Redburn Atlantic, Costco'nun notunu değerleme endişeleri nedeniyle düşürdü: Satmalı mısınız?

Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) Salı günü, esas olarak hisse senedinin yüksek değerlemesiyle ilgili endişeler nedeniyle Redburn Atlantic tarafından bir düşüşe uğradı.

Daha önce Costco'yu Al olarak derecelendiren Analist Daniela Nedialkova, derecelendirmesini Nötr'e düşürürken aynı zamanda fiyat hedefini 860 dolardan 890 dolara yükseltti.

Bu, Costco'nun sağlam bir iş modeline sahip yüksek kaliteli bir şirket olmaya devam ederken, mevcut değerlemesinin potansiyel yükselişini sınırlayabileceğini gösteriyor.

Costco'nun 2025 fiyat-kazanç (P/E) oranının 50x gibi yüksek bir seviyede olması, özellikle büyüme katalizörlerinin çoğunun zaten fiyatlanmış olmasıyla birlikte risk-ödül profilinin daha az elverişli hale geldiğine dair endişelere yol açıyor.

Costco'nun Ağustos ayı satış verileri ne diyor?

Son satış verileri Costco'nun güçlü performansının altını çiziyor. Şirket, Ağustos 2024'te toplam satışlarında %7,1'lik bir artış bildirirken, buna benzer satışlardaki %5'lik artış da destek oldu.

Gaz ve döviz kuru dalgalanmaları hariç tutulduğunda, karşılaştırılabilir satışlar hala %7,1 oranında arttı.

Gıda dışı kalemler, özellikle mücevher, hediye çekleri ve spor malzemeleri, üst üste üçüncü ayda düşük çift haneli büyüme kaydetti.

E-ticaret de parlak bir nokta olmaya devam ediyor; 1 Eylül 2024'te sona eren 52 hafta boyunca karşılaştırılabilir satışlarda yıllık %16,2'lik artış görüldü.

Jefferies ve Oppenheimer analistleri, Costco'nun güçlü pazarlama çabalarına ve değer önerisine dikkat çekerek, şirketin satış ivmesinin sağlamlaşmasına katkıda bulunduklarını belirttiler.

Şirketin üye sayısındaki büyüme, finansal performansının temel itici gücü oldu; üye sayısı, 2024'ün 3. çeyreğinde bir önceki yıla göre %9,4 artarak 74,5 milyona ulaştı.

Costco'nun zorlu ekonomik ortama rağmen mali dayanıklılığı, son çeyrekte marjlarını az da olsa koruyabilme ve hatta genişletebilme becerisinde açıkça görülüyor.

Ancak şirketin brüt marjları, yavaşlayan ekonominin ve finansal olarak kısıtlı tüketicilerin yarattığı baskıyı yansıtarak, 1. çeyrekteki %11,04'ten 3. çeyrekte %10,84'e geriledi.

Bununla birlikte şirketin marka gücü ve müşteri sadakati, yüksek faiz ortamında bile finansal performansını desteklemeye devam ediyor.

Costco 4. çeyrek kazanç önizlemesi

Costco'nun 2024 dördüncü çeyrek kazançlarına bakıldığında analistler iyimser görünüyor.

Costco'nun 79,98 milyar dolarlık gelire karşılık hisse başına düşen kazancının 5,06 dolar olması bekleniyor. Bu rakam, geçen yılın aynı çeyreğinde 78,94 milyar dolarlık gelire karşılık 4,87 dolar olarak açıklanmıştı.

Hisseyi takip eden on dört analistten on üçü, güçlü performansın devam edeceğine dair beklentileri yansıtarak son 90 günde tahminlerini yukarı yönlü revize etti.

Değerleme açısından Costco'nun mevcut P/E oranı, tarihi ortalamasından ve benzerlerinin ortalamasından önemli ölçüde daha yüksektir.

56x'lik ileriye dönük kazançla hisse senedinin mükemmel fiyatlandığı görülüyor ve hataya yer bırakmıyor.

Bu yüksek değerleme, özellikle daha geniş piyasa koşullarının kötüleşmesi veya Costco'nun gelecekteki kazanç büyümesinin yatırımcı beklentilerini karşılayamaması durumunda bir düzeltmeye karşı savunmasız olabilir.

Ayrıca, perakende sektöründe gıda talebini azaltan kilo verme ilaçlarının potansiyel etkisi, özellikle toplu gıda satışlarına olan bağımlılığı göz önüne alındığında Costco'nun büyüme yörüngesini daha da karmaşık hale getirebilir.

Tüm bu olumsuzluklara rağmen Costco, güçlü müşteri sadakati, benzersiz bir hazine avı alışveriş deneyimi ve güçlü üye büyümesi gibi çeşitli olumlu gelişmeler göstermeye devam ediyor.

Ancak değerlemesinin gergin olması ve özellikle artan faiz oranları ve potansiyel olarak yavaşlayan ekonomi bağlamında risklerin artması nedeniyle hissenin kısa vadeli yükseliş potansiyeli sınırlı olabilir.

Analistler ayrıca hisse senedi bölünmesi ihtimalini de potansiyel bir katalizör olarak değerlendiriyor ancak böyle bir hareketin hisse senedinin değerlemesi ve performansı üzerindeki etkisinin belirsizliğini koruyor.

Temel unsurlar ortaya konduktan ve değerleme endişeleri göz önünde bulundurulduktan sonraki adım, bu faktörlerin hisse senedinin fiyat hareketine nasıl yansıdığını analiz etmektir.

Redburn Atlantic'in Costco'ya yönelik ihtiyatlı görünümünün grafiklerde desteklenip desteklenmediğini veya çelişip çelişmediğini görmek için teknik göstergeleri inceleyelim.

Costco hisse senedi teknik analizi

Costco'nun hissesi son 10 yılda altı katın üzerinde getiri sağladı. Dahası, hisse senedi çok güçlü bir yükseliş trendi gördü ve geçen yıl %60'ın üzerinde yükseldi.

Bu faktörleri göz önünde bulundurduğumuzda, hissenin zaman dilimleri boyunca yükseliş eğiliminde olduğunu söylemek için grafiklere bakmamıza bile gerek yok.

Kaynak: TradingView

Ancak henüz hisse senedini satın almamış yatırımcıların acele edip mevcut seviyelerden satın almalarına gerek yok, zira son birkaç gündür 900 doların üzerinde işlem gören hissenin bir miktar dirençle karşılaştığı görülüyor.

Ayrıca, son bir yılda bu kadar güçlü bir hareketin ardından, hisseye giriş için ideal olarak bir geri çekilme beklenmelidir.

Eğer hisse senedi yakın zamanda 900 doların üzerine çıkamazsa, önümüzdeki aylarda 790-800 dolar aralığında bir süre geçirebilir ve yatırımcıların hisseye bu aralığın alt ucundan girmeyi düşünmeleri gerekir.

Hisse senedine karşı düşüş eğilimi gösteren yatırımcılar için, 900$'ın üzerinde karşılaştığı dirence rağmen mevcut seviyelerde kısa pozisyon açmak akıllıca bir hareket olmayacaktır. Kısa pozisyon yalnızca hisse senedi 50 günlük hareketli ortalamasının veya 793$'daki son salınım dip noktasının altına düşerse düşünülmelidir.