Yatırımcılar savunmacı işlemler lehine finansal hisse senetlerini mi göz ardı ediyor? Morgan Stanley öyle düşünüyor

Morgan Stanley'in yayınladığı rapora göre yatırımcılar şu anda ekonominin güçlü yapısını kaçırarak defansif işlemlere odaklanıyor.

Şirket, özellikle finans hisseleri olmak üzere, değerinin altında işlem gören sektörlerde önemli fırsatlar tespit etti.

Morgan Stanley yakın zamanda döngüsel hisse senetlerini savunma sektörlerine kıyasla "aşırı ağırlık" pozisyonuna yükseltti.

Raporda, finans sektöründeki net maruziyetin endişe verici derecede düşük olduğu, 2010'dan bu yana uzanan tarihsel verilerde alt yüzde 15'lik dilimde yer aldığı vurgulanıyor.

Eşlik eden grafiklerde görüldüğü üzere finans sektörü diğer sektörlere kıyasla en az sahip olunan sektördür.

Bankanın baş yatırım sorumlusu ve ABD hisse senedi stratejisi başkanı Mike Wilson, finans hisselerini olumlu etkileyebilecek birkaç faktöre dikkat çekti.

Şöyle dedi:

Geçtiğimiz ay büyük sermayeli hisse senedi yatırımcılarının faaliyet koşulları konusunda temkinli davranmaları nedeniyle yaşanan risk azaltma sürecinin ardından değerlemelerin iyileşmesiyle banka hisseleri giderek daha cazip hale geldi.

Bu temkinli yaklaşım, kazanç dönemi beklentilerinin düşmesine yol açarak, büyük kredi verenlerin tahminleri daha kolay aşmasına olanak sağladı.

Geçtiğimiz hafta beklenenden iyi kazanç raporlarının yayınlanmasının ardından hem JPMorgan hem de Wells Fargo'nun hisse senedi fiyatlarında kayda değer artışlar görüldü; Cuma günü piyasa açılışından bu yana sırasıyla %3,8 ve %8,8 oranında artış yaşandı.

Wilson, bu gelişmelere rağmen piyasaların finansal hisse senetlerine olan ilgisinin devam etmediğini gözlemledi.

Bu trend bankacılığın ötesine geçiyor; yatırımcılar büyük ölçüde diğer döngüsel sektörlerden uzak duruyor ve bunun yerine defansif ve kaliteli hisse senetlerine yöneliyor.

Savunma amaçlı yatırımlar olarak değerlendirilen kamu hizmetleri, sağlık hizmetleri ve gayrimenkul, yatırımcı portföylerinde en yüksek net pozisyona sahip olan alanlar arasında yer alıyor.

Wilson, bu konumlandırmanın yatırımcıların yumuşak büyüme senaryosuna hazırlandıklarını gösterdiğini, ancak son makroekonomik eğilimlere bakıldığında bunun giderek daha az olası göründüğünü ileri sürdü.

Morgan Stanley, geçen ayın sonunda döngüsel hisse senetleri konusunda savunmacı hisse senetlerine karşı nötr bir duruş sergilemişti ancak şirket, istihdam raporunun Wall Street beklentilerini aşmasının ardından geçen hafta döngüsel hisse senetlerini aşırı ağırlıklı pozisyona yükseltti.

Wilson, "Fed'in 50 baz puanlık faiz indiriminin ardından bazı önemli makro veri noktalarının (özellikle iş raporu ve ISM Hizmetler Endeksi) beklentilerden daha iyi gelmesiyle, döngüsel endeksler göreceli olarak güçlenmeye başladı" dedi.

Ayrıca, faiz oranları piyasasındaki artan getiriler büyüme endişelerinin azaldığına işaret ediyor.

Raporda, sanayi, finans ve enerji gibi döngüsel sektörlerin genellikle getiriler arttığında daha iyi performans gösterdiği, savunmacı hisselerin ise artan faiz oranlarına yanıt olarak düşüş eğiliminde olduğu belirtiliyor.