Altın yükselecek mi yoksa düşecek mi? 2025 için çelişkili tahminler

Geçtiğimiz hafta fiyatların yüzde 4,6 düştüğü çalkantılı bir dönem geçiren altın, ivmesini yeniden kazanmış gibi görünüyor.

Commerzbank AG uzmanları, fiyatlar bu yıl yüzde 30'un üzerinde artış göstermiş olsa da 2025'te sadece hafif bir yükseliş potansiyeli olduğuna inanıyor.

Altın fiyatları 2024 yılında artan jeopolitik gerginlikler ve düşen faiz oranları gibi olumlu faktörlerden destek alarak hissiyatı güçlendirdi.

COMEX'te altın fiyatı son birkaç ayda bir dizi rekor seviyeye ulaştı.

Ekim ayında kontrat ons başına ilk kez 2.800 doları aşmıştı.

Ancak sonraki haftalarda doların önemli para birimlerine karşı değer kazanması fiyatlardaki yükselişi durdurdu.

Ancak Commerzbank mevcut seviyelerden sadece hafif bir yükseliş potansiyeli beklediğini söylese de Goldman Sachs sarı metalin geleceği konusunda iyimserliğini korudu.

Altın piyasasına ilişkin farklı görüşlerin önümüzdeki aylarda yatırımcıları tetikte tutması bekleniyor.

Altının Fed politikasıyla uyumlu hareket etmesi muhtemel

Piyasa önümüzdeki aylarda ve 2025 boyunca altın fiyatlarının daha yüksek olmasını beklerken, bunun büyük kısmı ABD Merkez Bankası'na (Fed) bağlı olacak.

ABD Merkez Bankası, faiz indirimi döngüsüne Eylül ayında 50 baz puanlık büyük bir indirimle başlamıştı.

Ayrıca bankanın 4,5 yıldan uzun bir süre sonra ilk kez faiz indirimine gittiği belirtildi.

Düşük faiz oranlarına ilişkin iyimserlik altına yaradı ancak yapışkan enflasyon ve dirençli işgücü piyasası, Fed'in Kasım ayındaki toplantısında faiz indirimi döngüsünü yavaşlatmasına yol açtı.

Bankanın sadece 25 baz puan faiz indirimi yapmasıyla Aralık toplantısında daha fazla faiz indirimi yapma ihtimali ortadan kalkıyor.

Commerzbank AG'ye göre piyasa, Fed faiz oranlarının 2025 ortasına kadar %4'e düşmesini bekliyor.

Emtia analisti Carsten Fritsch, "Bu, ekonomistlerimizin tahminleriyle uyumludur. Bu nedenle, 2025'in ilk yarısında troy ons başına 2.600 ABD doları fiyat tahminimizi teyit ediyoruz" dedi.

Alman bankası, 2025 yılının ikinci yarısında altının ons fiyatının ortalama 2.650 dolar olmasını bekliyor.

Banka, tahminin daha önce 2.600 dolar seviyesinden yukarıya doğru revize edildiğini belirtti.

Fritsch şunları ekledi:

Trump'ın ABD enflasyonunu hızlandırma politikaları

Donald Trump'ın 2024 ABD başkanlık seçimlerini kazanmasının ardından altın fiyatları son dönemde gördüğü zirvelerden geriledi.

Trump'ın ABD'ye ithal edilen tüm mallara, özellikle de Çin'den ithal edilen mallara gümrük vergilerini artırması muhtemel olduğundan, bu durum muhtemelen daha yüksek enflasyona yol açacaktır.

ABD'de fiyatların yükselmesinin enflasyonun hızlanmasına yol açması muhtemel ve bu durum Fed'in faiz indirimi döngüsünü yavaşlatmasına neden olabilir.

Yüksek faiz oranları, getiri sağlamayan bir varlık olması nedeniyle altının aleyhine işliyor.

Daha yüksek faiz oranları yatırımcıların tahvillere daha fazla ilgi duyması anlamına gelecektir.

Ancak bazı analistler, sürekli yüksek enflasyonun sonunda altına olan talebin artması anlamına gelebileceğine inanıyor. Yatırımcılar altını enflasyona karşı korunmak için kullanıyor.

Ayrıca Trump, ABD ekonomisine yönelik genişlemeci planlarını desteklemek amacıyla Fed'e parasal politikayı gevşetmesi yönünde baskı uygulayabilir.

Yatırımcılar ve tüccarlar, seçilen başkanın önerdiği "Önce Amerika" politikalarına odaklanmış durumda, ancak Goldman Sachs, bu politikaların 2025'e kadar altın fiyatlarını destekleyebileceğini söyledi.

Goldman Sachs'ın iddialı projeksiyonu

Goldman Sachs, bu hafta başında altın fiyatlarının 2025 yılı sonuna kadar ons başına 3.000 dolara ulaşacağını öngörmüştü.

Kitco.com'un haberine göre, Donald Trump'ın seçim zaferi ve Cumhuriyetçi Parti'nin Kongre'de ezici bir üstünlük sağlaması altın piyasasında bazı satış ve kâr satışlarına yol açsa da yatırım bankası, altını rekor seviyelere taşıyan faktörlerin ortadan kalkmadığını belirtti.

Yatırım bankası notunda şu ifadelere yer verildi:

Kitco.com'un yayınladığı rapora göre, dünya genelindeki merkez bankaları 2024'ün üçüncü çeyreğinde altın alımlarını yavaşlatmış olsa da, ülkelerin resmi rezervlerini dolardan uzaklaştırmaya devam etmesiyle talebin gelecekte de istikrarlı kalması muhtemel.

Goldman Sachs ayrıca, ABD hükümetinin artan borcunun Fed'i elindeki tahvilleri artırmaya yöneltebileceğini belirtti.

Goldman Sachs, "Ticaret gerginliğinin benzeri görülmemiş bir şekilde tırmanması, altına yönelik spekülatif pozisyonlanmayı yeniden canlandırabilir" dedi.

Yükselen jeopolitik kriz

Altının güvenli liman talebinin önümüzdeki yıl da yatırımcıların sarı metale olan ilgisini sürdürmesi bekleniyor.

Rusya ile Ukrayna arasındaki ve Ortadoğu'daki gerginliğin tırmanmasıyla risk iştahının azalması ve altın ve gümüş gibi emtiaların önünün açılması bekleniyor.

Commerzbank'tan Fritsch şunları söyledi:

Son dönemde Rusya ile Ukrayna arasında gerginlik tırmanıyor. Zira Washington'ın Ukrayna'ya, Moskova'ya karşı devam eden savaşta ABD yapımı silahları kullanma izni verdiği iddia ediliyor.

Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin, bunun sonucunda nükleer silah kullanma eşiğinin önemli ölçüde düştüğünü söyledi.

Daha fazla tırmanış ihtimali, güvenli liman talebini önemli ölçüde artırabilir ve 2025'te altına fayda sağlayabilir.

Böyle bir senaryoda altının gelecek yıl daha fazla rekora imza atması mümkün olabilir.