Mullen Automotive hissesi çöktü: iflas riski artıyor

Mullen Automotive (MULN) hissesi bu yıl en kötü performans gösterenlerden biri oldu ve %99,85 düştü. Ayrıca son birkaç yılda neredeyse %100 düştü ve piyasa değeri 3,4 milyon doların üzerine çıktı.

Mullen Otomotiv zorluklarla karşı karşıya

Mullen Automotive, Tesla ve Rivian gibi rakipleriyle rekabet etmeyi hedefleyen bir Amerikan elektrikli araç şirketidir.

Şirket, EV'lere ve diğer temiz enerji hisselerine olan talebin artmasıyla 2021'de halka açıldı. Zirve döneminde piyasa değeri 700 milyon doların üzerine çıktı.

MULN zirve döneminde birkaç satın alma gerçekleştirdi. 2022'de Electric Last Mile Solutions (ELMS) ve Bollinger Motors'u satın aldı. ELMS'nin Indiana'da yılda 50.000 araç üretebilen bir tesis kazanmasına yardımcı oldu.

Öte yandan Bollinger Motors, elektrikli kamyonlar ve SUV araçları üreten bir şirkete erişim sağladı. ELMS'yi satın almak için 240 milyon dolardan fazla ve Bollinger Motors'u satın almak için 148 milyon dolar harcadı.

Şirket bugün nakit sıkıntısı çekiyor; elinde 3,6 milyon dolardan az nakit ve kısa vadeli yatırımlar var.

MULN güçlü gelir büyümesi öngörüyor

Şirketin gelir büyümesinin devam edeceği öngörüsünün ardından Mullen Automotive hisse senedi fiyatı ilgi odağı haline geldi.

Şirketin ikinci çeyrek gelirinin, bir önceki çeyrekte elde ettiği 65 bin 235 dolardan fazla olarak 4,5 milyon dolar olmasını beklediği bildirildi.

Bu gelir rakamları şirketin araçlarını ABD'deki toptan müşterilerine teslim etmeye başlamasından kaynaklanıyor.

Raporda ayrıca, ikinci çeyrekte aylık nakit tüketiminin 12,8 milyon dolar olarak gerçekleştiği ve bunun önceki 18,1 milyon dolardan düşük olduğu belirtildi. 2025'in dördüncü çeyreğinde nakit tüketimi açısından denge seviyelerine ulaşmayı bekliyor.

Şirket, maliyet azaltma stratejisinin bir parçası olarak çalışanlarının yaklaşık %20'sini işten çıkarıyor ve yolcu EV işini ortadan kaldırıyor. Bu strateji, işini ticari araçlara odaklamasını sağlayacak.

Mullen ayrıca daha fazla duyuru yaptı. Örneğin, artık Pape Group'u müşteri olarak sayıyor. Pape, Amerika Birleşik Devletleri'nde 150'den fazla lokasyona sahip önde gelen bir bayidir. Ayrıca 815'ten fazla servis bölmesi ve 1.500 teknisyeni vardır.

Şirketin ürünleri Pape'nin yanı sıra yüzlerce sipariş alan Randy Marion Group tarafından da sunuluyor.

Her yerde kırmızı bayraklar var

Mullen Automotive hisse senedi fiyatının önündeki zorluk, şirketin gelecekteki performansını etkileyecek çok sayıda kırmızı bayrağın bulunmasıdır.

Öncelikle, şirket hala 12,1 milyon doların üzerinde nakit yakıyor. Bu nakit yakımları EV sektöründeki şirketler için normaldir. Aslında Tesla, kârlı hale gelmeden önce milyarlarca dolar yaktı.

Rivian ve Lucid Group da araç teslimatlarına başladıktan yıllar sonra bile nakit yakmaya devam ediyor.

Ancak fark şu ki bu şirketler sermayeye erişebiliyor. Rivian yakın zamanda Volkswagen Group'tan 5 milyar dolar aldı, Lucid ise Suudi Arabistan tarafından destekleniyor.

Mullen, 2025 yılında pozitif nakit akışı yaratmaya başlamadan önce ihtiyaç duyduğu fonlara sahip değil. Şirket, son çeyreği bilançosunda 5 milyon dolardan az nakitle kapattı.

O zamandan beri nakit bakiyesi arttı ve yatırımcılardan 11,9 milyon dolar aldı. Daha sonra aynı yatırımcılardan 600 bin dolar daha alacak. Ayrıca, ortak hisse senedi sunmasına olanak tanıyan bir sermaye hattı aracılığıyla 150 milyon dolarlık bir yatırım taahhüdü var. Ancak zorluk, hisse senedinin neredeyse değersiz hale gelmesi, yani 150 milyon dolarlık fonların gerçekleşmemesi olabilir.

Diğer kırmızı bayrak ise Mullen'ın rakamlarını nasıl bildirdiğidir. En son sonuçlar, dokuz aylık net zararının 326 milyon dolar olduğunu gösterdi; bu, geçen yılın aynı döneminde kaybettiği 806 milyon dolara göre büyük bir gelişme.

16,8 milyon dolar değerinde 377 araç faturalandırdı. Ancak şirket, faturalar ödenene kadar geliri ve alacak hesaplarını ertelemeye karar verdi. Bu bir kırmızı bayrak çünkü bir şirketin sattığı kamyonlar için ödeme almaması için dokuz ay çok uzun.

Asıl sorun, birçok bayinin EV işlerinin yavaş büyümesinden şikayetçi olması. Stellantis bayileri yakın zamanda CEO'ya müşterilerin artık EV satın almadığını iddia eden bir mektup gönderdi.

Mullen Otomotiv hisse senedi analizi

TradingView'dan MULN grafiği

Günlük grafik, MULN hisse senedi fiyatının son birkaç ayda yatay hareket ettiğini gösteriyor. Ortalama Gerçek Aralık (ATR) düşmeye devam etti, bu da hisse senedinin oynaklık göstermediği anlamına geliyor. Ayrıca 50 günlük ve 100 günlük hareketli ortalamaların altında kalmaya devam ediyor.

Bu nedenle, iflas riskleri devam ettiği için hisse senedinin yakın vadede düşmeye devam etmesi muhtemeldir. Bu gerçekleşirse, önümüzdeki aylarda 1$ seviyesindeki temel destek seviyesinin altına düşeceğinden şüpheleniyorum.

Mullen Automotive'i açığa satmanın riski, şimdilik hisse senedi ödünç almanın pahalı olmasıdır. Ayrıca, %32'lik yüksek bir kısa faiz oranına sahiptir, bu da kısa sıkışması olabileceği anlamına gelir.