Düşük değerlemeler 2025'te İngiltere hisselerini canlandırabilir mi? Uzmanlar tartışıyor

Uzun süredir küresel emsallerinin gölgesinde kalan İngiltere borsası, 2025 yılında nihayet önemli bir canlanmanın eşiğinde olabilir.

FTSE 100, 2024 yılında mütevazı bir %6'lık kazanç elde etmesine rağmen, Euro Stoxx 50 ve S&P 500 gibi endekslerin sürekli gerisinde kaldı.

Bloomberg'in bir raporuna göre, cazip değerlemeler, güçlü hissedar ödemeleri ve savunma sektöründeki pozisyon, İngiltere hisselerini belirsiz bir ekonomik ortamda istikrar ve gelir arayan küresel yatırımcılar için güçlü bir rakip olarak konumlandırıyor.

Temettü getirileri ve nakit akışları çekiciliği artırıyor

FTSE 100, gelişmiş piyasalar arasında yaklaşık %4'lük etkileyici temettü getirisiyle öne çıkıyor.

Bu oran, Euro Stoxx 50'nin %3,3'lük ve S&P 500'ün %1,4'lük getirilerini çok aşıyor ve gelir odaklı yatırımcılar için ikna edici bir durum oluşturuyor.

Ayrıca endeksin, MSCI Dünya endeksinin iki katı olan %7,2'lik serbest nakit akış getirisi sunması, endeksin düşük değerlemesini ve karlılığını ortaya koyuyor.

Premier Miton Investors'ın Çeşitli Gelir Güven Fonu yöneticisi Gervais Williams, Bloomberg'e yaptığı açıklamada, "Kariyerimin son 30 yılında olduğumdan daha iyimserim" dedi.

"Asıl arka plan elbette İngiltere'nin emsallerine göre düşük bir değerlemeye sahip olmasıdır" dedi.

İngiliz şirketlerinin ekonomik zorluklarla başa çıkmak için de iyi donanımlı olduğunu belirten yetkili, İngiliz şirketlerinin önemli miktarda nakit fazlası ürettiğini ve 2025'te zorluklar ortaya çıkarsa diğer pazarlara göre daha dayanıklı olacaklarını kaydetti.

Küresel yatırımcılar arasında özellikle temettü ödeyen hisse senetlerine odaklanan gelir odaklı stratejilere doğru artan bir eğilim gözlemlediğini ve bu durumun İngiltere pazarını önemli bir yararlanıcı haline getirebileceğini söyledi.

Finansallar ve geri alımlar performansı destekliyor

Endeksin yüzde 21'ini oluşturan finans hisseleri, FTSE 100'ün bu yılki performansında önemli bir itici güç oldu.

NatWest Group, Standard Chartered ve Barclays gibi önemli oyuncular 2024'te %50 ile %84 arasında değişen kazançlar kaydetti.

Rolls-Royce ve International Airlines Group gibi endüstriyel isimlerin hisseleri de kendi sektörlerindeki güçlü toparlanma ivmesini yansıtarak neredeyse iki katına çıktı.

Hisse geri alım programlarındaki artış hisse senedi fiyatlarını daha da destekledi.

Man Group'un İngiltere takdirî hisse senetleri ekibinin portföy yöneticisi Henry Dixon'a göre, son iki yılda FTSE 350 şirketlerinin yaklaşık %45'i, hissedar getirilerini artırmak için değerinin altında piyasa koşullarından yararlanarak geri alımlara katıldı.

Örneğin, NatWest ve Imperial Brands'in hisselerinin sırasıyla yaklaşık %80 ve %40 oranında arttığını, bunun da kısmen bu girişimler sayesinde gerçekleştiğini söyledi ve ekledi:

Şirketler, nakit akışlarını hisse geri alımına yönlendirerek, hissedar değerini artırmak ve hisse başına düşen kazancı yükseltmek için düşük piyasa değerlemelerinden yararlanıyor.

Küresel belirsizlikler ortasında dayanıklılık

FTSE 100'ün savunmacı yapısı, belirsizliklerle dolu bir dünyada onu özellikle çekici kılıyor.

Tüketim malları ve sağlık sektörlerine %30 maruziyeti olan endeks, ekonomik istikrarsızlık dönemlerinde iyi performans gösterme eğilimindedir.

