'Trumpcession': Trump'ın ticaret savaşının ardındaki gerçek nedenler ve bundan sonra ne olacak?

4 Mart 2025 günü saat 00:01'de Başkan Donald Trump, modern ABD tarihinin en büyük ticaret savaşını başlatarak, Meksika ve Kanada ithalatına %25 oranında gümrük vergisi koydu ve Çin mallarına uygulanan vergiyi iki katına çıkararak %20'ye çıkardı.

Kanada ve Meksika'ya uygulanan bazı gümrük vergileri hafifletilirken, Çin'e uygulanan gümrük vergileri yürürlükte kalmaya devam ediyor.

Tepkiler sert oldu. ABD tüketici güveni keskin bir şekilde düştü, GSYİH tahminleri aşağı yönlü revize edildi ve piyasalar serbest düşüşte.

Ekonomistler bir süredir alarm çalıyor. Bu ticaret savaşı kesinlikle ekonominin yavaşlamasına neden olacak ve durgunluk riskini artıracak.

Üstüne üstlük ülke her zamankinden daha kutuplaşmış durumda. Trump'ın nihai planıyla ilgili çeşitli teoriler ortaya atılıyor.

Bazıları tüm bunların, ABD ekonomisini kasıtlı olarak kısa vadeli acılarla yeniden şekillendirmeye yönelik daha derin bir stratejinin parçası olduğunu söylüyor.

Gerçekten böyle olabilir mi?

Bir asırdan uzun süredir yaşanan en büyük ticaret savaşı

Trump uzun zamandır gümrük vergilerini, iç sanayi canlanmasını zorlamanın bir aracı olarak destekliyor.

Ancak yeni tarifeler, 2018-2019'daki tarifeleri gölgede bırakıyor ve hatta Büyük Buhran'ı derinleştirmekle suçlanan 1930 Smoot-Hawley Yasası'nı bile geride bırakıyor.

Tahminler, 1,3 trilyon dolarlık ithalatın etkilenebileceğini gösteriyor. Bu, toplam ABD mal ticaretinin %42'si.

Yönetim, Amerikan endüstrilerinin onlarca yıldır güvendiği küresel tedarik zincirlerini kasıtlı olarak ortadan kaldırıyor.

Ayrıca, gümrük vergileri üreticilerin girdi fiyatlarını artırarak otomobil, elektronik eşya, endüstriyel ekipman ve gıda gibi ürünlerin daha pahalı olmasına neden oluyor.

Otomotiv sektörü uzmanları, yeni araç fiyatlarının en az 12 bin dolar artacağı uyarısında bulunmuştu.

Perakende sektörü geniş tabanlı fiyat artışlarına hazırlanıyor. Vergi Vakfı, tarifelerin 2025 yılında ABD hanelerine yıllık 1.072 dolar ek maliyet çıkaracağını tahmin ediyor.

Ticaret açığı artıyor. Ocak ayında, tarifeler yürürlüğe girmeden önce işletmelerin mal ithal etmek için acele etmesiyle %25 oranında arttı.

Bu ön yükleme, ekonomik verileri çarpıtarak, kısa sürede tersine dönecek geçici talep artışları yaratıyor ve büyümeyi daha da baskılıyor.

Ticaret ortakları misilleme yaptıkça durum hızla tırmanıyor. Kanada, ABD imalatında önemli bir girdi olan nikel ihracatını kısıtlama tehditleriyle büyük karşı tarifeler uyguladı.

Çin, soya fasulyesi, buğday ve domuz eti de dahil olmak üzere 22 milyar dolar değerindeki ABD tarım ürününe gümrük vergisi uygulayacağını duyurdu.

Meksika, muhtemelen ABD'nin tarım ve sanayi ihracatını hedef alacak karşı önlemler sözü verdi.

Trump'ın AB'den otomobil ithalatına %25 gümrük vergisi koyma tehdidiyle karşı karşıya kalması gerginliği daha da tırmandırdı.

Bu misilleme önlemleri yalnızca ABD ihracatını azaltmakla kalmayacak, aynı zamanda iş dünyasının güvenini de zayıflatacak, yatırımların yavaşlaması, şirket kârlarının düşmesi ve işsizliğin artması gibi domino etkileri yaratacak.

Piyasalar ve tüketiciler belirsizlikten nefret eder

Finansal piyasalar istikrarsızlığa tepki gösteriyor. S&P 500 seçim sonrası kazanımlarını sildi ve oynaklık tüm varlık sınıflarında artıyor.

Yatırımcılar, özellikle Trump'ın son dakika politika değişikliklerinin uzun vadeli iş ortamı hakkında belirsizlik yaratması nedeniyle gümrük vergilerinin ekonomik etkisini fiyatlandırmakta zorlanıyor.

S&P 500 endeksi geçtiğimiz ayda %6, NASDAQ endeksi %8 düştü ve Atlanta Fed, 1. çeyrek GSYİH tahminini %3,9'dan -%2,8'e düşürdü.

Federal Rezerv şu anda bir politika ikilemiyle karşı karşıya. Tarife kaynaklı enflasyon Fed'i faiz oranlarını yüksek tutmaya zorlayabilir, ancak yavaşlayan bir ekonomi parasal genişlemeyi gerektirebilir.

Faiz oranlarının erken düşürülmesi enflasyonu körükleyebilirken, faiz oranlarının çok yüksek tutulması da düşüşü daha da kötüleştirebilir.

