Elliott Management, Honeywell'i 5 milyar dolarlık hisseyle hedefliyor, büyük bir yeniden yapılanma için çabalıyor

Honeywell International Inc. (NASDAQ: HON), aktivist yatırımcının sanayi devinde 5 milyar dolardan fazla hissesi olduğunu açıklamasının ardından Elliott Management'ın baskısıyla karşı karşıya.

Elliott, Honeywell'i Havacılık ve Otomasyon bölümlerini bölmeye çağırıyor. Şirket, bu hamleyle önemli bir değer elde edilebileceğini ve 2026 yılına kadar %75'e varan bir yükseliş potansiyeli öngörüldüğünü belirtiyor.

Teklif, Honeywell hisselerinin rekor seviyeye ulaşması ve bu potansiyel yeniden yapılanmanın risklerini artırmasıyla birlikte geldi.

Elliott Management, Salı günü Honeywell'e yazdığı mektupta, şirketin geleneksel konglomera yapısının artık kendi çıkarlarına hizmet etmediğini savundu.

Aktivist yatırımcı, "Bir zamanlar Honeywell'e uygun olan konglomera yapısı artık uygun değil" dedi.

Şirket, Honeywell'in havacılık ve otomasyon iş birimlerinin ayrılmasının operasyonları kolaylaştırabileceğine, verimsizlikleri ortadan kaldırabileceğine ve sonuç olarak hissedar değerini artırabileceğine inanıyor.

Honeywell, teklifi kabul etti ve tüm hissedarlarının bakış açılarına değer vererek Elliott Management ile iletişime geçeceğini doğruladı.

Ancak şirket, son yıllarda karmaşık kurumsal yapısı ve yatırımcılarla yetersiz iletişimiyle mücadele ediyor ve bu durum, sanayi sektöründeki rakiplerine kıyasla performansının düşük olmasına neden oluyor.

Elliott, Honeywell'in piyasadaki geride kalmasının nedenleri olarak bu sorunlara ve portföyünün sıkıntılı olmasına işaret etti.

Honeywell'in performansı ve Elliott'un bölünme gerekçesi

Elliott'un şirketin "en değerli parçası" olarak tanımladığı Honeywell'in havacılık bölümü, her zaman güçlü bir performans gösterdi.

Ancak aktivist yatırımcı, bölümün Honeywell'in birleşme ve satın alma (M&A) bütçesinden yalnızca küçük bir pay aldığını, bunun da son yirmi yılda harcanan fonların yalnızca %10'u olduğunu belirtti.

Buna rağmen havacılık sektörü şirket için önemli miktarda nakit akışı üretmeye devam ediyor.

Elliott, Honeywell'in havacılık ve otomasyona odaklanan iki ayrı varlığa bölünmesinin, daha odaklanmış ve potansiyel olarak daha değerli iki şirket yaratacağını savunuyor.

Her iki bölümün de halihazırda ayrı CEO'ları ve arka ofis operasyonları bulunuyor, bu da önerilen bölünmeyi daha uygulanabilir kılıyor.

Honeywell hissesi şu anda %1,93'lük temettü getirisi sunarak gelir yatırımcıları için cazip bir seçenek olmaya devam ediyor.

Wall Street analistleri, Honeywell hisseleri için konsensüs olarak "aşırı ağırlık" notu verdiler; bu, son dönemdeki zorluklara rağmen şirketin uzun vadeli potansiyeline olan güveni yansıtıyor.

HON, M&A dolarlarını tahsis etmede ihtiyatlı davranmadı

Elliott'un önerisi, sanayi sektöründeki daha geniş bir eğilimle örtüşüyor; burada holdingler daha küçük, daha odaklı şirketlere bölünme konusunda giderek artan bir baskıyla karşı karşıya kalıyor.

General Electric (GE) bunun önemli bir örneğidir: GE, 2024 yılında üç ayrı kuruluşa bölündü: GE Aerospace, GE Vernova ve GE Healthcare.

Elliott, daha önce 2019 yılında Marathon Petroleum'da bölünmeyi savunmuş ve aktivist yatırımcının daha akıcı ve verimli iş modellerini savunma stratejisini vurgulamıştı.

Elliott mektubunda, "Önerdiğimiz yol yeni değil ve birçok kişinin bunu Honeywell'in Yönetim Kurulu'na ve yönetimine önerdiğinden eminiz" ifadelerini kullandı.

Şirket, eğer bu proje hayata geçirilirse Honeywell'in hem havacılık hem de otomasyon iş birimlerinin tek başına 100 milyar dolardan fazla değere sahip olabileceğine inanıyor.

Honeywell bu kritik dönemeçte ilerlerken, Elliott Management'tan gelen baskının, endüstriyel holdinglerin geleceği ve daha odaklı, akıcı bir yaklaşımın potansiyel faydaları hakkındaki devam eden tartışmaları körüklemesi muhtemeldir.