Fed frene basacak mı? Enflasyon endişeleri 2025 faiz indirimi projeksiyonlarını değiştiriyor

ABD Merkez Bankası Fed'in önümüzdeki hafta faiz oranlarını tekrar düşürmesi bekleniyor. Bu hamle, Wall Street'in beklentilerini karşılayan enflasyon verilerinin etkisiyle gerçekleşti.

Ancak, devam eden enflasyonist baskılar bazı merkez bankası analistlerini 2025 tahminlerini revize etmeye yöneltiyor ve bu durum daha önce öngörülenden daha temkinli bir yaklaşımın göstergesi olarak görülüyor.

2025'te daha temkinli bir Fed mi?

Cleveland Fed'in eski başkanı Loretta Mester, enflasyonun inatçı yapısı nedeniyle 2025'te faiz indirimlerinde yavaşlama beklediklerini belirterek, "Bence yavaşlayacaklar" dedi.

Önümüzdeki hafta hala bir faiz indirimi bekliyor olsa da, 2025 yılında dört faiz indirimi öngörmesinin artık gerçekçi olmadığı değerlendiriliyor.

Yahoo Finance'e konuşan bir yetkili, "2025'te iki veya üç kesinti bana doğru görünüyor" dedi.

Bu görüşe EY Başekonomisti Greg Daco da katılıyor.

18 Aralık'ta 25 baz puanlık bir indirimin oldukça olası olduğuna inansa da ("piyasalar 'Fed'in devam edeceğinden çok emin'"), kalıcı enflasyon göz önüne alındığında olasılığın "yazı tura"ya daha yakın olduğunu düşünüyor.

Fed'in 2025'te daha geniş aralıklı kesintilere işaret edeceğini, hatta bir sonraki kesintiye kadar ara vererek Trump yönetiminin enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabileceği düşünülen politikalarının etkisini değerlendireceğini öngörüyor.

Daco, Yahoo Finance'e yaptığı açıklamada, "Fed'in ihtiyatlı davranmak isteyeceğini düşünüyorum" ifadelerini kullandı.

Enflasyon istikrarını koruyor: TÜFE ve çekirdek TÜFE verileri

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun son enflasyon rakamları bu ihtiyatlı öngörüleri destekliyor.

Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Kasım ayında yıllık bazda %2,7 arttı, Ekim ayındaki %2,6'dan biraz daha yüksek ve ekonomist tahminleriyle uyumlu. Değişken gıda ve enerji fiyatları hariç çekirdek TÜFE, üst üste dördüncü ayda %3,3 arttı.

Bu veri, piyasaların Fed'in gelecek hafta faiz indirimine gideceği yönündeki beklentilerini güçlendirerek olasılığı yüzde 96'ya çıkardı.

Fed bu sonbaharda iki faiz indirimi uyguladı.

Fed Başkanı Jay Powell, önceki toplantısında Fed'in planlarını açıkça belirtmemiş olsa da, beklenenden daha güçlü ekonomi nedeniyle daha temkinli bir yaklaşıma işaret etti. "Biraz daha temkinli olmayı göze alabiliriz," dedi.

Temel ekonomik göstergelerin izlenmesi: ÜFE ve temel PCE

Önümüzdeki Aralık toplantısından önce, politika yapıcılar ek ekonomik verileri dikkatlice analiz edecekler.

Toptan enflasyonun bir ölçüsü olan Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE), Perşembe günü açıklanan TÜFE verileriyle birlikte incelenecek.

Bu raporlar, Fed'in tercih ettiği enflasyon ölçütü olan ve 20 Aralık'ta yayınlanması planlanan çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeksinin tahminlerine katkıda bulunacak.

Çekirdek PCE endeksi ekim ayında %2,8 artarak eylül ayındaki %2,7'yi aştı ve bu da yapışkan enflasyon eğiliminin devam ettiğini gösteriyor.

Enflasyon ve işgücü piyasasına ilişkin farklı bakış açıları

Enflasyonun bu sonbaharda istikrarlı bir şekilde sabit kalması bazı endişelere yol açtı.

Ancak Richmond Fed Başkanı Tom Barkin, enflasyonun gelecek yıl düşmesini bekliyor ve son dönemdeki durgunluğun, yıllık karşılaştırmaların daha zorlu olmasına bağlıyor.

2024 yılının ilk çeyreğindeki daha yüksek okumalar nedeniyle 2025 yılının ilk çeyreğindeki enflasyon okumalarının daha olumlu görünebileceğini öne sürüyor.

Daha önce endişe verici olan işgücü piyasasının gücü artık daha az endişe verici bir tablo sunuyor.

Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, son dönemdeki dalgalanmaları da göz önünde bulundurarak, iş piyasasının "sürdürülebilir tam istihdam türünde" olduğunu söylüyor.

Enflasyona uzun vadeli bir bakış açısıyla yaklaşıldığını kaydeden Başkan, 2022'deki yüzde 9'luk zirveden bu yana önemli bir düşüş yaşandığını vurguladı.

"Hala %2'ye gideceğimizi düşünüyorum" dedi.