Kamu hizmetleri hisseleri 2024'te rekor artışa ulaştı, ancak analistler olası bir düzeltme konusunda uyarıyor

Kamu hizmetleri hisseleri 2024 boyunca olağanüstü bir yükseliş yaşadı ve yılın Wall Street'te en çok konuşulan işlemlerinden biri oldu.

Ancak değerlemelerin artması ve ekonomik göstergelerin değişmesiyle birlikte bazı finans uzmanları, artışın çok hızlı ve çok ileri gitmiş olabileceği konusunda uyarıyor.

FactSet verilerine göre, sektörü takip eden Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU), 2 Ekim'deki hisse başına 81,47 dolarlık zirvesinden bu yana yaklaşık %2,5 geriledi.

Bu düşüşe rağmen ETF, yılbaşından bu yana %24,4 oranında yükseliş kaydederek S&P 500'ün %21,4'lük artışını geride bıraktı.

ETF'nin yıl sonunu mevcut seviyelerin üzerinde tamamlaması halinde, kamu hizmetleri sektörünün son yirmi yılın en iyi yıllık performansına ulaşması bekleniyor.

Ancak faiz oranlarının yükselmesi ve yatırımcı güveninin değişmesiyle birlikte bazı uzmanlar bir düzeltmenin yakın olabileceğine inanıyor.

Faiz oranı değişiklikleri kamu hizmetleri hisselerinin yükselişini tehdit ediyor

Kamu hizmetleri sektöründeki son dönemdeki geri çekilmenin arkasındaki temel etkenlerden biri ABD faiz oranlarındaki değişen görünüm.

Güçlü ekonomik verilerden sonra yatırımcıların ekonomiye olan güveni artarken, kalıcı enflasyona ilişkin endişeler de arttı.

Bu durum da Hazine tahvil getirilerinin yükselmesine neden oldu ve bu durum geleneksel olarak defansif, faiz oranlarına duyarlı hareketler olarak görülen kamu hizmetleri hisselerini olumsuz etkiledi.

Penn Mutual Asset Management portföy yöneticisi George Cipolloni'ye göre, bu yılın başlarında faiz oranlarında yaşanan sert düşüş, sektördeki yükselişin büyük bir kısmını körükledi.

Ancak getiriler tersine döndükçe, kamu hizmetleri bu ivmenin bir kısmını kaybediyor. Cipolloni, tahvil getirilerinin sektördeki hisse senedi fiyatlarını nasıl ters yönde etkilediğini vurgulayarak MarketWatch raporunda şöyle dedi:

Gergin değerlemeler: bir uyarı işareti mi?

Kamu hizmetleri hisselerindeki gerilemeye katkıda bulunan bir diğer faktör ise gergin değerlemeler.

2023'ün sonlarında kamu hizmetleri sektöründe düşüşler yaşanıyordu ancak 2024'teki yükseliş değerlemeleri aşırı değerli bölgeye itti.

Morningstar Enerji ve Kamu Hizmetleri Stratejisti Travis Miller, sektörün artık eskisi kadar cazip fırsatlar sunmadığını belirtti.

Miller, MarketWatch'a yaptığı açıklamada, "Ralliyi göz önünde bulundurarak ekibimiz sektörün şu anda oldukça değerli olduğunu düşünüyor." dedi.

Kamu hizmetleri patlamasının en önemli örneği olarak Vistra Corp.'u gösterdi.

Bağımsız enerji şirketinin hisseleri bu yıl %200'ün üzerinde artış göstererek Nvidia gibi teknoloji devlerini bile geride bıraktı.

Ancak Vistra'nın mevcut değerlemesi, geçen yılki kazancının 90 katından fazla ve bu kazanımların sürdürülebilir olup olmadığı konusunda endişelere yol açıyor.

Constellation Energy'nin Microsoft ile Pensilvanya'daki Three Mile Island'da bir nükleer reaktörü yeniden başlatmak için yaptığı ortaklık gibi anlaşmalar yatırımcıların ilgisini artırdı.

Ancak Miller, bu tür anlaşmaların faydalarının ortaya çıkmasının yıllar alacağı ve piyasanın bunların anında etkisini abartmış olabileceği konusunda uyardı.

"Bence bu hisse senetleri çok hızlı yükseldi ve çok fazla coşku fiyatlandı."

Teknik analistler endişe verici işaretler görüyor

Temel endişelerin ötesinde, teknik analistler kamu hizmetleri hisselerindeki grafiklerde endişe verici işaretler görüyor.

BTIG Baş Teknik Stratejisti Jonathan Krinsky, hazırladığı raporda, XLU ETF'nin 2003'ten bu yana 200 günlük hareketli ortalamasına göre en büyük primle işlem gördüğünü belirterek, bunun yüzde 7 ila yüzde 10 arasında bir düzeltmenin ufukta olabileceği sinyalini verdiğini söyledi.

Sentimentrader'ın kıdemli araştırma analisti Jason Goepfert de kamu hizmetleri hisselerinin 200 günlük hareketli ortalamalarının çok üzerine çıktıklarında düşük performans gösterme geçmişine sahip olduğunu ve bu durumun sektörü geri çekilmelere karşı savunmasız hale getirdiğini belirtti.

Hazine tahvil getirileri yükselmeye devam ettikçe, bu tür ortamlarda genellikle zorluk çeken kamu hizmetleri şirketleri daha fazla aşağı yönlü baskı görebilir.

Uzun vadeli yatırımcılar için temkinli iyimserlik

Tüm analistler kamu hizmetleri için kötümserlik ve kasvet öngörmüyor. DataTrek'in kurucu ortağı Nicholas Colas ihtiyatlı bir iyimserlik bakış açısını sürdürüyor.

Kamu hizmetlerinin önümüzdeki 12 ayda en iyi performansı gösteremeyeceğini kabul ederken, Fed'in faiz indirimlerine devam etmesiyle tahvil getirilerinin tekrar düşmeye başlamasıyla sektörün toparlanacağını bekliyor.

Colas, "Tahvil getirileri düştükten sonra kamu hizmetleri sektörü üstün performans göstermeye devam edecektir" dedi ve yapay zeka kaynaklı kamu hizmetleri talebinin gelecekteki kazanımları da artırabileceğini sözlerine ekledi.

RBC Capital Markets ABD Hisse Senedi Stratejisi Başkanı Lori Calvasina ise daha ılımlı bir görüş paylaşarak, kamu hizmetlerine odaklı fonlara akan paranın yavaşladığını belirtti.

Düşük faiz oranlarından kar elde etme yarışının sona erdiğini ve kamu hizmetlerinin artık yatırımcılara aynı değeri sunmadığını ileri sürdü.

Calvasina, "Kamu hizmetleri artık değerleme bazında cazip değil" dedi.