Ayrıca, gelirinin %75'i İngiltere dışından elde edildiğinden, şirket iç ekonomik koşullara daha az bağımlı ve küresel ticaret dinamiklerine daha duyarlı.

Donald Trump'ın 2025 yılında ABD başkanlığına geri dönme olasılığı, ticaret savaşları da dahil olmak üzere artan politika belirsizliklerini tetikleyebilir.

Ancak İngiltere pazarının mal ihracatından ziyade hizmet ihracatına odaklanması, hizmetlerin gümrük vergileriyle karşılaşma olasılığının daha düşük olması nedeniyle benzersiz bir avantaj sağlıyor.

Sharon Bell liderliğindeki Goldman Sachs Group Inc. stratejistlerine göre, "ABD'de önemli pozisyona sahip büyük sermayeli İngiltere hisseleri var, ancak çoğu hem ABD'de üretim yapıyor hem de satış yapıyor ve daha güçlü ABD ekonomisinden ve dolardan kazanç sağlamalılar."

İçerideki siyasi istikrar İngiltere'nin çekiciliğini daha da artırabilir.

Fransa ve Almanya'daki seçimlerin Avrupa'da siyasi çalkantılara yol açma potansiyelini artırmasıyla, özellikle güçlü bir yetkiye sahip yeni bir hükümetle İngiltere nispeten sakin bir ada olarak kendini gösterebilir.

İngiltere hisse senetleri için kalıcı zorluklar

İyimser görünüme rağmen, İngiltere hisse senedi piyasası yapısal zorluklarla boğuşmaya devam ediyor.

Birleşmeler, halka arzların azlığı ve şirketlerin ABD'ye taşınması gibi sermaye dışı eğilimler nedeniyle İngiltere hisselerinden çıkışlar devam etti.

İngiltere'deki büyük şirketler, yıllardır yeterince yatırım yapılmamasının bir sonucu olarak, küresel rakiplerine kıyasla şu anda yüzde 40'lık büyük bir iskontoyla işlem görüyor.

Bu indirimin arkasındaki en önemli etkenlerden biri, İngiltere hisse senetlerine yerli sermaye tahsisinin eksikliği.

Goldman Sachs'a göre, İngiltere hisse senedi piyasasının yalnızca üçte biri yurt içinde tutuluyor. Bu oran 1990'ların ortalarında %80'in üzerindeydi.

Bu düşüşün emeklilik ve sigorta fonları ile hanehalklarının katılımının azalmasından kaynaklandığı belirtiliyor.

Öte yandan küresel fon yöneticileri konuya şüpheyle yaklaşıyor.

Bank of America'nın yakın zamanda yaptığı bir anket, küresel yatırımcıların İngiltere hisselerinde net %14 oranında düşük ağırlıkta olduğunu ortaya koydu. Bu, Nisan ayından bu yana en kötü hissiyat anlamına geliyor.

Birleşme ve satın alma faaliyetleri ve istikrarlı ekonomi umut vadediyor

Tüm bu olumsuzluklara rağmen ufukta olumlu işaretler de görünüyor.

Analistler, düşük değerlemeler ve istikrarlı ekonomik ortamın da katkısıyla 2025 yılında birleşme ve satın almaların güçlü bir tempoda devam edeceğini öngörüyor.

"Birleşme ve satın almalar biçimindeki kurumsal faaliyet hızının sağlıklı bir tempoda devam edebileceğini düşünüyoruz. Bu, iyi şirketlerin düşük değerlemelerinin yanı sıra istikrarlı bir ekonomi ve hükümeti de yansıtıyor," dedi Jupiter Asset Management'taki portföy yöneticileri Adrian Gosden ve Chris Morrison.

İngiltere Merkez Bankası'nın faiz politikası da piyasanın gidişatını şekillendirmede önemli rol oynayacak.

Kısa vadede faiz indirimi, devam eden enflasyon baskıları nedeniyle olası görünmese de yatırımcılar, parasal genişlemenin yılın ilerleyen dönemlerinde yeniden başlayabileceği ve hisse senetlerine daha fazla destek sağlayabileceği konusunda umutlu.