ABD Merkez Bankası (Fed) faiz oranlarını %0,25 düşürdü, 2025'te daha az indirim öngörüyor

ABD Merkez Bankası (Fed), merakla beklenen bir hamleyle Çarşamba günü temel faiz oranını çeyrek puan düşürdü ve üst üste üçüncü kez faiz indirimine gitti.

Ancak bu son gevşeme, önümüzdeki yıllarda daha ölçülü bir faiz indirimi yaklaşımına işaret eden ihtiyatlı bir alt tonla geldi.

Piyasalar tarafından beklenen bu karar, Fed'in kalıcı enflasyon ve sağlam ekonomik büyüme karşısında hassas bir denge kurma çabasını yansıtıyor.

Karmaşık bir ekonomik manzarada gezinmek

Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), gecelik borçlanma oranını Aralık 2022'den bu yana görülen %4,25-%4,5 hedef aralığına düşürdü.

Faiz indirimi kararı piyasa tarafından büyük ölçüde fiyatlanmış olsa da, öncelikli odak Fed'in ileriye dönük yönlendirmesiydi.

Genellikle politika gevşetmelerinin, güçlü ekonomik büyüme ve enflasyonun hedefin üzerinde kalmasıyla uyumlu olmadığı görülmektedir.

Ancak Fed'in nüanslı yaklaşımı, stratejisinde yeniden ayarlamaya gidilmesi gerektiğini gösteriyor.

Bireysel üyelerin gelecekteki faiz beklentilerini yansıtan ve yakından takip edilen "nokta grafiği" matrisi, Fed'in 2025 yılında faizleri muhtemelen sadece iki kez daha düşüreceğini gösteriyor.

Bu öngörü, komitenin Eylül ayı öngörüsüne göre önemli ölçüde düşüş gösteriyor. Zira Eylül ayı öngörüsünde söz konusu dönemde faiz oranlarında iki kat indirim öngörülmüştü.

Fed, 2025'ten sonra 2026'da iki çeyrek puanlık indirim daha ve 2027'de bir çeyrek puanlık indirim daha yapmayı, ardından bu yıl kademeli olarak yukarı yönlü hareket nedeniyle Eylül güncellemesinden bu yana artış gösteren %3'lük uzun vadeli "nötr" fon oranına ulaşmayı öngörüyor.

Muhalif sesler ve piyasa tepkileri

FOMC'de üst üste ikinci toplantıda da iç anlaşmazlıklar yaşandı. Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, faiz oranlarının değişmeden kalması gerektiğini savunarak muhalif oy kullandı.

Bu karar, Vali Michelle Bowman'ın Kasım ayında faiz kararına karşı oy kullanmasının ardından geldi; bu, 2005'ten bu yana ilk kez bir valinin muhalif oy kullanmasıydı.

Otomobil kredileri, kredi kartları ve ipotekler gibi çeşitli tüketici borçlarını etkileyen Fed fon oranı, para politikası için önemli bir araçtır.

Toplantı sonrası yapılan açıklamada yalnızca küçük düzeltmeler yer alırken, gelecekteki faiz oranı değişikliklerinin "kapsamı ve zamanlaması" konusundaki dil, Kasım ayındaki önceki toplantıya göre biraz değiştirildi.

Faiz indirimine rağmen komite, yıllık gayri safi yurt içi hasıla büyüme tahminini Eylül ayına göre yarım puan artarak yüzde 2,5'e yükseltti.

Ancak yetkililer uzun vadede GSYİH'nin uzun vadeli %1,8'lik projeksiyonuna gerilemesini bekliyor.

Ayrıca, Ekonomik Projeksiyonlar Özeti'nde bu yıl beklenen işsizlik oranının %4,2'ye düşürüldüğü ancak Fed'in tercih ettiği göstergeye göre manşet ve çekirdek enflasyon oranlarının sırasıyla %2,4 ve %2,8 tahminlerine yukarı yönlü revize edildiği, bu rakamların Eylül tahminlerinden biraz daha yüksek ve Fed'in %2 hedefinin üzerinde olduğu belirtildi.

Ekonomik büyüme ve enflasyon

Fed'in kararı, enflasyonun hedefin üzerinde kalmaya devam ettiği ve Atlanta Fed verilerine göre ekonominin dördüncü çeyrekte yüzde 3,2 oranında büyüyeceği, işsizlik oranının ise yüzde 4 civarında seyredeceği tahmin edilen bir dönemde geldi.

Bu koşullar faiz oranlarının korunması veya artırılmasıyla daha tutarlı olsa da, yetkililer faiz oranlarını gereksiz bir ekonomik yavaşlamaya yol açabilecek seviyelerde korumaktan çekiniyorlar.

Fed'in yakın tarihli bir raporunda, ekonomik büyümenin son haftalarda yalnızca "hafif" bir artış gösterdiği, enflasyonun azaldığına ve işe alımlarda yavaşlama olduğuna dair bazı işaretler olduğu belirtildi.

Fed Başkanı Jerome Powell'ın da belirttiği gibi, faiz indirimleri merkez bankasının politikalarını yeniden ayarlama çabalarının bir parçası ve mevcut koşullar altında bu kadar kısıtlayıcı olmasına gerek yok.

Piyasa şüpheciliği

Fed, Çarşamba günkü hamlesiyle Eylül ayından bu yana gösterge faiz oranlarını tam bir puan düşürmüş olacak.

Eylül ayında da alışılmadık bir adım atarak faiz oranlarını yarım puan düşürdüler.

Fed, genellikle faiz oranlarını daha küçük çeyrek puanlık artışlarla ayarlamayı tercih ediyor çünkü bu ayarlamaların etkisini dikkatlice değerlendiriyor.

Bu önemli düşüş hareketlerine rağmen piyasalar şüpheciliğe yöneliyor. Aynı dönemde hem ipotek faiz oranları hem de Hazine tahvili getirileri keskin bir şekilde yükseldi. Bu durum, Fed'in faiz indirimlerine devam edeceğine olan inancın azaldığına işaret ediyor olabilir.

Son olarak, politika hassasiyeti yüksek 2 yıllık Hazine tahvili %4,215 getiri sağladı ve Fed'in Çarşamba günkü faiz kararının üst aralığına geriledi.