Analiz: Sarı metalin ons fiyatı ilk kez 2.900 doları aşarken altın fiyatlarını ne bekliyor?

Altın fiyatları geçen hafta daha önce görülmemiş bir zirveye ulaşmış ve ons başına 2.900 dolar bariyerini ilk kez aşmıştı.

Bu artışın büyük ölçüde yatırımcılar arasında güvenli limanlara kaçışı tetikleyen büyük ekonomiler arasındaki ticaret gerginliğinin tırmanmasından kaynaklandığı belirtiliyor.

Geleneksel olarak güvenli liman varlığı olarak görülen altın, ekonomik belirsizlik ve jeopolitik risk dönemlerinde yatırım çekme eğilimindedir.

Altın fiyatları daha da yükselebilir mi?

Ancak analistler sarı metalin daha fazla yükselip yükselemeyeceğini sorguluyor.

Altının güvenli liman cazibesi, doların ve ABD tahvil faizlerinin etkisini az çok gölgede bıraktı.

Commerzbank AG'de emtia analisti olan Carsten Fritsch, "Bu olağandışı durumun ne kadar süreceğini söylemek zor. Ancak kısa vadede, son rekor seviyenin son olmayabileceği anlaşılıyor" dedi.

ABD dolarından ve reel getirilerden gelen geleneksel desteğin eksikliğine rağmen, kıymetli metaller 2025 yılında en iyi performans gösteren varlık sınıfı olarak ortaya çıktı.

Altın fiyatları ile 10 yıllık ABD TIPS getirisi arasında genellikle gözlemlenen ters korelasyon son zamanlarda önemli ölçüde zayıfladı.

Investing.com'un aktardığına göre Capital Economics'te yardımcı ekonomist olan Joe Maher, "Bunun yerine, yatırımcıların başka bir ticaret savaşı olasılığına ilişkin korkularından altının faydalandığını düşünüyoruz" dedi.

Maher, son birkaç haftadır rekor kıran yükselişe rağmen altının yükselişinin uzun sürmeyebileceğini söyledi.

"Altının ticaret savaşının çapraz ateşine yakalanabileceği endişeleri, ABD yatırımcılarını, ABD altın ithalatını etkileyebilecek gelecekteki tarifelerden kaçınmak için altın satın almaya yöneltmiş olabilir. Bu, ABD'deki Comex'te son zamanlarda altın stoklanmasını kısmen açıklayabilir," diye ekledi.

Ekonomist, son dönemde gümrük vergileriyle ilgili endişelerin önemli olduğunu ancak bunların altının geleneksel piyasa itici güçlerinden uzaklaşmaya katkıda bulunan faktörlerden yalnızca biri olduğunu belirtiyor.

Ayrıca Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesinin ardından ABD ve müttefikleri, Rusya'nın yaklaşık 300 milyar dolarlık rezervini dondurdu.

Bu durum, merkez bankalarını ABD yaptırımlarına maruz kalma riskini azaltmanın bir yolu olarak altın satın almaya yöneltmiş olabilir.

Yüksek fiyatlar talebi azaltıyor

Altının fiyatındaki sert yükseliş, en önemli iki tüketici ülke olan Çin ve Hindistan'daki talebi azaltmaya başladı.

Fritsch şunları ekledi:

Bunun sonucunda Çin'de altının ons başına spot fiyatına göre 7-10 dolar iskontolu fiyatla satıldığını dile getirdi.

Commerzbank'a göre Hindistan'daki durum daha da dramatik.

Hindistan Külçe ve Mücevherciler Derneği'nin üst düzey bir temsilcisine göre, Commerzbank'ın verdiği bilgiye göre altına olan talep yüzde 70-80 oranında düştü.

Alman bankasına göre, bunun sonucunda Hintli altın tüccarları resmi yerel fiyatlardan ons başına 30-38 dolar indirim sunuyor.

“Sektör temsilcisi, arz sıkıntısı yaşanmasaydı indirimin 100 dolardan daha fazla olacağını belirtti.”

Dünya Altın Konseyi, Çin'de mücevhere olan talebin geçen yıla göre yüzde 24 oranında önemli ölçüde düştüğünü, yıl sonuna doğru ise daha da keskin bir düşüş yaşandığını bildirdi.

Hindistan'da ise mücevher talebi yalnızca %2 düştü, zira Temmuz 2024'te altın ithalat vergisinde yapılan önemli bir indirim, fiyatlardaki sert artışı dengeledi.

Fritsch, "Bu özel talep destekleyici faktör artık geçerli değil" dedi.

Çin ve Hindistan birlikte özel altın talebinin yarısından fazlasını karşılıyor.

Orta Doğu gibi diğer büyük altın tüketicisi bölgelerde de yüksek fiyatlar nedeniyle talepte düşüş görülebilir.

Fritsch, "Bu gelişmeler, altın patlamasının olumsuz yan etkilerinin olduğunu ve tek yönlü bir yol olmadığını gösteriyor" dedi.

Altın fiyatları: Aşırı alım seviyeleri mi?

Trade Nation'ın kıdemli piyasa analisti David Morrison, "Altının son iki haftadaki performansını tanımlamak için tekrar tekrar kullanılan iki kelime var: 'Aşırı alım' ve 'dayanıklı'" dedi.

Altın fiyatları Ocak ayının sonlarına doğru yükselişe geçti ve Ekim ayında kaydedilen önceki rekor seviyeyi önemli ölçüde aştı.

Aralık ayının ortalarından bu yana istikrarlı bir şekilde yükselen bu eğilim, kayda değer bir geri çekilme veya düzeltmenin olmamasına rağmen dikkate değer bir dayanıklılık sergiliyor.

Bu sürdürülebilir yükseliş, küresel ekonomik belirsizlikler, jeopolitik gerginlikler veya zayıflayan ABD doları gibi faktörlerin bir araya gelmesiyle potansiyel olarak yönlendirilen altın piyasasında güçlü bir yükseliş eğiliminin altını çizdi.

Morrison, "Bu, yukarı yönlü momentumun artmaya devam etmesiyle günlük MACD'de hafif bir yükselişin görüldüğü etkileyici ve gizli bir yükselişti" dedi.

Bu durum, altının geçen hafta 2.964 doların üzerine çıkarak tüm zamanların en yüksek günlük zirvesine ulaşmasına yardımcı oldu.

Fiyatlar daha sonra bir miktar geriledi ve Pazartesi günü ons başına 2.910 dolar civarında seyretti.

Morrison, "Ancak böyle bir geri çekilme, genellikle 2024'ün büyük bölümünde daha derin bir satış dalgasının habercisi olurken, bu sefer bir satın alma fırsatına dönüştü" diye ekledi.