JNJ'nin birleşme ve satın almaları şirketin performansını düşürüyor mu?

Johnson & Johnson (JNJ) hissesi, 2024 yılı 3. çeyrek sonuçlarının açıklanmasının ardından olumlu bir işlem günü geçiriyor.

Hisse başına düşen kazanç (EPS) tahminleri aştı, ancak iyileşen iş performansı, yakın zamanda kalp cihazı şirketi V-Wave'in satın alınmasının gölgesinde kaldı.

Şirket ayrıca operasyonel kazanç tahminini 10,05 dolardan 9,91 dolara revize etti. V-Wave satın alımının 2024'te hisse başına kazançları yaklaşık 0,24 dolar seyreltmesi bekleniyor.

JNJ'nin ilaç sektörü büyümeye öncülük ediyor

JNJ'nin ilaç segmenti çeyrekte büyümeye öncülük etti; Darzalex ve Stelara 22,5 milyar dolarlık gelire katkıda bulunarak bir önceki yıla göre %5'lik bir artış kaydetti.

Ancak MedTech segmenti analist beklentilerinin altında kaldı ve 8,03 milyar dolarlık gelir hedefini 103 milyon dolar kaçırdı.

Bu segment satın almalardan faydalanmaya devam etse de, söz konusu yatırımlardan kaynaklanan piyasa beklentilerini istikrarlı bir şekilde karşılayamadı.

Bu durum yatırımcılar arasında şirketin birleşme ve satın alma stratejisinin etkinliği konusunda soru işaretlerine yol açtı.

JNJ: On yıllar boyunca düşünen bir şirket

JNJ, son iki yılda ilaç ve MedTech sektörlerinde 30 milyar doların üzerinde yatırım yaptı; bunların arasında 16,6 milyar dolarlık Abiomed ve 1,7 milyar dolarlık V-Wave satın alımları da yer alıyor.

Bu satın almalar şirketin sadece finansal performansını değil, aynı zamanda 2021'in başından bu yana 160 dolar civarında seyreden hisse fiyatını da etkiledi.

Bu durgunluk, yatırımcıların şirketin uzun vadeli stratejisinin sağlığını sorgulamasına yol açtı.

Bu yılın başlarında, CEO Joaquin Duato, "M&A stratejimiz değişmeyecek. Sektör ve boyuttan bağımsız olarak fırsatları değerlendirmeye devam edeceğiz. M&A'yı düşündüğümüzde, fırsatçı bir şekilde değil, on yıllar halinde düşünüyoruz." dedi.

Durgun hisse senedi fiyatına rağmen, satın almalar gelir büyümesine katkıda bulunuyor. MedTech bölümü başkanı Tim Schmid'e göre, en pahalı satın alma olan Abiomed beklentilerin ötesinde performans gösteriyor.

Normal şartlarda hissedarlar cirodaki büyümeden memnun olurdu; ancak şirketin yatırımlarını ne kadar sürede geri kazanacağı henüz belirsizliğini koruyor.

Devam eden satın alma stratejisi yatırımcılar arasında endişelere yol açıyor. Bu eğilim devam ederse, nakit kara dönüşmeyen herhangi bir üst satır büyümesi hem hissedarlara hem de hisse senedi fiyatına yük olmaya devam edebilir.

V-Wave'in yakın zamanda satın alınması bu endişelere örnek teşkil ediyor, çünkü mevcut çeyrekte 600 milyon dolarlık bir Ar-Ge masrafı olacak. 2025'te bile bu satın almanın kazançları hisse başına ek 0,06 dolar aşağı çekmesi öngörülüyor.

Ayrıca, satın almanın tamamlanması için gereken ek kilometre taşlarının tutarı 1,7 milyar doları buluyor.

Buna rağmen şirket, V-Wave'in Ventura Interatrial Şant cihazının kalp yetmezliğinin tedavisinde hayati öneme sahip olduğunu düşünerek satın almaya olumlu bakıyor.

Bununla birlikte, yatırımcılar öncelikle hisse senedi fiyatının değerlenmesine ve kazançların iyileştirilmesine odaklanmaktadır. İkisi de gerçekleşmediğinde, yatırımcılar arasında rahatsızlık olması muhtemeldir ve JNJ'de yaşanan durum tam olarak budur.