Morgan Stanley'nin CHWY için yükseliş senaryosunu yükseltmesiyle Chewy hissesi 50 dolara ulaşabilir mi?

Morgan Stanley, Chewy Inc. (NYSE: CHWY) için boğa senaryosu değerlemesini revize ederek hedefi hisse başına 53 dolara çıkardı.

Bu yukarı yönlü ayarlama, şirketin güçlü maliyet yönetimini ve marj genişlemesi potansiyelini yansıtıyor.

Morgan Stanley, Aşırı Ağırlık notunu ve 33 dolarlık hedef fiyatını korumasına rağmen, Chewy'yi küçük ve orta ölçekli (SMID) e-ticaret sektöründeki en iyi tercih olarak vurguladı.

Morgan Stanley'in iyimser projeksiyonu, Chewy'nin 2025 mali yılında 800 milyon doları, 2026 mali yılında ise 1 milyar doları aşma olasılığıyla birlikte 750 milyon dolar veya daha fazla FAVÖK'e ulaşma potansiyeline dayanıyor.

Bu tahmin, Chewy'nin maliyet azaltma çabalarına ve marj iyileştirmelerine bağlı olup, brüt marjın 50 baz puan, SG&A kaldıracının 54 baz puan ve pazarlama yoğunluğunun 20 baz puan azaltılması bekleniyor.

Chewy'nin 2. çeyrek performansı

Chewy'nin 2024'ün 2. çeyreğindeki performansı bu olumlu görünümü destekliyor.

Şirketin hisse başına kazancının bir önceki yılki hisse başına 0,15 dolara göre artış göstererek 0,24 dolar olduğu bildirildi.

Gelirler bir önceki yıla göre %2,6 artarak 2,86 milyar dolara yükselirken, brüt kar marjı 120 baz puan artarak %29,5'e çıktı.

Düzeltme sonrası FAVÖK, bir önceki yılki %3,2'ye kıyasla %5,1'lik bir marjla %64 artarak 144,8 milyon dolara çıktı.

Şirketin CEO'su Sumit Singh, şirketin operasyonel performansını ve müşteri katılımını övdü ve 20 milyon aktif müşteriyle desteklenen aktif müşteri başına 565 dolarlık rekor net satış rakamına dikkat çekti.

Ancak bu güçlü sonuçlara rağmen Chewy'nin 2024 yılı 3. çeyrek satışlarına ilişkin 2,84 milyar ila 2,86 milyar dolar arasında tahmin ettiği öngörüsü, konsensüs tahminlerinin biraz altında kaldı.

Şirketin tam yıllık satış beklentisi 11,6 milyar dolar ile 11,8 milyar dolar arasında sabit kaldı.

Chewy'nin aktif müşterilerinin sayısı duraklama döneminde

Chewy'nin karlılık ve müşteri katılımında kayda değer gelişmeler göstermesine rağmen zorluklar devam ediyor.

Şirketin aktif müşteri tabanının duraksaması, gelecekteki büyüme konusunda endişelere yol açıyor.

Müşteri başına harcamayı artırma ve ürün yelpazesini genişletme çabalarına rağmen Chewy, daha düşük fiyatlar sunmak için geniş kullanıcı tabanını ve teslimat olanaklarını kullanabilen Amazon gibi daha büyük oyuncuların yoğun rekabetiyle karşı karşıya.

Chewy'nin değerlemesi de endişelere yol açıyor. Şu anda 19,7x ileri EV-EBITDA'da işlem gören hisse senedinin fiyatı, şirketin büyüme beklentileri göz önüne alındığında tam olarak değerlendirilmiş bir pozisyonu yansıtabilir.

Chewy karlılığını ve marjlarını iyileştirmiş olsa da, önümüzdeki çeyreklerde gelir büyümesi hızlanmazsa mevcut değerleme, hissenin yükseliş potansiyelini sınırlayabilir.

CHWY'nin değerleme endişeleri

Chewy'nin yeni ürün teklifleri ve sponsorlu reklamlar gibi para kazanma yöntemleriyle büyümeyi sağlama stratejisi, değerlemesini haklı çıkarmada önemli rol oynayacak.

Teknik analize geçtiğimizde, Chewy'nin temellerinin sağlam bir temel sağlamasına rağmen, hisse senedinin değerlemesi ve rekabet baskılarının kısa vadeli kazanımları sınırlayabileceği açıktır.

Orta vadede yükseliş trendi, ancak CHWY satın almalı mısınız?

Chewy'nin hissesi 2021'den 2023'e kadar uzanan bir düşüş trendindeydi. Ancak bu düşüş trendinin bu yılın ikinci yarısında sona erdiği görülüyor. Hisseler Nisan ayındaki en düşük seviyelerinden itibaren %75'ten fazla değer kazandı.

Kaynak: TradingView

Şu anda hisse senedi hem kısa hem de orta vadeli grafiklerde yükseliş momentumu gösteriyor.

Buna rağmen boğalar temkinli olmalı. Hisse senedi, BC Partners'tan indirimli hisse senedi geri alımı haberinin ardından 27 Haziran'da 39,10$'lık zirveye ulaştıktan sonra hızla geri çekildi.

Şirketin 2. çeyrek verilerini açıkladığı 28 Ağustos'ta 30,10 dolara ulaşmasının ardından yeniden geri çekildi.

Bu durumda Chewy'ye olumlu bakan yatırımcıların, hisse senedinin günlük grafikte 30,10 dolar seviyesindeki son zirvenin üzerinde kapanması durumunda yeni bir uzun pozisyon açmayı düşünmeleri gerekiyor.

Hisse senedinde düşüş beklentisi olan yatırımcıların, orta vadeli yükseliş momentumu nedeniyle dikkatli olmaları gerekiyor.

Ancak, 26.50 dolar civarındaki mevcut seviyelerden küçük bir kısa pozisyon açabilirler ve 30.20 dolar seviyesinde de sıkı bir stop loss emri koyabilirler.

Uzun vadeli düşüş eğilimi devam ederse hisse senedi önümüzdeki haftalarda tekrar 20 doların altına düşebilir.