Paytm-Zomato anlaşması: İki şirketin yatırımcıları için ne gibi fırsatlar var?

Zomato, yemek dağıtım devi Paytm'in eğlence ve bilet işini 2.048,4 crore ₹ veya 244 milyon dolara satın almak için anlaştı. Bu anlaşma, "dışarı çıkma" sektöründeki varlığını güçlendirmeyi hedefleyen bir şirkete işaret ediyor.

Bu arada zorluklarla karşı karşıya kalan Paytm, temel finansal hizmetlerine odaklanmayı planlıyor.

Perşembe günü, Paytm'in ana şirketi One97 Communications'ın halka açık hissesi olan One97 Communications, haberin ardından hisse fiyatında %5'in üzerinde artış yaşadı, ancak saat 12:27'de dünkü kapanış fiyatının %1 altında işlem görüyordu.

Zomato dün kapanışa göre yüzde 1,5 yukarıda açılış yaptı ancak saat 12:27 itibarıyla yüzde 0,48 düşüşle eksideydi.

Invezz, analistlerin iki hisse senedi için tahminlerine bir göz atıyor:

Paytm yatırımcıları için neler var?

Analistlere göre, anlaşma One97 Communications'ın nakit ve nakit benzerlerini (yaklaşık 8.100 crore rupi) destekleyecek ve bu, RBI eyleminin ardından azalan ödeme işini canlandırmak için ödül/nakit iade programını ölçeklendirmek için kullanılabilir.

Ancak, kazanç giderlerine göre düzeltilmiş net tek seferlik kazançlar, 2025 mali yılında net zararı azaltsa da, gelecekteki kazançlara zarar verecektir.

"Kaba proforma tahminlerimize göre, anlaşmadan kaynaklanan net değer ekleme/hedef fiyat değişikliği sadece hisse başına 25 Rs olabilir, bu da anlaşma etrafındaki haber akışından sonra görülen hisse senedi fiyat tepkisinden çok daha düşük (beklenen ödeme toplayıcı onayı hariç). Şu anda, şirket için 375 Rs/hisse iskontolu nakit akışına dayalı hedef fiyatla bir REDUCE derecelendirmemiz var," dedi Emkay Global.

Aracı kurum, nakdin nakit iade/ödül programını hızlandırmak veya temel faaliyet alanını tamamlayacak herhangi bir inorganik satın almada kullanılmasını beklediğini belirtirken, yönetimin henüz nakdi kullanma planlarını paylaşmadığını, bu nedenle işlem tamamlandıktan sonra mevduatlarda bekleyeceklerini ve faiz geliri elde edeceklerini söyledi.

Zomato yatırımcıları bundan sonra ne bekleyebilir?

Paytm'in eğlence bölümünün satın alınması Zomato'nun eğlence sektöründeki faaliyetini güçlendirecek.

Satın alma sonrası yönetim, satış bölümünün brüt sipariş değerinin (GOV) 2026 mali yılında 10.000 crore rupiyi aşacağını tahmin ediyor.

Yönetim ayrıca, dışarıya açılan işletmenin düzeltilmiş FAVÖK bazında zarar etme noktasına yakın bir seviyede faaliyet göstermesini ve orta ve uzun vadede GOV'un yüzdesi olarak %4-5 düzeltilmiş FAVÖK marjı sağlama potansiyeline sahip olmasını bekliyor.

2024 mali yılında, satın alınan işletme, platformunda 10 lakh'tan fazla benzersiz müşterinin 78 milyon bilet satın almasını sağlayarak, yıllık %29 büyüme ile 2.000 crore rupiden fazla birleşik GOV üretti.

Satın alınan işletme, FY24'te yaklaşık 300 crore rupiden fazla gelir ve yaklaşık 30 crore rupi düzeltilmiş FAVÖK bildirdi; bu da GOV'un bir yüzdesi olarak %1,5 düzeltilmiş FAVÖK marjına dönüştü.

Emkay Global'in kıdemli araştırma analisti Dipesh Mehta, Zomato'nun önümüzdeki birkaç hafta içinde sinema bileti, IPL bileti, dışarıda yemek rezervasyonu, canlı eğlence keşfetme, hafta sonu kaçamakları rezervasyonu gibi kullanım alanlarına hitap edecek yeni uygulaması 'District'i piyasaya sürmeyi planladığını söyledi.

Bu satın almanın ardından, dışarı çıkma işletmesi birden fazla farklı platforma yayılacak. Zomato'nun mevcut dışarı çıkma işletmesi Zomato uygulamasında çalışmaya devam edecek ve film, spor ve etkinlik biletlemelerini içeren satın alınan işletme ise Paytm'in ana uygulamasında (12 aya kadar bir geçiş süresi boyunca) Insider ve TicketNew uygulamalarıyla birlikte çalışmaya devam edecek.

Kısa vadede District uygulamasının yukarıda sunulanları zamanla çoğaltacağını ve müşterileri yavaş yavaş District uygulamasına geçmeye yönlendireceğini söyledi.

Aracı kurumun Zomato için 270 rupi hedef fiyatla 'ALIŞ' çağrısı var.

Jefferies, Zomato'daki "satın al" notunu yineledi ve hedef fiyatını ₹335'e yükseltti.

Aracı kurum, Paytm'in bilet satış işinin satın alınmasının, öngörülen büyüme ve beklenen marjlar göz önüne alındığında cazip bir değerleme sunduğunu belirtti.

Jefferies'e göre, yiyecek dağıtım sektöründe olduğu gibi, bilet satış işinin de düşük sermaye gereksinimi, uzun vadede güçlü bir getiri oranına işaret ediyor.

Şirket ayrıca bu satın almanın Zomato için üçüncü bir büyüme yolu yarattığını vurguladı.