Nijerya Nairası değer kaybediyor: NGN para birimi kurtarılabilir mi?

Nijeryalılar, yerel para biriminin ABD dolarına karşı rekor düşük seviyeye düşmesinin ardından daha fazla ekonomik zayıflığa hazırlanıyor. Resmi USD/NGN döviz kuru, Pazartesi günü 1.628'deki önemli direnç noktasını, yani tüm zamanların en yüksek seviyesini geçerken rekor seviye olan 1.645'e yükseldi.

Son 12 ayda yüzde 112'den fazla değer kaybeden para birimi, bu yıl ise yüzde 90'a yakın değer kaybederek küresel çapta en kötü performans gösteren para birimlerinden biri haline geldi.

Başka bir risk ortaya çıkıyor

Nijerya nairası düşüşü, ham petrolün fiyatının gerilemesiyle başka bir büyük riskle karşı karşıya. Küresel referans Brent, aylar sonra ilk kez 75 doların altına düştü. Benzer şekilde, Batı Teksas Ara (WTI) 69 dolara çıktı.

Petrol fiyatlarının düşmeye devam edeceğine dair işaretler var. Birincisi, ABD'deki aktif sondaj kulesi sayısı son birkaç ayda artış eğiliminde olup 485'e ulaştı.

Aynı zamanda, hedge fonları petrol fiyatları konusunda hala karamsar. Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'nun (CFTC) bir raporu, hedge fonlarının spekülatif net pozisyonlarının geçen hafta bir hafta önceki 177 binden 140 bine düştüğünü gösterdi. Bu net pozisyonlar birkaç ay önce 700'ün üzerine çıktı.

Petrol, Nijerya'da en büyük ihracat ürünü olduğu için önemli bir emtiadır. 2023'te petrol ihracatı 52 milyar doları aşarken petrol gazı 9 milyar doların üzerine çıktı. Bu nedenle, düşen petrol fiyatları ülkenin dolar gelirlerinin yakın vadede baskı altında olabileceği anlamına geliyor.

Ancak petrol fiyatlarındaki düşüş Nijeryalılara biraz fayda sağlayabilir çünkü rafine edilmiş petrol ithalatı 2023 yılında 20,7 milyar doları aştı. Analistler, Dangote rafinerisinin benzini rafine etmeye başlamasıyla Nijerya'nın bu ürünlere yönelik ithalatının biraz düşmesini bekliyor.

Nijerya merkez bankası kararı önümüzde

Nijerya nairası için bir sonraki önemli katalizör, merkez bankasının yaklaşan faiz kararı olacak.

Analistler, faiz oranlarını artıran CBN'nin bu ayki toplantısında ara vereceğini bekliyor. Ara, bankanın istikrara kavuşma belirtileri gösteren enflasyondaki ilerlemeyi görmesini sağlayacak.

Son veriler, başlık Tüketici Fiyat Endeksi'nin (TÜFE) Temmuz ayındaki %33,4'ten Ağustos ayında %32,2 arttığını gösteriyor. Geçtiğimiz yılki devalüasyonun ve yakıt sübvansiyonunun kaldırılmasının azalan etkisinin de yardımıyla altı aydan uzun süredir en düşük seviyesine geriledi.

Enflasyonda da hükümetin buğday ithalatına uygulanan vergileri kaldırma kararı ve mısır verimindeki artış etkili oldu.

CBN, yükselen enflasyonla başa çıkmak için faiz oranlarını %26,75'e çıkardı. Daha yüksek faiz oranları, tüketici harcamalarını azaltarak ve devlet tahvillerinde tasarrufları teşvik ederek enflasyonu dizginler.

Ancak Nijerya nairası, getirisi enflasyon oranından düşük olduğu için para piyasası yatırımcıları için hala cazip değil. Bloomberg analistleri bir notta şunları kaydetti:

Nijerya nairası neden düşüyor?

Güney Afrika randı ve Kenya şilini gibi diğer para birimleri yükselirken Nijerya nairasının değer kaybetmesinin çok sayıda nedeni var.

Öncelikle, çöküş Nijerya ekonomisinin iyi gitmediğinin bir işaretidir, çünkü birçok üretici dükkanını kapatıyor. Ülkedeki 700 üreticinin geçen yılın ilk yarısında işlerini kapattığı tahmin ediliyor. GlaxoSmithKline (GsK) ve Procter & Gamble (P&G) gibi bazı yabancı şirketler geçen yıl ülkeyi terk etti.

Birçok Nijeryalı işletme, çoğunlukla sürdürülemez olan artan borçlanma maliyetleri nedeniyle zorluk çekiyor. Bu, ülkede temerrüt oranlarının neden arttığını açıklıyor.

İkincisi, Nijerya nairasının çöküşü aynı zamanda ülkedeki risk sermayesi biçimindeki yabancı paranın azalmasından da kaynaklanıyor. Birçok Nijeryalı şirket yatırım alırken, trend ters yönde ilerliyor. Nijerya 2021'de 1,75 milyar dolar risk sermayesi çekti, bu rakam geçen yıl 410 milyon dolara düştü.

Üçüncüsü, merkez bankası yatırımları tartan şirketlerle dolar birikimini temizlemek için çalışıyor. Hükümet ayrıca Dangote'ye yerel para biriminde petrol satmayı düşünüyor.

Nijerya nairası görünümü

Nijerya nairasının kısa vadeli görünümü nispeten korkutucu, yani düşmeye devam edebilir. Bu gerçekleşirse, boğalar bir sonraki önemli direnç seviyesi olan 1.700'ü hedefledikçe USD/NGN döviz kuru muhtemelen yükselmeye devam edecektir.

Ancak uzun vadede, Kenya ve Güney Afrika gibi diğer ülkelerde gördüğümüz gibi Nijerya para birimi muhtemelen toparlanacaktır. Kenya'da şilin bu yılın başlarında 160'a düştü ve şimdi 150'ye geri döndü.

Ayrıca, Nijerya hükümeti IMF ve Dünya Bankası gibi en büyük borç verenler tarafından memnuniyetle karşılanan önlemler alıyor. Örneğin, yılda 10 milyar dolara mal olan yakıt sübvansiyonunu kaldırdı ve gelirinin %68'i artık borç ödemeye gidiyor, büyük bir gelişme.