Bu belirsizlik halihazırda işletme yatırımlarını olumsuz etkiliyor; fabrika siparişleri azalıyor ve şirketlerin harcama planları küçülüyor.

Tedarik Yönetimi Enstitüsü'nün (ISM) son verileri , ABD'de fabrika faaliyetlerinin yeni siparişler ve istihdam daralmasıyla durgunlaştığını gösteriyor.

Tarifelerin yol açtığı tedarik zinciri kesintileri, işletmelerin girdi maliyetlerini tüketicilere yansıtabileceğinden daha hızlı artırıyor ve bu da kar marjlarını daha da daraltıyor.

Birçok şirket, ticaret politikası ve faiz oranları konusunda netlik oluşmasını bekleyerek genişleme planlarını erteliyor.

Bu arada, yönetim federal istihdamda derin kesintiler yapıyor. 250.000'den fazla devlet çalışanı birkaç hafta içinde işini kaybetti.

Bu, federal iş gücünün %10'u. Hükümetin ekonomideki rolü kasıtlı olarak azaltılıyor, Trump'ın ekonomik yaklaşımının temel ilkesi.

Bu planlı bir yavaşlama mı?

Trump, gümrük vergilerinin "Amerika'yı Yeniden Zengin Yapacağını" iddia ediyor; ancak birçok ekonomist, yönetimin ABD ekonomisini yeniden şekillendirmek için kasıtlı olarak ekonomik yavaşlamayı tasarladığını savunuyor.

Bu yaklaşımın önemli bir nedeni politik zamanlamadır. 2025 veya 2026'da bir durgunluk yaşanırsa, yönetim 2028 seçimlerinden önce iyi zamanlanmış bir toparlanma girişiminde bulunabilir ve bu da Cumhuriyetçilerin bir dönüşüm için kredi talep etmelerine olanak tanır.

Bir gerileme ayrıca Federal Rezerv'i faiz oranlarını düşürmeye zorlayabilir ve bu da ucuz borçlanmayla gelişen gayrimenkul, özel sermaye ve borç ağırlıklı endüstrilere fayda sağlayabilir. Bu, genç nesil seçmenlerde yankı bulabilir.

Seçim stratejisinin ötesinde, yönetim piyasa verimliliğinden ziyade ekonomik milliyetçiliğe öncelik veriyor.

Trump, küresel tedarik zincirlerini kırarak ve yabancı ithalatı aşırı pahalı hale getirerek, daha yüksek maliyetlere ve daha düşük üretkenliğe yol açsa bile, ABD şirketlerini üretimi yeniden ülke içine çekmeye zorlamaya çalışıyor.

Trump'ın ekonomik felsefesi, Kuzey Kore'nin Juche özyönetim doktrininden Soğuk Savaş dönemi korumacılığına kadar tarihi özyönetim stratejilerini anımsatıyor.

Amaç, anlık refah pahasına bile olsa ekonomik olarak kendi kendine yeterli olmak gibi görünüyor.

Riskler ve bundan sonra ne olacak?

Kısa vadede artan tüketici fiyatları, iş dünyasındaki belirsizlik ve azalan yatırımlar ekonomik büyümeyi durdurabilir.

Gümrük vergilerinden kaynaklanan enflasyonist baskı, temel ihtiyaç maddelerinin maliyetlerini şimdiden artırıyor ve şirketler, politika öngörülemezliği nedeniyle genişleme planlarını erteliyor.

Kanada, Meksika, Çin ve AB'nin misilleme önlemleri hazırlamasıyla tam ölçekli bir ticaret savaşı ciddi bir olasılık olarak kalmaya devam ediyor.

Piyasalar da olumsuz tepki veriyor; S&P 500 son bir ayda %6, NASDAQ %8 düştü ve Atlanta Fed 1. çeyrek GSYİH tahminini %3,9'dan -%2,8'e düşürdü.

Ticaret kesintileri 2026 yılından sonra da devam ederse, sonuçlar daha da ciddi olabilir.

ABD dolarına olan küresel güven, büyük ekonomilerin ticaret anlaşmaları için alternatifler aramasıyla aşınabilir ve ABD'nin finansal hakimiyeti zayıflayabilir.

Yönetimin üretime geri dönme stratejisi sürdürülebilir üretim büyümesi sağlamada başarısız olabilir ve ekonomik canlanma yerine sanayisizleşmeye yol açabilir.

Gümrük vergileri iç üretimi artırmadan enflasyonu tetiklerse, ABD uzun süreli bir durgunluk ve artan maliyetlerle karşı karşıya kalabilir.

Üç olası sonuç var. En kötü durumda, artan maliyetler ve ticaret kesintileri ekonomiyi 1970'lerin durgunluk enflasyonu krizine benzeyen derin bir durgunluğa itebilir.

Karmaşık bir orta senaryoda türbülans devam edebilir, ancak kademeli ayarlamalar tam bir çöküşün önüne geçebilir.

Zorunlu geri dönüşün yerel üretimi canlandıracağı en iyi durum sonucu, tarihsel emsaller göz önüne alındığında oldukça belirsizliğini koruyor.

ABD şu anda net bir sonucu olmayan yüksek riskli bir ekonomik deneyin içinde. Başarısızlığın maliyeti şu anda son derece yüksek.