Dollar Tree ve Dollar General hisseleri neden düşüşte?

Dollar Tree (DLTR) ve Dollar General (DG) gibi indirimli perakendeciler bu yıl S&P 500 endeksinde en kötü performans gösterenlerden bazıları. DLTR 2024'te %50 düşerek piyasa değerini 15,8 milyar dolara çıkarırken DG %36'dan fazla düştü.

Özel perakendeciler zorluk çekiyor

Diğer indirim şirketleri iyi durumda değil. Big Lots iflas başvurusunda bulundu Five Below (FIVE) hissesi ise %55 değer kaybederek 5 milyar dolara geriledi.

Bu performans, birkaç yıl önce yükselen enflasyonun insanları mağazalara yöneltmesiyle iyi performans gösteren şirketler için sert bir tersine dönüş anlamına geliyor.

En dikkat çekici olanı, bu düşüşün diğer özel perakendecilerdeki satışlarla aynı zamana denk gelmesidir. Güzellik ürünlerine odaklanan ve Warren Buffett'ı da bünyesinde barındıran Ulta Beauty yatırımcı olarak bu yıl yaklaşık %18 oranında düşüş yaşadık.

Özel ilaç şirketleri de zorluk çekiyor. Walgreens Boots Alliance (WBA) hissesi o kadar sert düştü ki, mavi çipli Dow Jones Endüstri Ortalaması'ndan atıldı ve CVS Health %27'den fazla düştü. Sektörün üçüncü büyük oyuncusu olan Rite Aid iflas başvurusunda bulundu.

Öte yandan, önde gelen perakende markaları gelişiyor. Walmart hissesi rekor seviyeye ulaşarak 600 milyar doların üzerinde bir piyasa değerine ulaştı. Sonuç olarak, Walton ailesinden üç kişi, toplam 300 milyar doların üzerinde net değere sahip dünyanın en zengin 20 kişisi arasında yer alıyor.

Costco hisseleri de rekor seviyeye yükselirken, BJ's Wholesale Club'ın değeri bu yıl yüzde 21,50 artarak 10 milyar doların üzerine çıktı.

Bu performans, daha fazla alışverişçinin Dollar Tree ve Dollar General gibi uzman şirketler pahasına büyük markaları tercih ettiği anlamına geliyor.

Dollar General'in zayıf kazanç büyümesi

Dollar General, yüksek enflasyonun daha fazla insanı indirim mağazalarına yönlendirmesiyle son birkaç yılda iyi bir üst satır performansı gösterdi. Sonuç olarak, yıllık satışları 2020'de 27 milyar doların üzerindeyken geçen yıl 38 milyar doların üzerine çıktı.

Ancak yüksek enflasyon, şirketin ürünlerinin çoğunu yalnızca bir dolara fiyatlandırdığı için fiyatlarını ayarlamak için çok az alana sahip olduğu anlamına geliyordu. Ayrıca, ABD'deki ortalama ücret artışı sıçradığı için şirket önemli bir ücret enflasyonu gördü.

Bunun sonucunda şirketin brüt büyümesi artarken, aynı dönemde yıllık kârı 1,7 milyar dolardan 1,6 milyar dolara geriledi.

En son sonuçlar, net satışlarının %4,2 artarak 10,2 milyar dolara, aynı mağaza satışlarının ise %0,5 arttığını gösterdi. Ancak, işletme kârı %20,6 düşerek 550 milyon dolara gerilerken, ileriye dönük rehberliği beklenenden zayıftı. CEO bir açıklamada şunları söyledi:

Dollar Tree'nin zayıf mali sonuçları

Dollar General gibi, Dollar Tree'nin gelirleri de 2020'de 23 milyar doların üzerindeyken 2023'te 30,5 milyar doların üzerine çıktı. Kârlılığı da baskı altına girdi, net kârı geçen yıl 827 milyon dolardan 998 milyon dolarlık zarara düştü. Son on iki ayda zararı 1 milyar doların üzerindeydi.

Family Dollar'ın ana şirketi olan Dollar Tree, aynı mağaza net satışlarının %1,3 arttığını, konsolide net satışlarının ise sadece %0,7 artarak 7,3 milyar dolara çıktığını söyledi. Ayrıca yıl için ileriye dönük rehberliğini de düşürdü ve satışların 30,6 milyar dolar ile 30,9 milyar dolar arasında olması bekleniyor.

En dikkat çekici açıklama, şirketin 2015 yılında 8,5 milyar dolara satın aldığı sıkıntılı Family Dollar işletmesi için stratejik alternatifler düşündüğüydü. Birleşik kuruluşun değeri artık 15 milyar dolar olduğundan, satın almanın planlandığı gibi gitmediği konusunda endişeler var. CEO ayrıca zorlu ortam hakkında uyardı ve şunları söyledi:

Dollar General ve Dollar Tree için görünüm

DLTR ve DG hisselerindeki devam eden düşüş, piyasaya ve emsallerine kıyasla önemli ölçüde iskontolu işlem gören şirketleri geride bıraktı.

Dollar General, 14,8'lik ileriye dönük fiyat-kazanç oranıyla işlem görürken, Dollar Tree'nin katları 13,7'dir. Bu değerlemeler, S&P 500'ün 21'lik P/E katlarından ve Walmart'ın 32'sinden önemli ölçüde düşüktür.

Bu şirketlerin enflasyon ve zayıf tüketici harcamaları tarafından yönlendirilen bir döngüden geçtiğine inanıyorum. Birçok tüketici ayrıca ücretsiz teslimat sağlayan Walmart+ ve Amazon Prime gibi popüler abonelik ürünlerini de benimsedi.

Bu nedenle, mevcut oynaklık ve düşüş eğilimi bir süre daha devam edebilir. Ancak, makro iklim iyileştikçe hisse senetlerinin uzun vadede toparlanması muhtemeldir.