Plug Power hissesi riskli, ancak kısa vadede sıkışma ihtimali göz ardı edilemez

Plug Power (PLUG) hisse senedi fiyatı, sektörü ve bilançosuyla ilgili endişeler devam ederken bir başka zor yıl geçiriyor. Pazartesi günü 1,7 dolara düştü, bu Nisan 2017’den bu yana en düşük seviyesi ve tüm zamanların en yüksek seviyesinin %97 altında. Piyasa değeri 2021’deki 42 milyar doların üzerindeki seviyesinden 1,4 milyar dolara düşerek onu en kötü performans gösteren enerji şirketlerinden biri haline getirdi.

Bozguncu olmak zor

Plug Power, enerji sektöründe bir devrim yaratmayı hedefleyen yüksek profilli bir şirkettir. Şirketin hedefi, yakıt hücresi sistemleri, yeşil hidrojen üretimi ve hidrojen altyapısı gibi çözümler inşa ederek hidrojen sektöründe en büyük oyuncu olmaktır.

Hidrojen, kirli emisyonlara sahip olmadığı için her zaman temiz enerji endüstrisinde önemli bir oyuncu olarak övülmüştür. Büyük endüstrilerde, araçlarda ve forklift gibi ekipmanlarda kullanılabilir.

Plug Power’ın zorluğu, sıfırdan yeşil hidrojen altyapısını inşa etmesidir, bu da yürütülmesi oldukça karmaşık ve pahalıdır. Şirket yıllar içinde önemli zararlar duyurdu. SeekingAlpha’nın verileri, son mali yıllarda yıllık zararlarının toplam 3,8 milyar doları aştığını gösteriyor.

Performansı, herhangi bir sektörde bir bozucu olmanın ne kadar zor olduğunu gösteriyor. Özellikle enerji sektörünü bozmak daha zordur çünkü şirketin yeşil hidrojen lokasyonları yaratması gerekiyor. Ayrıca dağıtımını destekleyecek altyapıyı da inşa etmesi gerekiyor.

Diğer büyük sorun ise yeşil hidrojen üretmenin oldukça pahalı olmasıdır. Veriler, geleneksel ve mavi hidrojenin kilo başına yaklaşık 2 dolara mal olduğunu, yeşil hidrojenin ise iki katından fazla maliyetli olduğunu gösteriyor.

Ufukta daha fazla seyreltme var

Plug Power yatırımcıları, şirketin yeni hisse satarak para toplaması yoluyla artan seyreltmeye alışkındır.

Veriler şirketin 228 milyondan fazla dolaşımda ortak hissesi olduğunu gösteriyor. Bugün, bu sayı 787 milyonun üzerine çıktı. Bu, dolaşımdaki hisselerinin %285’ten fazla arttığı anlamına geliyor.

Seyreltme gerçekleştiğinde, mevcut hissedarlar şirkette daha küçük bir sahipliğe sahip olur ve bu da oy güçlerini azaltır. Ayrıca hisse başına kazançlarını da azaltır.

Örneğin, Plug Power’ın 2017’de yıllık 1 milyar dolar kar elde ettiğini varsayarsak, hisse başına kazancın 4,46 dolar olacağı anlamına gelir. Bugün, dolaşımdaki hisse sayısı 787 milyon olduğunda, EPS’nin 1,27 dolar olduğu anlamına gelir.

Plug Power’ın yatırımcıları, kendisine 750 milyon dolarlık fon sağlayan Enerji Bakanlığı’ndan (DoE) faydalandı. Bu fonlar, maliyetler önemli ölçüde yüksek kalırken şirketin bilançosunu yükseltmesine yardımcı oldu.

Yine de DoE fonlaması şirketin hissedarlarını sulandırmasını engellemedi. Şirket, Temmuz ayında gelişimini finanse etmek için ek hisse satma planını duyurdu.

Şirketin önümüzdeki birkaç yıl içinde muhtemelen daha fazla paraya ihtiyacı olacak. Son çeyreği 62,35 milyon dolar nakit ve nakit benzeri varlıklarla tamamladı, bu Aralık çeyreğindeki 135 milyon doların üzerindeydi. Kısıtlı nakiti 222 milyon doların üzerine çıkarken toplam cari varlıkları 1,6 milyar doların üzerindeydi

Plug Power’ın 208 milyon doların üzerinde uzun vadeli borç, 245 milyon dolar tutarında finans yükümlülüğü ve 295 milyon doların üzerinde kira yükümlülüğü de dahil olmak üzere önemli yükümlülükleri bulunmaktadır

PLUG kazançları indir

En son sonuçlar, Plug Power’ın gelirinin 2023’ün aynı dönemindeki 260 milyon dolardan 143 milyon dolara düştüğünü gösterdi. Altı aylık geliri ise 2023’te 470 milyon dolardan 263 milyon doların üzerine düştü.

Gelirdeki keskin düşüş, şirketin 2023’te Georgia ve Tennessee tesislerinden hidrojen teslimatlarına başlaması nedeniyle dikkat çekiciydi. Yakıt satışları son çeyrekte 29 milyon dolara ve yılın ilk yarısında 48 milyon dolara yükseldi. Gelirdeki düşüş, ekipman ve ilgili altyapı satışlarındaki keskin düşüşten kaynaklandı.

Plug Power’ın üç aylık zararı 262 milyon doların üzerine çıkarken, şirketin dolaşımdaki hisse senetlerinin ağırlıklı ortalama sayısı 2023’ün ilk yarısındaki 593 milyondan 736 milyona yükseldi.

Dolayısıyla, Plug Power hisse senedi fiyatı ucuz olsa da, daha fazla seyreltmenin yaşanması beklendiğinden, bunun bir değer tuzağı olma riski yükseliyor.

Plug Power hisse senedi fiyat analizi

Haftalık grafik, PLUG hisse senedi fiyatının son birkaç yıldır istikrarlı bir düşüş trendinde olduğunu gösteriyor. 2021’deki 75,45 dolarlık zirveden bugün 2 doların altına düştü. Sonuç olarak, hisse senedi tüm hareketli ortalamaların altında kaldı, yani ayılar kontrolde.

Olumlu tarafı, hisse senedi düşen kama grafik deseni oluşturmuş ve %26 gibi büyük bir kısa faiz oranına sahip. Bu, özellikle Federal Rezerv’in bu ayın sonlarında faiz oranlarını düşürmeye başlamasıyla kısa sıkışma için iyi bir aday olabileceği anlamına geliyor.

Benim iddiam, Plug Power hisse senedi fiyatında kısa pozisyon açmanın faydalı olduğu ancak aynı zamanda yakın vadede parabolik bir yükselişe geçme riskinin de yüksek olduğu yönünde.