Anlaşmalar toparlandıkça Evercore, Lazard ve Piper Sandler hisseleri yükseliyor

ABD butik banka hisseleri bu yıl iyi gidiyor, çünkü işaretler anlaşma yapmanın tekrar canlandığını gösteriyor. Piper Sandler (PIPR) hissesinin bu yılki toplam getirisi 15 Ağustos’ta %50,50 seviyesindeyken Evercore (EVR) ve Lazard (LAZ) neredeyse %50 arttı. Moelis (MC), PJT Partners (PJT) ve Houlihan Lokey (HLI) sırasıyla %15, %19 ve %26 arttı.

Yatırım bankacılığı toparlanıyor

Yatırım bankacılığı sektörü, Covid-19 salgını sırasında yaşadığı patlamanın ardından son birkaç yıldır çalkantılı bir dönemden geçiyor.

Bu sektör başlıca iki temel faktörden etkilenmiştir: yüksek faiz oranları ve düzenlemeler. Amerika Birleşik Devletleri’nde Federal Rezerv faiz oranlarını yirmi yıldan uzun süredir en yüksek noktaya taşıdı.

Yüksek faiz oranları, şirketlerin diğer firmaları satın almak için borç almasını pahalı hale getirerek sektörü etkiliyor.

Amerikan düzenleyiciler de büyük anlaşmalara karşı oldukça eleştireldi. Örneğin, Federal Ticaret Komisyonu (FTC), JetBlue ve Spirit Airlines birleşmesini engellemek için dava açtı.

Ayrıca, FTC, Nvidia ve Arm Holdings, Lockheed Martin ve Aerojet Rocketdyne ve Kroger ve Albertson’ın birleşmesini engellemek için dava açtı. Microsoft’un Activision Blizzard’ı satın alma onayının da yürürlüğe girmesi daha uzun sürdü.

Geçmiş anlaşmaların etkisi konusunda da bazı endişeler var. Örneğin, Teladoc Health, Livongo Health’i 18 milyar dolara satın aldı ve bugün, birleşik şirketin değeri 2 milyar dolardan az.

Şimdi, faiz oranlarının küresel olarak düşmeye başlamasıyla birlikte, birleşme ve satın alma faaliyetlerinin arttığına dair işaretler var; bu hareket, en büyük butik bankaların işine yarayacak.

2023 yılında ExxonMobil, Pioneer Natural Resources’ı 60 milyar dolarlık bir anlaşmayla satın alırken, Chevron da Hess’i 53 milyar dolara satın alarak karşılık verdi.

Daha bu hafta, Mars Kellanova’yı 30 milyar dolarlık bir anlaşmayla satın alacağını duyurdu, Home Depot ise SRS Distribution’ı 18,3 milyar dolara satın aldı. Diğer önemli anlaşmalar arasında Pfizer’ın Seagen’ı satın alması, Amgen’ın Horizon Therapeutics’i satın alması ve Broadcom’un VMware’ı satın alması yer aldı.

Sektördeki en büyük zorluklardan biri, İlk Halka Arz’ın (IPO) neredeyse kurumuş olmasıdır. Bu yıl halka arz olan en büyük şirketler Reddit, Viking Holdings, Zeekr ve Waystar’dı.

Lazard ve Piper Sandler daha fazla anlaşma görüyor

Son finansal sonuçlar, JPMorgan ve Bank of America gibi büyük bankaların ve Evercore, Piper Sandler, Lazard, PJT ve Moelis gibi butik bankaların yatırım bankacılığı bölümlerindeki performanslarının iyileştiğini gösteriyor.

Örneğin, sektörün en büyük beş oyuncusu, ikinci çeyrekte 8,2 milyar doların üzerinde yatırım bankacılığı ücreti elde etti; bu, 2022’deki aynı döneme göre %40’lık bir artışı temsil ediyor.

ABD’nin en önemli butik bankalarından biri olan Lazard, ikinci çeyrekte net gelirinin %7 artarak 685 milyon dolara çıktığını söyledi. Yarı yıllık geliri %22 artarak 1,45 milyar dolara çıktı. Bu kazançların çoğu, IPO’lar ve M&A gibi hizmetlerini barındıran finansal danışmanlık işinden geldi.

Lazard bu yıl WestRick ile Smurfit Kappa’nın 33,5 milyar dolarlık birleşmesi, Vertex Pharmaceuticals’ın Alpine Immunosciences’ı satın alması ve Volkswagen’in Rivian’a yatırımı da dahil olmak üzere birçok anlaşmaya katıldı.

Öte yandan Piper Sandler, ikinci çeyrekte net gelirinin %1 düşerek 339 milyon dolara gerilediğini gördü. Ancak danışmanlık hizmetleri geliri, daha yüksek ücretler ve hacim sayesinde ikinci çeyrekte %42 artarak 184 milyon dolara yükseldi. Yatırım bankacılığı geliri ise 259 milyon dolara yükseldi.

Evercore, PJT ve Houlihan Lokey iyi iş çıkardı

Evercore ayrıca çeyrekte güçlü bir performans gösterdi ve geliri 2023’ün aynı dönemindeki 499,4 milyon dolardan 2. çeyrekte 689 milyon dolara çıktı. Yarı yıllık geliri 1,08 milyar dolardan 1,28 milyar dolara çıktı. Daha yüksek ücretler ayrıca işletme marjının %15,7’ye yükselmesiyle daha fazla marja yol açtı.

PJT Partners ve Houlihan Lokey gibi diğer butik bankalar da güçlü bir performans göstererek sektörün toparlandığına dair işaretler verdi. PJT Partners’ın geliri %4 artarak 360 milyon dolara yükselirken, altı aylık geliri %26 artarak 690 milyon dolara çıktı.

Houlihan Lokey’in geliri 2023’te 415 milyon dolardan Haziran’a kadar olan üç ayda 513 milyon doların üzerine çıktı. Houlihan çoğunlukla iyileşen birleşme ve satın alma faaliyetlerinden ve finansal yeniden yapılanmadan faydalandı.

Houlihan Lokey’i çok az kişi duymuştur. Ancak, çoğu şirket ve yatırım bankacısı, yeniden yapılandırmalardaki uzmanlığı nedeniyle onu bilir. Yıllar boyunca Washington Mutual, Lehman Brothers, Worldcom, Enron ve General Motors gibi şirketlerin iflaslarını ele almıştır.

İleriye bakıldığında, bu şirketlerin çoğu sektör toparlanmaya devam ederken olumlu görünümler yayınladı. İzlenecek temel katalizörler, muhtemelen daha fazla anlaşmaya yol açacak olan Federal Rezerv faiz oranı kesintileri olacak.

Ayrıca şirketler Amerikan siyasi gelişmelerini izliyor. Teoride, bu firmaların çoğu Kasım ayında Donald Trump ve Cumhuriyetçilerin birleşmelere daha fazla destek verdikleri için kazanmasını umuyor. Örneğin, Trump Federal Ticaret Komisyonu (FTC) başkanını daha kurumsal dostu biriyle değiştirecek.