FS KKR Capital hissesi %14 getiri sağlıyor; iyi bir yatırım mı?

Gelir odaklı yatırımcıların bugün yatırım yapabilecekleri çok çeşitli varlıklar var. Hazine bonoları hala %4 getiri sunarken, JEPI ve JEPQ gibi boomer candyly ETF’leri %7’nin üzerinde getiri ve büyük bir büyüme potansiyeli sunuyor.

FS KKR Capital Corp (FSK), %14,13’lük ileriye dönük getiriyle Wall Street’teki en yüksek getirili şirketlerden biri haline geldi. Bu getiri, tüm faktörler sabit tutulduğunda, 10.000$’lık bir yatırımın brüt getirisinin 1.400$ olacağı anlamına gelir.

FSK hissesi son üç yılda neredeyse yüzde on düştü. Temettüleri de dahil edildiğinde, S&P 500 endeksine benzer bir performansla neredeyse yüzde 40 yükseldi. iShares Short Term Treasury Bond ETF (SHV) aynı dönemde yüzde 10 yükseldi.

FS KKR Corp nedir?

KKR Capital Corp, yönetimi altındaki varlıkları 220 milyar doların üzerinde olan bir şirket olan KKR Credit’in kısmen sahip olduğu bir şirkettir. Öte yandan KKR Credit, 601 milyar doların üzerinde AUM ile özel sermaye sektörünün en büyük isimlerinden biri olan KKR & Co’nun bir yan kuruluşudur.

Ayrıca FS Investments tarafından işletilmektedir. Yaklaşımı, çoğunlukla Amerika Birleşik Devletleri’ndeki şirketlere kredi çözümleri sağlamaktır. Web sitesine göre, 64 milyon dolarlık ortalama FAVÖK ile 184 şirkete finansman sağlamıştır.

Yatırımlarının çoğu, portföyünün %54,4’ünü oluşturan kıdemli teminatlı krediler, birinci teminattır. Bunlar teminatla teminat altına alınan ve borç verene geri ödeme için ilk önceliği veren kredilerdir.

Kredilerinin %13,1’i birincilerden biraz daha düşük olan kıdemli teminatlı ikinci rehindir. Bu durumda, bir temerrüt olduğunda, ikinci rehin yalnızca birinci rehin alacaklılarına ödeme yapıldıktan sonra ödeme alır.

Portföyünün diğer büyük kısmı, işinin %11,2’sini oluşturan varlık tabanlı finanstır. Ayrıca diğer kıdemli teminatlı borçlara, alt düzey borçlara ve hatta öz sermaye yatırımlarına yatırım yapmıştır.

Yatırımlarının çoğu sermaye malları, yazılım ve hizmetler, sağlık ekipmanları ve çeşitlendirilmiş finanslar gibi sektörlerdedir.

Faiz oranlarının etkileri

FS KKR ve diğer benzer şirketler, daha yüksek faiz oranlarının da yardımıyla son birkaç yılda iyi performans gösterdi. Şirket, faiz oranları yükseldiğinde iyi performans gösteriyor çünkü finansmanı genellikle değişken bir bazda.

Şirketin son mali sonuçlarına göre, FS KKR’nin net faiz geliri 2023’ün aynı döneminde elde ettiği 212 milyon dolara göre küçük bir artışla 205 milyon dolara yükseldi.

Sonuçlar ayrıca yatırımlarının toplam adil değerinin 14,1 milyar dolar olduğunu ve bunun %6’sının kıdemli teminatlı menkul kıymetlerde olduğunu gösterdi. Ayrıca, özel kredi işinin iyi gittiği gibi bunun da iyi gittiğini ortaya koydular.

Ancak FS KKR için zorluk, önümüzdeki yıllarda bazı dik vadelerle karşı karşıya kalmasıdır. Bu vadelerin çoğu, 5,3 milyar doların üzerinde vadenin dolduğu 2028’de gerçekleşecektir. Ancak şirket, Moody’s, Fitch ve Kroll tarafından yatırım notu aldığı için bu ödemeleri yapma olanağına sahiptir.

FSK KKR iyi bir yatırım mı?

ABD’de yaygın bir temerrüt, FSK’nın karşı karşıya olduğu en büyük risktir. Böyle bir durum, Küresel Mali Kriz sırasında olduğu gibi ekonomide derin bir gerileme olduğunda gerçekleşir.

Fed’in faiz oranlarını son 20 yılın en yüksek seviyesine çıkarmasının ardından çoğu analist daha fazla iflas bekliyordu.

Ancak bu temerrütler hiçbir zaman yaşanmadı ve faiz oranlarının düşmeye başlamasıyla durumun iyileşeceği tahmin ediliyor. Bu da FSK’yı gelir yatırımcıları için nispeten iyi bir yatırım haline getiriyor.

Endişe, net faiz gelirinin önümüzdeki çeyreklerde düşmeye başlamasıdır. Diğer sorun ise, büyük bir temettü getirisi olmasına rağmen, uzun vadedeki toplam getirisinin KKR ve S&P 500 endeksinden daha küçük olmasıdır.

Örneğin son beş yılda FSK KKR hissesinin toplam getirisi %100 olurken, SPY hissesi %110, KKR hissesi ise %445 oranında artış gösterdi.