Tarife tehdidinin artmasıyla bakır piyasası kontangoya geri döndü

Bakır fiyatları son üç aylık zirvelerinden düştü. Bu fiyat düşüşü, tekrar contangoya dönen Londra Metal Borsası (LME) spread'ine de yansıdı.

Contango piyasası, bir emtianın gelecekteki fiyatının mevcut spot fiyatından daha yüksek olduğunu gösterir ve bu da yatırımcıların fiyatların zaman içinde artacağını beklediklerini gösterir.

ING Group analistleri bir notta, "LME bakırı pazartesi günü üç aylık zirvelerden geri çekilirken, Cuma günü Haziran 2023'ten bu yana ilk kez geriye doğru hareket eden referans nakit-üç aylık spread şimdi tekrar contangoya geri döndü" dedi.

Yazının yazıldığı sırada LME'de üç aylık bakır kontratı ton başına %0,1 düşüşle 9.390 dolardan işlem görüyordu.

Bakırın gümrük vergilerine maruz kalması muhtemel

ABD Başkanı Donald Trump, geçen hafta alüminyum ve çeliğe yönelik gümrük vergilerini açıklamasının ardından, ithalat vergilerinin bir sonraki hedefinin bakır olabileceğini belirtti.

Bakır tarifelerinin uygulamaya konulması için bir takvim belirtmezken, alüminyum ve çeliğe uygulanan tarifelere kıyasla yürürlüğe girmesinin daha uzun süreceğini belirtti.

Bu hamle, küresel bakır piyasasında daha yüksek fiyatlara ve kesintilere yol açabileceğinden, bakır ihracatçıları ve hammadde olarak bakıra bağımlı endüstriler arasında endişelere yol açtı.

ABD bakır piyasasında geçici bir daralma beklentisi, gümrük vergilerinin uygulanma tehlikesinin artmasına neden oldu.

Bu beklenti, küresel LME depolarından bakırı aktif olarak ABD'ye transfer eden tüccarlardan stratejik bir yanıt tetikledi.

Arbitraj fırsatları

Bu hareket, iki piyasa arasındaki fiyat farkından doğan arbitraj fırsatlarını değerlendirme isteğinden kaynaklanıyor.

ING Group'un emtia stratejisti Ewa Manthey, bir raporda, "CME ile LME sözleşmeleri arasındaki arbitraj genişledi ve CME primi şu anda 1.200 ABD doları/tonun üzerine çıktı. Bu, LME fiyatının yüzde 10'undan fazla" dedi.

Pazartesi günü bu fark 900 doların üzerine çıktı.

ING Group'a göre, ABD'de fiyatlar bu yıl yüzde 20'nin üzerinde artarak 2024'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaşırken, referans LME fiyatı ise yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 10 daha yüksek.

Manthey şöyle dedi:

ABD bakır ithalatına bağımlı

ABD, iç tüketim ihtiyaçlarını karşılamak için ithal bakıra büyük ölçüde bağımlıdır. ABD Jeoloji Araştırması'ndan alınan veriler, ABD'de kullanılan bakırın yaklaşık %45'inin diğer ülkelerden kaynaklandığını göstermektedir.

Yabancı bakıra olan bu bağımlılık, küresel ticaret ve tedarik zincirlerinin ABD ekonomisi açısından ne kadar önemli olduğunu ortaya koyuyor.

ABD'ye bakır tedarik eden ülkeler arasında Şili, ABD'nin toplam bakır ithalatının yaklaşık %35'ini karşılayarak en büyük katkıyı sağlayan ülke olarak öne çıkıyor.

Bu, Şili'yi ABD için bu temel metalin istikrarlı bir şekilde tedarik edilmesini sağlamada önemli bir ortak haline getiriyor. Şili'nin ardından Kanada, ABD'ye büyük bir bakır tedarikçisi olarak ikinci sırada yer alıyor ve toplam ithalatın yaklaşık %26'sına katkıda bulunuyor.

ABD'nin bakır tüketiminin bu denli önemli bir kısmını ithalata bağımlı hale getirmesi, jeopolitik olaylar, ticaret anlaşmazlıkları veya doğal afetler nedeniyle küresel tedarik zincirlerinde meydana gelebilecek kesintiler gibi potansiyel kırılganlıkları ortaya çıkarıyor.

ING Group, "Uygulanması halinde tarifeler, küresel büyümenin yavaşlaması ve enflasyonun daha uzun süre yüksek kalması bağlamında bakır ve diğer endüstriyel metaller için düşüşe neden olacaktır" dedi.

"ABD'deki büyümenin gümrük vergileri nedeniyle yavaşlaması ve Çin'in ekonomisini canlandırmak için zaten mücadele etmesi nedeniyle bakır ve diğer endüstriyel metallere olan talebin zayıflaması muhtemeldir."