ATH'den %70 düşüşle Atlassian hissesi hala pahalı

Atlassian (TEAM) hisse senedi fiyatı, büyüme ve rekabet konusundaki endişeler arasında değerlemesinin %40'ından fazlasını kaybederek 2024'te büyük bir kayıp yaşadı. Cuma günü 142 dolardan işlem görüyordu ve tüm zamanların en yüksek seviyesinden (ATH) %70'in üzerinde düşüş yaşadı.

Atlassian iyi büyüdü

Atlassian, Yazılım Hizmeti (SaaS) sektörünün en önde gelen şirketlerinden biri olup, en bilinen iletişim ve proje yönetim araçlarından bazılarını sunmaktadır.

En bilinen çözümleri Jira, Confluence ve Trello'dur. Ayrıca Rovo ve Guard gibi bazı ürünlere de sahiptir.

Atlassian, yıllar içinde işletmeler arasındaki pazar payını büyüttü ve önemli bir gelir artışı gösterdi.

SeekingAlpha'nın verilerine göre toplam geliri 2020'de 1,6 milyar doların üzerindeyken 4,3 milyar doların üzerine çıktı. Bu büyüme organik olarak ve satın almalar yoluyla gerçekleşti, en dikkat çeken satın almalar Trello, Code Barrel ve Loom oldu.

Ancak şirketin yıllık zararının 2 milyar doları aşması nedeniyle kârlılığa ulaşamaması sorun teşkil ediyor.

Atlassian'ın mali sonuçları

Atlassian hisse senedi düşüşünün en son katalizörü şirketin mali sonuçlarıydı. Son sonuçları, gelirinin Haziran ayına kadar olan üç ayda 1,12 milyar doların üzerine çıktığını, 2023'teki aynı dönemde 939 milyon doların üzerinde olduğunu gösterdi.

Bu rakamların çoğu, 738 milyon dolar gelir elde eden bulut segmentinden, ardından 326 milyon dolar gelir elde eden veri merkezinden geldi.

Şirketin rehberliği de beklenenden zayıftı. 1,14 milyar ila 1,15 milyar dolar arasında gelir elde etmeyi bekliyor. Bulut ve veri merkezi gelir büyümesinin sırasıyla %27 ve %35 olması bekleniyor.

Atlassian'ın önünde büyük zorluklar var

TEAM'in hisse senedi gerilemesi, yatırımcıların ileride büyük zorluklar öngörmesiyle gerçekleşti. İlk olarak, şirketin gelecekteki büyüme yörüngesi hakkında, özellikle büyük müşteriler arasında endişeler var.

Atlassian artık dünya çapında 300.000'den fazla şirket tarafından kullanılıyor. Fortune 500 endeksindeki tüm şirketlerin %80'ini müşteri olarak sayıyor. En iyi şirketlerden bazıları Adobe, Spotify, Tesla ve Airbnb gibi firmalardır.

Olumlu tarafı, bu şirketlerin çoğu iletişim ve proje yönetimi çözümlerini sık sık değiştirmiyor. Sonuç olarak, Atlassian'ın nispeten küçük bir kaybı var.

Ayrıca şirket, ürünlerini mevcut müşterilerine satarak da fayda sağlar. Örneğin, bir Jira müşterisi, ekipler arasında bilgi oluşturma, paylaşma ve kullanma yeri olan Confluence'a da abone olabilir.

Ayrıca Atlassian, mevcut büyüme aşamasından çıktığında marjlarını büyütme potansiyeline sahiptir. %81 brüt marj ve eksi %6,90 net kar marjı üretti.

Gelecekte, Salesforce'un %15,30'luk kar marjını veya Adobe'nin %24'ünü ve Microsoft'un %35'ini kopyalayabilir. Workday, Intuit ve Oracle gibi diğer büyük SaaS şirketlerinin marjları %15'in üzerindedir.

Atlassian, gelirinin sırasıyla 2025 ve 2026'da 5 milyar dolara ve 6 milyar dolara çıkmasını bekliyor. %15'lik bir kar marjı, yaklaşık 1 milyar dolar kar elde edeceği anlamına geliyor.

Şirketin karşı karşıya olduğu en büyük zorluk, net müşteri ekleme sayısının daha yavaş bir hızda da olsa artmaya devam edecek olmasıdır.

Ayrıca şirket oldukça rekabetçi bir sektörde. En büyük rakiplerinden bazıları Teams'in sahibi olan Microsoft, Trello ve Jira ile rekabet eden Asana, Slack, monday.com, Zendesk ve GitLab gibi firmalardır.

Bu rakipler en bilinenleridir. Ayrıca ClickUp ve Notion gibi diğer küçük şirketlerle de rekabet eder.

TAKIM aşırı değerli

Ayrıca, şirketin aşırı değerli olduğuna dair işaretler var. Piyasa değeri 37 milyar dolara düşmüş olsa da, 8'lik bir EV-satış çarpanı ve 8,25'lik bir fiyat-satış oranıyla işlem görüyor ve bu da sektör ortalaması olan 8'den daha yüksek.

Atlassian gibi SAAS şirketleri için en iyi değerleme yaklaşımlarından biri 40 kuralı metriğine bakmaktır. Bu, bir şirketin büyümesine ve marjlarına bakan popüler bir yaklaşımdır.

Atlassian'ın durumunda, şirket %16'lık bir gelir tahmini ve eksi %6'lık bir GAAP faaliyet marjı ve %25'lik bir GAAP dışı marj sağlamıştır.

Bu durumda GAAP rakamlarını kullanarak, 40 kuralı rakamının 10, GAAP dışı rakamının ise 37 olduğu anlamına gelir. 40'ın altındaki bir rakam, şirketin kar yerine büyümeye çok fazla odaklandığının ve aşırı değerli olduğunun bir işaretidir.

Atlassian hisse senedi fiyat tahmini

Haftalık grafik, TEAM hisse senedi fiyatının son birkaç haftada güçlü bir düşüş eğilimi gösterdiğini gösteriyor. Bu yılın 260$'lık zirvesinden 141$'a düştü. En son, yükselen kanalın alt tarafının altına indi.

Ayrıca 50 haftalık ve 100 haftalık hareketli ortalamaların altına düştü ve Göreceli Güç Endeksi (RSI) aşırı satım seviyesine yaklaşıyor. Bu nedenle, satıcılar 2022'deki en düşük noktası olan 115$'daki önemli destek seviyesini hedefledikçe hisse senedi muhtemelen düşmeye devam edecektir.