Yatırımcıların istikrar arayışıyla Hindistan rupisi küresel carry trade'de ivme kazanıyor

Hindistan rupisi (INR), döviz istikrarından ve uygun faiz oranlarından yararlanan bir finansal strateji olan carry trade için küresel yatırımcılar arasında hızla ilgi görüyor.

Hindistan'ın ekonomik yükselişi ve rupinin artan popülaritesiyle birlikte, küresel yatırımcılar düşük oynaklıktan ve nispeten istikrarlı performansından yararlanmak istiyor.

RSM ABD'nin baş ekonomisti Joe Brusuelas pazartesi günü yayınladığı notta şöyle dedi:

INR-USD paritesi JPY-USD carry trade'in yerini mi alacak?

Carry trade stratejisi, düşük faiz oranlı bir para biriminde borçlanmayı ve daha yüksek getiri için fonları başka bir para birimine yatırmayı içerir.

Tarihsel olarak, yen-dolar carry trade en popüler stratejilerden biri olmuştur. Ancak yatırımcılar, elverişli risk-getiri profili nedeniyle giderek daha fazla rupi-dolar ikili paritesine odaklanmaktadır.

Yılı dolar karşısında 82,35 seviyesinden başlatan rupi, ağustos başında ancak hafif bir düşüşle 83,9 seviyesine geriledi.

Brusuelas, "Hindistan rupisi küresel carry trade'in temel taşı haline geldi" diyor.

Düşük oynaklık INR'yi öne çıkarıyor

Bloomberg'e göre Asya'da Hindistan rupisi, 2023 yılında ABD dolarına karşı pozitif getiri sağlayan tek para birimi olarak ortaya çıktı.

Bu durum, onu carry trade stratejilerinde daha oynak veya düşük performans gösteren diğer bölgesel para birimlerinden ayırıyor.

Bank of America'nın küresel gelişmekte olan piyasalar sabit getirili piyasalar strateji başkanı David Hauner, Haziran ayında Bloomberg'e verdiği röportajda, rupinin Meksika pesosu veya Türk lirası gibi para birimlerinin yüksek getirilerini sunmasa da önemli bir düzeltme riskinin çok daha düşük olduğunu söyledi.

Brusuelas ayrıca, rupi-dolar döviz kurunun bir aylık örtük oynaklığının 3,55 seviyesinde olması, Çin yuanı, Tayland bahtı ve Güney Kore wonu gibi diğer bölgesel para birimlerine kıyasla beklenen oynaklığın daha düşük olduğuna işaret ediyor dedi.

Kaynak: RSM ABD

INR'yi güçlü tutmada RBI'ın rolü

Rupi'nin düşük oynaklığı, Hindistan Merkez Bankası'nın (RBI) uzun vadeli faiz oranlarına ara vermesine ve rekor düzeyde döviz rezervi oluşturmasına bağlanıyor.

ANZ Research'ün döviz stratejisti ve ekonomisti Dhiraj Nim, Temmuz ayında Invezz'e verdiği röportajda, rupinin istikrarının doğal olmadığını, "mühendislik" sonucu gerçekleştiğini belirtti.

Nim, para biriminin istikrarının arkasında, Hindistan Merkez Bankası'nın hem döviz emilimi hem de satışında iki yönlü müdahalesinin bulunduğunu, bunun da Hindistan'ın güçlü temellerinin etkisini büyük ölçüde tamamladığını söyledi.

"Bu, RBI'ın büyük döviz rezervleri toplamasına, dış istikrar ölçütlerini iyileştirmesine ve özellikle girişler arttığında rupinin rekabet gücünü garantilemesine olanak sağladı" dedi.

Londra'daki Fidelity'de para yöneticisi olan Paul Greer, Nisan ayında CNBC'ye verdiği röportajda şunları söyledi:

INR için tahmin

Hindistan ekonomisi büyümeye ve geleneksel üretimden ziyade küresel ekonomik hizmetler sunmaya doğru yönelmeye devam ettikçe, rupi cinsinden varlıklara olan talebin artması bekleniyor.

JP Morgan'ın Hindistan sabit getirili varlıklarını gelişmekte olan piyasa küresel tahvil endeksine dahil etmesi, yatırımcıların rupi varlıklarına olan ilgisini daha da artıracaktır.

23 Ağustos itibarıyla vadeli fiyatlandırma, rupinin yıl sonuna doğru yatay seyredeceğini ve ardından önümüzdeki beş yıl içinde 95,6'ya kadar değer kaybedeceğini gösteriyor.

Brusuelas, böyle bir hareketin rupinin değerinin yıllık yüzde 2,6 oranında yüzde 14 oranında düşmesi anlamına geleceğini söyledi.

RBI, rupinin istikrarını sağlamak için döviz piyasalarına müdahale etmeye kararlı olduğu sürece yatırımcıların, ABD ve diğer ekonomilerdeki dolar bazlı varlıkları destekleyen küresel carry trade'in temeli olarak rupiyi kullanmaya devam edeceğini söyledi.

Ancak rupinin carry trader'lar arasında popülaritesi arttıkça, piyasada oluşabilecek aşırı kalabalık konusunda bazı temkinler ortaya çıkıyor.

Goldman Sachs analistlerine göre, buna rağmen para biriminin carry cazibesi, özellikle avro veya Çin yuanındaki kısa pozisyonlarla eşleştirildiğinde güçlü kalmaya devam ediyor.