GM hisseleri güçlü dördüncü çeyrek sonuçlarına rağmen neden %10 düştü?

General Motors (GM), 2024 yılını zirvede tamamlayarak dördüncü çeyrekte 47,7 milyar dolar gelir ve 2,5 milyar dolar faaliyet karı bildirdi. Bu rakamlar Wall Street beklentilerini aştı. Ancak gümrük vergisi korkularının güçlü öngörüleri gölgelemesiyle GM'nin hisseleri %10'dan fazla düştü.

GM, tüm yıl için hisse başına 10,60 dolarlık düzeltilmiş kâr elde etti ve 200.000 adetlik hedefinin hemen altında kalarak yaklaşık 190.000 adet elektrikli araç (EV) sattı.

Otomobil üreticisi geleceğe baktığında 2025'in daha da iyi geçeceğini, 13,7 ila 15,7 milyar dolar arasında tahmini faaliyet kârı ve 11 ila 12 dolar aralığında ayarlanmış hisse başına kazanç (EPS) öngörüyor.

Orta noktada bu, maliyet yönetimi, artan EV karlılığı ve agresif 16 milyar dolarlık hisse geri alım programı ile desteklenerek 2024'e göre EPS'de yaklaşık %10'luk bir artışı temsil ediyor.

Ancak GM'in hisseleri kazanç açıklamasının ardından yüzde 10'dan fazla düştü ve saat 13.00 itibarıyla yüzde 9,43 düşüş yaşadı.

Salı günkü hamlelerden önce GM'nin hisseleri geçen yıl yüzde 44 artmıştı.

Tarife endişeleri güçlü rehberliği gölgeliyor

GM'in mali performansı ve görünümü etkileyici olsa da, hisse senedindeki düşüş, politika değişiklikleri konusundaki artan endişeleri yansıtıyordu.

GM'nin 2025 rehberliği, Başkan Donald Trump dönemindeki olası tarifeleri, vergi reformlarını veya düzenleyici değişiklikleri hesaba katmıyor.

Trump, Kanada ve Meksika'dan yapılan ithalata yüzde 25 oranında gümrük vergisi tehdidinde bulundu.

Freedom Capital Markets analisti Mike Ward, "GM, Meksika'da 300.000 tam boy kamyonet üretiyor ve bunların %75 ila %80'i ABD'ye ihraç ediliyor" dedi. Tarifeler bu araçları daha pahalı hale getirecek, GM'nin kar marjını azaltacak veya her ikisini birden yapacak.

Wolfe Research analisti Emmanuel Rosner Salı günü yayınladığı raporda, "Bu görünümle ilgili 3 büyük açık soru var" diye yazdı.

Bunlar arasında gümrük vergilerinin etkilerine ilişkin netliğin olmaması, Kuzey Amerika'daki beklenenden düşük kar marjları ve GM'nin 2024 yılında hisse geri alım yetkilerini tüketmesi nedeniyle güncellenmiş bir sermaye iade stratejisinin olmaması yer alıyor.

GM ayrıca 2025 yılında Kuzey Amerika'da daha yüksek işçilik maliyetleri ve beklenen %1 ila %1,5 oranında fiyat düşüşü gibi olumsuzluklarla karşı karşıya olduğunu söyledi.

Güçlü nakit akışı bekleniyor

GM, zorluklara rağmen EV yol haritasına bağlı kalmaya devam ediyor.

Şirket, 2025 yılında 300 bin adet elektrikli araç sevkiyatı yapmayı planlıyor; bu rakam 2024 yılına göre yüzde 58 artış anlamına geliyor.

Ancak bu öngörü, Trump yönetimi altında değişebilecek olan EV vergi indirimleri ve diğer destekleyici politikaların devamına bağlı.

GM ayrıca 2025 yılında otomotiv iş kolundan 21 ila 24 milyar dolar arasında işletme nakit akışı öngörüyor.

Bunun 10-11 milyar dolarlık kısmı işletmeye yeniden yatırılacak, 500 milyon dolarlık kısmı ise temettü olarak ayrılacak ve böylece daha fazla hisse geri alımı için yeterli alan bırakılacak.

Otomobil üreticisinin hisse geri alım programı, şirketin hisse senedi performansında önemli bir itici güç oldu. GM hisseleri 2024'te yaklaşık %50 artarak, küresel otomobil üreticileri arasında Tesla'dan sonra ikinci sırada yer aldı.

GM ayrıca EV pazarında artan rekabetle karşı karşıya

GM, tarife belirsizlikleriyle boğuşurken aynı zamanda elektrikli araç pazarındaki rekabetin yoğunlaşmasıyla da karşı karşıya.

Örneğin Tesla, 2024'te 1,8 milyon elektrikli araç satarak sektör liderliğini sürdürüyor.

Ancak Tesla'nın hisseleri geçen yıl %66 arttı. Bu artış, geleneksel araç satışlarından ziyade yatırımcıların şirketin yapay zeka ve otonom sürüş girişimlerine olan heyecanından kaynaklandı.

Tesla'nın 2025'in sonlarında piyasaya sürülmesi planlanan robo-taksi hizmeti, pazarın dikkatini çekti ve rekabet ortamını daha da değiştirebilir.

Bu arada GM'in otonom sürüş teknolojisi ve diğer yenilikler konusundaki planları henüz şirketin değerlemesi üzerinde benzer bir etki yaratmadı.