Tokyo enflasyonundaki artış Japonya Merkez Bankası’nın faiz artırımına yönelik beklentileri artırdı

Tokyo enflasyonu Aralık ayında keskin bir şekilde yükselirken, bununla birlikte Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) 2024 yılı başında faiz artırımına gideceğine dair beklentiler de arttı.

Hükümet verilerine göre, Japonya’nın başkenti Tokyo’da tüketici fiyatları kasım ayındaki yüzde 2,6’lık artışa göre yıllık bazda yüzde 3,0 arttı.

Taze gıda ve enerji maliyetlerinin hariç tutulduğu çekirdek enflasyon ise bir önceki ayki yüzde 2,2’den yüzde 2,4’e yükseldi.

Yıllardır aşırı gevşek bir para politikası uygulayan Japonya Merkez Bankası (BOJ), nihayet enflasyonun sürdürülebilir olabileceğine dair işaretler görmeye başladı.

Dünyanın geri kalanı hala yüksek enflasyon rakamlarıyla mücadele ederken, Japonya şimdi daha sıkı bir politikanın ileriye dönük bir yol olup olmayacağını değerlendiriyor.

Enflasyonun itici güçleri: temel faktörler

Tokyo’nun Aralık ayındaki enflasyon artışında enerji fiyatları önemli bir etken oldu.

Hükümetin gaz ve elektriğe yönelik sübvansiyonlarının 2023 yılı sonunda sona ermesi enerji maliyetlerinde yüzde 13,5 oranında keskin bir artışa yol açtı.

Ancak bu teşviklerin 2024 yılının Ocak-Mart aylarında geri dönmesi bekleniyor; bu da önümüzdeki aylarda enflasyon rakamlarını bozabilir.

Aralık ayında hizmet fiyatları %1,0 artarken, Kasım ayındaki %0,9’luk artışa göre hafif bir yükseliş kaydetti.

Ekonomistler bunu, daha yüksek ücretlerin hizmet sektöründeki fiyatları yukarı çekmeye başladığının bir işareti olarak görüyor.

Sıkı bir işgücü piyasasının desteğiyle ücret artışları enflasyonist baskıları daha da güçlendirebilir.

Kasım ayında iş-başvuru oranı 1,25 seviyesinde sabit kaldı; bu da her 100 iş arayan için 125 iş olduğu anlamına geliyor.

Japonya faiz artışına hazır mı?

Son enflasyon rakamları, merkez bankasının uzun süredir istikrarlı bir şekilde tutturmakta zorlandığı bir kıstas olan BOJ’un yüzde 2’lik enflasyon hedefiyle örtüşüyor.

Ancak Aralık ayı verileri, BOJ’un nihayet daha fazla politika normalleşmesini haklı çıkaracak kadar ivme kazanmış olabileceğini gösteriyor.

BOJ Başkanı Kazuo Ueda, BOJ’un bundan sonraki adımlarını ücret eğilimleri ve küresel ekonomik koşullar da dahil olmak üzere gelen verilere dayandıracağını belirtti.

Tokyo TÜFE rakamları ülke çapındaki enflasyonun öncü göstergesi niteliğindedir.

Japonya’da ülke genelindeki TÜFE’nin son on yılların en yüksek seviyelerine yakın seyretmesiyle birlikte, BOJ negatif faiz oranı politikasını sonlandırdı ve kısa vadeli faiz oranını %0,25’e çekti.

Analistler artık 2024’ün başlarında en azından bir faiz artışı öngörüyor; bu muhtemelen BOJ’un Ocak veya Mart toplantısında gerçekleşecek.

Japon ekonomisi: karışık sinyaller

Enflasyon ve işgücü piyasası koşulları BOJ’un faiz oranlarını artırabileceğini gösterse de diğer ekonomik veriler farklı bir tablo çiziyor.

Fabrika üretimi Kasım ayında yüzde 2,3 düştü ve bu son üç ayın ilk düşüşü oldu.

Özellikle yarı iletken ekipmanları ve otomobillere yönelik zayıf küresel talep, Japonya’nın ihracata dayalı ekonomisini olumsuz etkiledi.

Perakende satışlar ise kasım ayında bir önceki aya göre yüzde 1,8 artarak güçlendi.

Giyim ve tüketim mallarına yapılan harcamalardaki artışın da katkısıyla yıllık bazda büyüme enflasyon oranının biraz üzerinde, %2,8 olarak gerçekleşti.

Yen nasıl tepki verecek?

Japon yeni, ABD doları karşısında beş ayın en düşük seviyesine yakın bir seviyede işlem görerek baskı altında kaldı.

USD/JPY paritesi son dönemde aylık zirve seviyesi olan 158,08’den düşerek 157,70 civarında geziniyor.

Zayıflayan yen, özellikle enerji ve hammadde ithalat maliyetlerini artırarak enflasyonu körükledi.

Döviz hareketleri BOJ için önemli bir değerlendirme konusu olmaya devam ediyor.

Maliye Bakanı Katsunobu Kato, döviz piyasalarında sert ve tek taraflı hareketlere karşı uyardı ve yen’in değer kaybının hızlanması halinde olası müdahalelere işaret etti.

Japonya Merkez Bankası faiz oranlarını artıracak mı?

BOJ’un 23-24 Ocak’ta yapacağı bir sonraki para politikası toplantısının, Japonya’nın 2025’teki ekonomik görünümü açısından önemli bir gelişme olması bekleniyor.

Analistler, merkez bankasının faiz oranlarını artırmak için hızlı hareket edip etmeyeceği ya da ücret artışları ve küresel ekonomik eğilimler konusunda daha fazla netlik oluşmasını bekleyip beklemeyeceği konusunda ikiye bölünmüş durumda.

Dikkat edilmesi gereken bir diğer konu ise Japonya’da genellikle yılın ilk çeyreğinde sonuçlanan yıllık ücret görüşmeleri.

Ücretlerde belirgin bir artış görülmesi halinde, BOJ enflasyon hedefinin sürdürülebilirliği konusunda daha fazla güven duyabilir.

Vali Ueda, kalıcı ücret kaynaklı enflasyonun daha fazla sıkılaştırma için kritik bir ön koşul olduğunu defalarca vurguladı.

Japonya’nın gelişen para politikası küresel piyasaları etkileyebilir.

Japonya Merkez Bankası, uzun süredir düşük faiz oranlarına olan bağlılığı nedeniyle küresel finans piyasaları için önemli bir likidite kaynağı olmuştur.

Japonya’da faiz oranlarının yükseltilmesine yönelik bir yönelim, likiditeyi sıkılaştırabilir ve dünya çapında tahvil getirilerini etkileyebilir.

Ayrıca, yen’deki hareketlerin küresel ticaret üzerinde de geniş kapsamlı etkileri olabilir.

Güçlenen yen, Japonya’nın ihracat rekabet gücünü azaltabilirken, zayıflayan yen ise daha yüksek ithalat maliyetleri yoluyla küresel enflasyonu artırabilir.

Tokyo’daki enflasyon artışı, Japonya’nın deflasyonla uzun süredir verdiği mücadelenin bir dönüm noktasına geldiğine işaret ediyor.

Enerji fiyatlarındaki artış ve iş gücü piyasasındaki sıkılaşma olası bir faiz artışına işaret etse de, küresel risklerin yanı sıra diğer ekonomik veriler de BOJ’un kararını hiç de kolay kılmıyor.