faiz oranını (LPR) %3,45'ten %3,35'e, beş yıllık LPR'yi de %3,95'ten %3,85'e düşürdü.

Ekonomik zorluklar kararlı faiz indirimlerine yol açıyor

Faiz indirimleri, deflasyon tehdidi, uzayan emlak krizi, artan borç ve zayıf tüketici ve iş dünyası güveni de dahil olmak üzere Çin'in karşı karşıya olduğu bir dizi ekonomik zorluğa yanıt olarak veriliyor.

Bu konular, ekonomi politikasının yönünü belirlemek için her beş yılda bir düzenlenen önemli bir etkinlik olan son üçüncü genel kurulda vurgulandı.

Bu zorluklara rağmen Çin'in liderleri bu yılki %5 civarındaki büyüme hedefine ulaşma sözü verdiler.

Yuan ve tahvil getirileri üzerindeki etki

Faiz indirimlerinin ardından Çin yuanı, bir miktar kayıptan kurtulmadan önce dolar başına 7,2750 ile yaklaşık iki haftanın en düşük seviyesine geriledi.

Devlet tahvili getirileri de eğri boyunca düştü; 10 yıllık ve 30 yıllık getiriler 3 baz puana kadar düştükten sonra sırasıyla %2,24 ve %2,45'te sabitlendi.

Bu düşüş, yatırımcıların daha fazla gevşeme tedbirleri ve daha uyumlu bir para politikası ortamı öngörmesi nedeniyle devlet tahvillerine olan talebin arttığını gösteriyor.

Ek olarak, Çin'in Eylül 2024 teslimli 30 yıllık hazine vadeli kontratları Pazartesi günü erken ticarette yaklaşık %0,3 arttı ve bu da uzun vadeli devlet tahvillerine yönelik olumlu piyasa duyarlılığının sinyalini verdi.

PBOC'nin bu hareketi, ABD Merkez Bankası gibi büyük merkez bankalarının uygulamalarıyla daha uyumlu hale gelerek, ana politika aracı olarak yedi günlük ters repo faiz oranını kullanmaya doğru bir değişime işaret ediyor.

Hisse senedi ve emtia piyasaları nasıl tepki verdi?

Hisse senedi piyasalarındaki tepkiler karışıktı. İlk tepki bir miktar olumlu olsa da, bazı sektörler kazanç elde ederken, genel piyasa hissiyatı temkinli olmayı sürdürüyor.

Yatırımcılar, daha geniş ekonomik görünüm ve faiz indirimlerinin önemli ekonomik aktiviteyi teşvik etmedeki etkisi konusunda temkinli davranıyor. Faiz indirimlerinin mütevazı boyutu, tüketici ve iş güveninde önemli iyileşmeler sağlama yetenekleri konusunda şüphelere yol açtı.

Emtia piyasalarında tepki nispeten sessiz kaldı. Çin'in ekonomi politikaları küresel emtia talebini önemli ölçüde etkilerken, ılımlı faiz indirimleri önemli fiyat hareketlerine yol açmadı.

Steno Research CEO'su Andreas Steno Larsen şunları söyledi:

Faiz indiriminde ılımlı, daha güçlü maliye/politika teşvikine ihtiyaç var

Çin'in faiz indirimleri, reel ekonomiyi destekleme ve deflasyonist baskılara çözüm bulma yönündeki daha geniş çabaların bir parçası. Ülke, ekonomi genelinde fiyatların üst üste beş çeyrektir düşmesiyle 1999'dan bu yana en uzun deflasyon serisini yaşıyor.

PBOC oranları düşürerek reel faiz oranlarını düşürmeyi, borçlanmayı daha cazip hale getirmeyi ve ekonomik aktiviteyi teşvik etmeyi amaçlıyor.

Ancak analistler, bu önlemlerin talebi önemli ölçüde artırmak için yeterli olmayabileceği ve bunların mütevazı boyutlarının hane halkı ve işletme borçlanması üzerindeki etkiyi sınırlayabileceği konusunda uyarıyor.

AMP'nin yatırım stratejisi başkanı ve baş ekonomisti Shane Oliver, 7 günlük politika faizindeki indirimin "mütevazı" olduğunu söyledi ve daha fazla politika teşvikinin kademeli olarak kalacağını öne sürdü.

Ekonomistler, ekonomik aktiviteyi etkili bir şekilde artırmak için daha güçlü mali teşviklere ihtiyaç duyulabileceğini öne sürüyor.

Küresel sonuçlar ve önümüzdeki yol

Faiz indirimlerinin yuan üzerinde baskı yaratması muhtemel, özellikle de Fed'in henüz faiz indirimi yoluna başlamaması nedeniyle. Bu, diğer ülkelerin Çin'in para politikasındaki değişikliklere tepki vermesi nedeniyle döviz piyasalarında dalgalanmaların artmasına neden olabilir ve potansiyel olarak ticari ilişkileri etkileyebilir.

Ek olarak, faiz indirimleri küresel tahvil piyasalarını etkileyebilir; tüccarlar PBOC'nin tahvil getirilerini yönetmek için atacağı adımları yakından takip ediyor.

İleriye bakıldığında, Çin'de daha fazla faiz indirimi ve zorunlu karşılık oranının (RRR) düşürülmesi de dahil olmak üzere ek parasal genişlemeye ilişkin beklentiler artıyor.

Önümüzdeki aylar, özellikle de Ağustos ve Eylül ayları, büyük miktardaki bir yıllık politika kredilerinin vadesinin dolması nedeniyle bu eylemler için potansiyel bir pencere olarak görülüyor.

Daha fazla gevşeme tedbirleri ekonomiye ek destek sağlayabilir ancak aynı zamanda finansal istikrar ve para birimi için de risk oluşturabilir.