Carvana hisse senedi fiyatı, gergin değerlemeye rağmen daha fazla yükseliş potansiyeline sahip

Carvana (CVNA) hissesi, şirketin iş odağını büyümeden kârlılığa kaydırmasıyla son iki yılda nispeten iyi performans gösterdi. Bu yıl 160$'a, Ocak 2022'den bu yana en yüksek seviyesine ve geçen yılki en düşük noktasından %4.000'den fazla yükseldi.

Carvana, bu nedenle, S&P 500 ve Nasdaq 100 endekslerini geride bırakmaya devam ettiği için Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en iyi performans gösteren şirketlerden biri haline geldi. Ayrıca Vroom, CarMax ve AutoNation gibi diğer otomobil perakendecilerini de geride bıraktı.

Carvana ayrıca piyasa değeri 30 milyar doların üzerine çıktığı için otomotiv endüstrisinde oldukça değerli bir marka haline geldi. 6 milyar doların üzerinde değere sahip AutoNation ve 12 milyar doların üzerinde piyasa değerine sahip CarMax'tan çok daha büyük hale geldi.

Carvana'nın değerlemesi, piyasa değeri 30 milyar doların altında olan AutoNation, Penske Automotive ve CarMax'tan daha büyük olduğu anlamına geliyor.

Carvana'nın üç firmadan daha az para ve kâr elde etmesine rağmen bu böyledir. Carvana'nın son on iki aydaki (TTM) geliri 11,6 milyar doların üzerindeyken Carmax, Penske ve AutoNation toplamda 27 milyar dolar, 29,8 milyar dolar ve 26 milyar dolar kazandı.

Carvana kâra odaklanıyor

Carvana, uzun bir süre diğer birçok girişim gibi gelir ve pazar payı kazanımlarına odaklanmıştı.

Şirket büyümeye odaklanarak, kâr pahasına yeni lokasyonlar ekleyerek çok fazla para harcadı. Sonrasında şirket çok hızlı büyüdü ancak bu süreçte önemli miktarda para kaybetti.

Büyüme odaklı çalışan Carvana, özellikle 2022 yılında ADESA USA'yı satın aldıktan sonra büyük bir borç yükü altına girdi. ADESA, Amerika Birleşik Devletleri'nde açık artırma siteleri ağı sağlayan bir şirkettir.

Sonuç olarak, şirketin toplam uzun vadeli borcu 2019'da 864 milyon doların üzerindeyken 2022'de 5,8 milyar doların üzerine çıktı. Bu artış, ülkede araç satışlarının çok iyi gitmediği ve şirketin iflas edeceği endişelerine yol açtığı bir döneme denk geldi.

Son iki yıl Carvana için kritik bir yıl oldu çünkü şirket büyüme yerine kâra odaklandı.

Carvana'nın 2. çeyrek sonuçlarını indirin

Carvana, son mali sonuçlarında gelirinin %15 arttığını, bunun da daha yüksek araç fiyatlarıyla desteklendiğini söyledi. 101.440 perakende satış yaptığında geliri 3,41 milyar dolara ulaştı. Bu, araç başına ortalama gelirinin yaklaşık 33.615 dolar olduğu anlamına geliyor.

Buna karşılık, Carvana 2021'in ikinci çeyreğinde 107.815 araç sattı ve 3,3 milyar doların üzerinde gelir veya 30.620 dolar elde etti. Şirketin GAAP dışı GPU'su yaklaşık 7.344 dolardı ve geçen yıl elde ettiği 7.000 dolardan daha yüksekti.

Yönetim, şirketin önümüzdeki birkaç yılda karlı büyüme için daha fazla alana sahip olduğuna inanıyor. Yıl için düzeltilmiş FAVÖK'ünün 1 milyar ila 1,2 milyar dolar arasında olması bekleniyor, bu da 2023'teki aynı döneme göre 300 milyon dolar daha yüksek.

Değerleme endişeleri devam ediyor

Carvana, son birkaç yılda Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en iyi araç satıcılarından biri haline gelerek iyi bir performans gösterdi. En önemlisi, yönetimin her ne pahasına olursa olsun büyümeye odaklanmayı bırakmasıyla kâr etmeye başladı.

Ayrıca şirket borcunu azaltmaya başladı ve bu da S&P 500 tarafından kredi notunun yükseltilmesine yol açtı. Bu ajanslar şirketin borcunu iyi bir şekilde ödeyebilecek iyi bir konumda olduğunu belirtiyor. Hisse senetleri de bu borç ödemesini destekleyebilir.

Son çeyrekte şirket, kıdemli teminatlı tahvillerinden 250 milyon dolar geri satın aldı ve ayrıca 350 milyon dolar öz sermaye elde etti. Sağlıklı bir düzeltilmiş FAVÖK büyümesine sahip olmayı umuyor.

Ancak Carvana'nın 60 milyar doların üzerindeki rekor seviyesinden hâlâ düşük olan değerlemesi konusunda endişeler var.

Carvana'nın bu yıl 13 milyar dolar, 2025'te ise 15 milyar dolar yıllık gelir elde etmesi bekleniyor. Penske, CarMax ve Murphy USA gibi benzer şirketlerin çoğu durumda net kar marjı %4'ün altındadır.

Yani, Carvana'nın %4'lük bir kar marjına sahip olabileceğini ve gelirinin 2026'da 20 milyar dolara yükseleceğini varsayarsak, 800 milyon dolar kar elde edecektir. Bu sayılar, şirketin tahmini P/E oranının 38 olduğu ve bunun da onu oldukça pahalı hale getirdiği anlamına gelir.

Carvana hisse senedi fiyat analizi

Olumlu tarafı, CVNA hisseleri son iki yıldır güçlü bir boğa koşusundaydı. Bu dönemde, hisse senedi bir dizi daha yüksek zirve ve daha yüksek dip oluşturdu. En önemlisi, 50 haftalık ve 200 haftalık hareketli ortalamalar boğa geçişi örüntüsü oluşturduğundan altın bir çapraz grafik örüntüsü oluşturdu. Çoğu durumda, bu örüntü genellikle daha fazla kazanca yol açar.

Hisse senedi ayrıca 38.2% Fibonacci Geri Çekilme noktasının üzerine çıktı. Bu nedenle, boğalar mevcut seviyenin yaklaşık %40 üzerinde ve %50 geri çekilme seviyesinin birkaç puan üzerinde olan 200$'daki önemli direnç noktasını hedefledikçe hisse senedi muhtemelen yükselmeye devam edecektir.