Çin'in teşvik önlemleri yatırım çekmede etkili mi?

Çin, son beş yılda bir dizi politika önlemine başvurdu ancak bunların hiçbiri profesyonel yatırımcıları dünyanın ikinci büyük ekonomisine çekmede özellikle başarılı olamadı.

Son verilere göre portföy yöneticileri 2020 yılının ortalarından bu yana Pekin'e olan pozisyonlarını önemli ölçüde azalttı.

İronik olan, yatırımcı güvenini artırmayı amaçlayan hükümet müdahalelerinin ters tepmesi ve yatırımcıları Çin hisse senetlerinden uzak tutmasıdır.

Neden? Çünkü aktif olarak yönetilen fonlardaki karar vericiler, bu hisse senetlerinin temel unsurlar yerine giderek daha fazla hükümet teşvikiyle işlem gördüğünü düşünüyor.

Fon yöneticileri neden Çin hisselerine düşük ağırlıkla yatırım yapmaya devam ediyor?

Morningstar'ın aktif olarak yönetilen 34 fona ilişkin verilerine göre, profesyonel yatırımcılar son beş yılda Hong Kong'da listelenenler de dahil olmak üzere Çin hisse senetlerine yönelik tahsislerini önemli ölçüde azalttı.

Örneğin Pando CMS Innovation ETF, geçen yıl Çin ve Hong Kong hisselerinden çekildi çünkü "Çin borsasının politikasını tahmin etmek bizim için gerçekten zor. Belirsizlik yerine kesinliği benimsemek istiyoruz."

Borsa yatırım fonu, geçen yıl Meituan, Tencent ve Alibaba'daki hisselerini satarak, ABD merkezli yapay zeka çip devi Broadcom ve elektrikli araç devi Tesla Inc.'e yatırım yapmıştı.

Hem AVGO hem de TSLA şu anda 52 hafta öncesine göre %100'e yakın artış gösteriyor.

Çin ekonomisinin 2025'te yavaşlaması bekleniyor

HSBC'nin Yönetilen Büyüme Fonu da son beş yılda Çin'e olan yatırımını önemli ölçüde azalttı.

2020'de varlıklarının yaklaşık %20'si Hong Kong da dahil olmak üzere en büyük Asya ekonomisine tahsis edilmişti. Ancak geçen yılın sonuna doğru bu tahsis yalnızca %3,4'e düşürüldü.

Çin'e olan yatırımlarını azaltan bazı profesyonel yatırımcılar, örneğin Singapurlu APS Asset Management, "geriye dönüp baktığımızda her şeyi satmalıydık" dedi.

UBS'nin Çin'deki ekonomik büyümenin bu yıl %4,0'a düşmesini beklediğini unutmayın. 2026 için tahmini daha da düşük bir %3,0 büyüme.

Yatırımcılar hükümetin teşviklerini tam olarak anlamıyor

Fon yöneticileri, 2025 yılında hisse senetlerinin fiyatlarını temel faktörlerin değil, teşvik önlemlerinin yönlendireceği endişesini giderek daha fazla yaşadıkları için Çin hisselerinden uzak duruyor.

Winthrop Capital'in baş yatırım sorumlusu Adam Coons, "Çin hisselerindeki toparlanmanın geç gerçekleşmesi bizim için sorun değil, çünkü bu toparlanmanın gerçekleşmemesi riskini azaltıyoruz" dedi.

Çin hükümetinin borsa piyasalarındaki güveni iyileştirme isteği şimdiye kadar bir nebze işe yaramış olsa da Emerging Sovereign Group'tan Brian McCarthy, bunun sonunda başarısızlığa uğrayacağına inanıyor.

Foord Asset Management'tan Brian Arcese de dahil olmak üzere diğer yatırımcılar, Çin hisselerinde düşük ağırlıkta kalmanın bir nedeni olarak hükümet politikasının anlaşılmamasını gösterdiler. Şunları ekledi: