Doğal gaz fiyat analizi: Arz şokları ve artan talep daha fazla kazanıma yol açabilir

Soğuk hava koşulları, üretim zorlukları ve artan ihracat talebinin arzı sıkıştırmasıyla doğal gaz fiyatları yeniden yükselişe geçti.

Vadeli işlemler yakın zamanda beklenenden daha fazla depolama çekilmesi ve Mart ayı başında bir başka soğuk hava dalgasının beklenmesiyle %13,66 artarak milyon İngiliz termal birimi (MMBtu) başına 4,234 dolara çıktı.

Stokların beş yıllık ortalamanın yüzde 5,3 altında olmasıyla, yatırımcılar rallinin devam edip etmeyeceğini merak ediyor.

Arz kısıtlamaları ve depolama sıkışıklığı

ABD doğal gaz üretimi artan talebin gerisinde kalmaya devam ediyor. Mevcut kuru gaz üretimi, geçen yıla göre %3,4 düşüşle günde 102 milyar kübik feet (Bcf/d) seviyesinde.

Aşırı soğukların tetiklediği büyük üretim bölgelerindeki donmalar, arzı daha da kısıtladı.

Aktif sondaj kulesi sayısı 2022'deki 166 sondaj kulesi zirvesinin çok altında kalarak 99'da kaldı.

Depolama seviyeleri aynı sıkı arz hikayesini anlatıyor. En son ABD Enerji Bilgi İdaresi (EIA) raporu, 14 Şubat'ta sona eren hafta için 196 Bcf'lik bir çekim gösterdi ve 193 Bcf'lik beklentileri aştı.

Bu durum, stokları beş yıllık mevsimsel ortalamanın %5,3 altına ve bir yıl öncesine göre %14,9 altına düşürdü; bu da son iki yılın en sıkı arz senaryosu anlamına geliyor.

Avrupa'da da depolama konusunda sıkıntılar yaşanıyor; rezervler beş yıllık ortalama %53'e kıyasla yalnızca %43 oranında doluluk oranına sahip.

Avusturya'nın en büyük enerji şirketi OMV, Gazprom ile uzun süredir devam eden doğalgaz sözleşmesini, sözleşmesel yükümlülüklerin çok sayıda kez ihlal edilmesi nedeniyle feshetti.

Ukrayna ve Slovakya'dan geçen boru hattının kapatılmasıyla birlikte bu değişiklikler Avusturya'yı enerji kaynaklarını hızla çeşitlendirmeye zorladı.

OMV, Rusya'daki arz kaybını telafi etmek için yurt içi üretimi artırdı, LNG ithalatını güvence altına aldı ve jeotermal enerji projelerine yatırım yaptı.

Talep güçlü kalacak mı?

Doğal gaza olan talep birçok sektörde güçlü kalmaya devam ediyor. ABD'deki gaz tüketimi, son soğuk hava dalgası sırasında 122,8 milyar fit küp/güne ulaşarak bir önceki yıla göre %43,3 arttı.

Edison Elektrik Enstitüsü, geçen yılın aynı dönemine kıyasla elektrik üretiminde %10,9'luk bir artış olduğunu bildirdi; bu da kamu hizmetlerinden kaynaklanan talebin arttığını gösteriyor.

Şubat sonu ile Mart başı arasında bir başka Arktik patlamasının tahmin edilmesiyle birlikte, bir değişiklik olması pek olası görünmüyor.

Sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) ihracatı piyasayı sıkılaştıran bir diğer etken. ABD LNG besleme gazı akışları geçen hafta bir önceki haftaya göre %5,5 artarak 16 milyar kübik fit/güne ulaştı.

Trump yönetiminin yeni LNG ihracat projelerine yönelik kısıtlamaları kaldırma kararı, Louisiana'daki Commonwealth LNG terminali de dahil olmak üzere onayları hızlandırdı. Bu genişleme, yerel tedarik için rekabeti daha da artıracaktır.

Bölgenin Rus gazından uzaklaşmasıyla Avrupa'nın LNG talebi artmaya devam ediyor.

Avusturya'nın yanı sıra Almanya ve Hollanda gibi ülkeler de alternatif kaynakları güvence altına almak amacıyla LNG ithalat terminallerini genişletiyor.

ABD LNG ihracatına yönelik artan rekabet, iç arzı daha da zorluyor ve daha yüksek fiyatları destekliyor.

Politika ve jeopolitik değişimler

ABD hükümetinin yeni LNG projelerine verdiği destek, Amerikan ihracat kapasitesini artırıyor ancak iç piyasadaki arzı kısıtlıyor.

Aynı zamanda Avrupa'nın Rus gazından uzaklaşması ABD'deki LNG talebini artırmaya devam ediyor.

Öte yandan Ukrayna ihtilafının sona ermesi, Rus gazının Avrupa'ya geri dönmesine yol açabilir.

Böyle bir gelişmenin arz baskılarını hafifletebileceğini düşünsek de, Avrupalı enerji şirketleri henüz ikna olmamış durumda ve yenilenen Rus ithalatından ziyade çeşitlendirmeye ve enerji güvenliğine öncelik veriyorlar.

Trump yönetiminin yeni LNG ihracat projelerine yönelik kısıtlamaları kaldırma kararı, Louisiana'daki Commonwealth LNG terminali de dahil olmak üzere onayların hızlandırılmasını sağladı.

Bu politika değişikliğinin, ihracat terminallerinin gelişimini hızlandırması, ABD'nin ihracat kapasitesini artırması ve aynı zamanda iç tedarik sıkışıklığını yoğunlaştırması bekleniyor.

Louisiana'daki Commonwealth LNG tesisi gibi projeler artık ilerliyor ve ABD'yi küresel LNG pazarında daha da baskın bir oyuncu konumuna getiriyor.

Doğalgaz fiyat tahmini

Doğalgaz piyasası yükseliş trendini sürdürüyor ancak oynaklık da bekleniyor.

Vadeli işlemler yakın zamanda 4,476 dolar direnç seviyesini test etti ve olası bir kırılmanın fiyatları 5,00 dolara doğru itme potansiyeli bulunuyor.

Soğuk hava koşullarının devam etmesi, depolama sıkışıklığı ve güçlü LNG talebi bu yükseliş görünümünü destekliyor.

Ancak daha sıcak hava koşulları ısıtma talebini azaltabilir ve yatırımcıların uzun vadeli likidasyona yönelmesine neden olabilir.

4,020 doların altına düşüş 3,73 dolara doğru bir geri çekilmeye yol açabilir. Üretimdeki artışlar sıkışmayı hafifletebilirken, mevcut sondaj kulesi sayısı bunun yakın vadede olası olmadığını gösteriyor.

Avrupa'nın depolama durumu da bir rol oynayacaktır. Rezervlerin beş yıllık ortalama %53'e kıyasla sadece %43 kapasitede olmasıyla, herhangi bir ek tedarik kesintisi başka bir fiyat artışına yol açabilir.

Şimdilik piyasa, yapısal arz-talep dengesizliklerinin etkisiyle daha yüksek fiyatlara doğru eğilim gösteriyor.

Bir sonraki soğuk hava dalgasının yaklaşması ve depolama seviyelerinin düşmeye devam etmesi nedeniyle tüccarların dikkatli olması gerekecek.

Üretim zorlukları, ihracat büyümesi ve jeopolitik belirsizliklerin birleşimi, doğal gaz fiyatlarının yakın gelecekte düşmesinin pek olası olmadığını gösteriyor.